金祿電子（301282）2023年半年度董事會經營評述內容如下：

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一、報告期內公司從事的主要業務

（一）所屬行業發展情況

2023年上半年，我國經濟發展呈現弱復蘇狀態。根據國家統計局數據，上半年國內生產總值59.30萬億元，按不變價格計算，同比增長5.5%。但電子信息產業發展高度承壓，疲軟態勢尚未扭轉。根據國家統計局數據，上半年計算機、通信和其他電子設備制造業規模以上工業企業營業收入同比下降4.2%；利潤同比下降25.2%；產能利用率為74.2%，同比下降3個百分點；生產者出廠價格同比下降0.7%。作為“電子產品之母”的PCB行業感受寒風刺骨，面臨量價齊下的沖擊：一是全球經濟下行壓力加大，地緣政治因素擾動全球電子產業鏈的分工與合作，逆全球化浪潮的興起給世界經濟的復蘇及增長帶來了巨大的挑戰和不確定性，需求收縮、信心下降、預期轉弱致使PCB行業訂單總量不足；二是PCB供求失衡致使行業競爭加劇，“價格戰”愈演愈烈，疊加主要原材料覆銅板采購價格同比大幅下降的雙重影響，各類PCB產品的市場售價均有不同程度的下跌。根據CPCA統計預測，2023年第一季度PCB行業國內總產值同比下降13%，平均設備利用率約65%，二季度行業仍處于下行趨勢，上半年國內PCB制造營收估算同比下降約20%左右。根據海關總署統計數據，上半年印刷電路產品出口數量為199億塊，同比下降9.8%；出口金額為581.39億元，同比下降11.6%。

PCB行業短期內受到宏觀經濟及政治環境影響，產值增長存在波動及不確定性，但長期向好發展的趨勢沒有改變。根據Prismark的預測，2027年全球PCB行業產值將達到983.88億美元，比2022年增長20.37%。

（二）主要業務、主要產品及其用途

公司專業從事印制電路板（PCB）的研發、生產及銷售。PCB是以絕緣基板和導體為材料，按預先設計好的電路原理圖，設計制成印制線路、印制元件或兩者組合的導電圖形的成品板，其主要功能是實現電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸。公司生產的PCB應用領域廣泛，涵蓋汽車電子、通信電子、工業控制及儲能、消費電子、醫療器械等領域，其中尤以汽車電子、通信電子、工業控制及儲能為主。

1、汽車電子應用

汽車電子是車體汽車電子和車載汽車電子控制裝置的總稱，PCB是汽車電子控制系統的核心部件之一。汽車電子PCB對可靠性要求極高，產品缺陷可能會造成嚴重的生命傷害和重大的財產損失，由此被譽為“生命之板”。

公司PCB產品應用覆蓋傳統（燃油）汽車零部件及智能電動汽車核心部件，具體如下：

（1）傳統汽車領域

在傳統汽車領域，公司產品廣泛應用于安全氣囊部件、轉向控制部件、中控、車燈控制部件、雷達、電子儀表盤、導航系統、天窗控制部件、繼電器、座椅控制部件、后視鏡及車窗控制部件等。

②公司生產的傳統汽車用PCB示例如下：

（2）智能電動汽車領域

相較于傳統汽車，電池、電機、電控是電動汽車的三大核心系統?！半姵亍笨偝?，指電池和電池管理系統（BMS）；“電機”總成，指電動機和電動機控制器；高壓“電控”總成，包含車載DC/DC轉換器、車載充電機、電動空調、PTC、高壓配電盒和其他高壓部件，主要部件是DC/DC轉換器和車載充電機。此外，充電樁是電動汽車必不可少的配套設施。電動汽車在蓬勃發展的過程中，其智能化、網聯化水平也在不斷提高，智能輔助駕駛（ADAS）、智能座艙、域控制器等智能化部件及車聯網控制單元（T-BOX）等網聯化部件的應用與日俱增。

②公司生產的智能電動汽車及其配套設施用PCB示例如下：

2、通信電子應用

通信行業又可細分為無線基礎設施、有線基礎設施及服務存儲。在通信領域，PCB主要應用于無線網、傳輸網、數據通信網及固網寬帶等環節，應用產品主要包括路由器、網關、交換機、服務器、基站、光模塊、連接器、寬帶終端等。

公司生產的通信PCB用于5G基站天線、5G光模塊、5G濾波器、服務器、交換機、路由器、網關、寬帶終端、音視頻終端等領域。

（3）公司生產的應用在其他通信電子領域產品示例如下：

3、工業控制及儲能應用

工業控制是指利用電子電氣、機械和軟件組合實現工業自動化控制，以使工廠的生產和制造過程更加自動化和精確化，并具有可控性及可視性。工控設備通常具有較高的防磁、防塵、防沖擊等性能，擁有專用底板、較強抗干擾電源、連續長時間工作能力等特點。工業控制PCB主要用于工業控制設備和控制工業設備的工業電腦。公司生產的工業控制PCB用于工業智能化控制設備、電力控制系統、工業電表、檢測儀器、LED顯示控制系統、消防設備控制系統等。

儲能是指通過介質或設備把能量存儲起來，在需要時再釋放出來的過程。儲能系統的主要構成包括蓄電池系統（包含BMS）、儲能變流器（PCS）、能量管理系統及監控系統等，電池與變流器是儲能系統的核心部件。公司生產的儲能PCB主要應用于儲能電池BMS、PCS等部件。

（2）公司生產的儲能PCB產品示例如下：

（三）經營模式

報告期內，公司主要經營模式未發生重大變化，具體如下：

1、采購模式

公司按照客戶的定制化需求研發、生產不同類型的PCB產品，通過銷售PCB產品實現盈利。

公司設立采購中心專門負責采購相關工作，并制定了《采購工作指引》《供應商評審工作指引》等內控制度指導和規范采購工作的開展。采購部門根據公司的采購需求提前進行供應商的導入、評審、簽署采購框架協議并建立合格供應商名錄，確保擬采購的主要物料的合格供應商有兩家或兩家以上。公司計劃部門綜合考慮銷售合同或訂單、生產計劃及物料庫存狀況等向采購部門提出采購申請。采購部門據此向合格供應商進行詢價議價，綜合考慮成本、交期、以往品質表現、客戶要求等因素選擇確定最終供應商，下達采購單并跟蹤交期。對于覆銅板、半固化片、銅箔中經常耗用的材料規格或型號，以及銅球、干膜、油墨等通用材料，公司設定安全庫存，并結合銷售訂單情況按預計耗用量進行采購，同時會根據資金情況并結合對上述材料價格走勢的預判策略性提前采購并儲備部分常用物料；對于非常用規格或型號的物料則根據銷售訂單確定耗用情況進行采購。公司采購部門建立了定期對合格供應商進行評審的制度，綜合交期、價格、售后服務及品質部門反饋的物料質量等因素對供應商進行評估。對于品質、交期、售后服務未達標的供應商將要求其提出改善措施。

2、生產模式

由于PCB屬于定制化產品，公司采取“以銷定產”的生產模式，即根據銷售訂單來組織和安排生產。

公司在制造中心下設計劃部專門負責生產計劃的編制及調配物料、組織生產等工作。計劃部根據銷售訂單及產線運行情況制定生產計劃并下達生產指令，生產部門據此開展生產活動。

3、銷售模式

公司采取“向下游制造商直接銷售、通過貿易商銷售”相結合的銷售模式。公司一般與主要客戶簽訂框架性合同，約定產品的質量標準、交貨方式、結算方式等；在合同期內客戶按需向公司發出具體采購訂單，并約定具體技術要求、銷售價格、數量等。

4、外協加工模式

PCB產品存在生產工藝復雜、設備投資金額大、客戶訂單不均衡的特點，公司綜合客戶訂單需求、資金實力、成本效益等配置產線設備，滿足正常訂單生產需求。同時，在訂單較多公司自身產能無法滿足生產計劃時，公司會將部分工序委托外協加工商加工；將部分訂單直接或通過貿易商委托PCB生產廠商加工。外協加工是PCB行業普遍采取的模式。

（四）產品市場地位與競爭優劣勢

1、產品市場地位

公司產品主要應用于汽車電子領域，尤其是在新能源汽車“三電系統”領域形成了較為廣泛的終端市場應用。公司PCB已應用于2022年度國內動力電池裝機量排名前十企業中的八家企業的BMS，并成為國內多家頭部動力電池廠商的PCB主力供應商，BMS用PCB產品的市場地位較為突出。

2、競爭優劣勢

公司競爭劣勢主要體現為公司產品結構相對單一，相較于行業頭部企業，產能相對偏少，致使公司經營規模與行業頭部企業相比存在一定差距；公司發展歷程相對較短，在人才儲備及技術沉淀方面尚不及同行優秀企業。

（五）主要業績驅動因素及業績變化情況

二、核心競爭力分析

PCB應用領域廣泛，行業競爭較為充分且日趨激烈，基于行業情況、定制化的產品屬性及“以銷定產”的經營模式，公司圍繞“市場/客戶—產品/技術—團隊/管理”三個維度培育企業快速發展的基因并形成自身的核心競爭力。

（一）聚焦汽車應用市場，拓展了新能源汽車領域優質及較為廣泛的客戶資源

公司在投產之初就聚焦汽車應用市場，并較早涉足新能源汽車PCB領域，以和產業鏈內龍頭企業的合作為契機，深耕新能源汽車PCB市場，不斷擴大客戶群體，拓展了包括電池廠商、整車企業、Tier1、EMS工廠在內的新能源汽車產業鏈中優質及較為廣泛的客戶資源，在新能源汽車產業鏈具備較高的市場認知度和客戶美譽度。

（二）配合客戶需求研發，形成了競爭力較強的拳頭產品及核心技術

公司以市場需求為導向開展研發工作，在配合行業知名客戶進行PCB產品開發的過程中不斷地提升自身的技術實力，形成了BMS用PCB這一拳頭產品，獲取了較高的市場份額，并成為國內多家頭部動力電池廠商的PCB主力供應商。截至報告期末，公司及子公司已累計獲得專利授權112項，其中發明專利26項；累計有11項產品被認定為“廣東省高新技術產品”或“廣東省名優高新技術產品”。報告期內，公司及子公司獲得專利授權6項，其中發明專利5項。

（三）經營團隊穩定實干，積累了豐富的生產管理及品質控制經驗

公司創始人李繼林先生擁有20年以上PCB行業研發、生產和管理經驗，凝聚了一支從業多年、經驗豐富的管理團隊，管理層和業務骨干多年來基本保持穩定，主要管理團隊和核心技術人員行業工作經驗超過15年，擁有大型PCB制造企業的現代化管理經驗，對PCB行業具備敏銳的市場洞察力。公司高度重視生產管理工作，實施全面質量管理，推行精益生產模式，明確各道工序、各應用領域產品及重點客戶產品的生產作業和管控要點，通過不斷改進生產工藝流程、加強對各個生產環節的控制，保證產品的質量，積累了豐富的生產管理及品質控制經驗。

三、公司面臨的風險和應對措施

2023年，公司面臨的主要風險未發生重大變化，具體如下：

1、市場競爭加劇風險

2023年，潛在的經濟衰退、俄烏局勢和能源政策的不確定性、通脹和利率高企、消費者信心下降等挑戰深度影響下游市場需求。報告期內，PCB供求失衡加劇，“價格戰”愈演愈烈，公司面臨更為激烈的市場競爭，產品價格及毛利率均出現下行。如市場競爭進一步加劇，為爭取更多的訂單及應對競爭對手，公司產品價格及毛利率仍存在下行的風險。

針對上述風險，公司將加強對市場競爭形勢的研判，進一步強化成本管控以提升產品競爭力，同時有序參與市場競爭。

2、原材料價格波動風險

公司原材料占產品成本的比重較高，主要原材料覆銅板、銅箔、銅球的價格受銅價波動影響較大。報告期內，主要原材料覆銅板采購價格同比大幅下降，受“成本加成”定價模式的影響公司產品銷售價格因此出現下滑。但銅價后續如出現大幅上漲，公司采購上述原材料的成本勢必提升，將對公司的盈利能力產生不利影響。

針對上述風險，公司將密切關注主要原材料價格走勢，通過多種渠道收集相關信息研究、分析及預判主要原材料價格未來變動趨勢，并加強對主要原材料的庫存管理。

3、匯率波動風險

公司境外營業收入占主營業務收入的比重在四成左右，且主要以美元計價及結算。報告期內，美元對人民幣升值使得公司獲得一定的匯兌收益。但后續如果人民幣對美元持續升值，公司未能及時將匯率波動風險向下游客戶轉移，將影響公司以人民幣折算的外銷收入，對公司經營業績造成不利影響。

針對上述風險，公司將加強對匯率波動的研判，適時采取外匯遠期、期權等衍生品工具進行套期保值。

4、新增產能無法消化風險

公司募投項目邊建設邊投產，2022年已新增年產60萬平米剛性板產能且因受市場需求不足影響尚未完全消化，2023年預計將繼續新增HDI板的部分產能。新增產能存在受宏觀經濟波動、市場需求變化、行業競爭加劇、業務拓展不利等因素影響而無法消化的風險。

針對上述風險，公司將強化市場營銷工作，深挖老客戶訂單潛力及承接新客戶訂單，同時根據市場形勢及訂單情況控制產能釋放節奏。

四、主營業務分析

上半年公司實現營業收入61,922.15萬元，同比下降16.98%。其中，主要出口地區歐洲受俄烏戰爭、能源危機等持續影響造成大批工廠關閉，市場需求持續下滑，致使公司境外銷售同比下降14.16%；通信電子及消費電子領域的PCB訂單大幅萎縮，國內新能源汽車產銷雖然保持強勁的增長態勢，但汽車產業鏈去庫存明顯，公司主要新能源汽車產業鏈客戶上半年的PCB采購量同比下降較多，疊加產品降價的影響，公司在汽車電子、通信電子、消費電子等領域的產品銷售收入均出現不同程度的下滑。上半年公司實現凈利潤2,874.53萬元，同比下降51.21%，凈利潤同比降幅高于營業收入同比降幅，究其主要原因，一方面系產品降價及產能利用率不足（上半年產能利用率為74.05%）使得主營業務毛利率同比下降3.27個百分點所致；另一方面系公司加大市場拓展力度、提高員工薪酬、實施股權激勵等使得銷售費用和管理費用同比分別增長27.16%和35.39%所致。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為-45.47萬元，同比下降101.81%，且與報告期實現的凈利潤2,874.53萬元存在較大差異，主要原因一方面是2022年第四季度公司管理層根據對覆銅板市場行情的預判，在滿足正常生產需求外，多采購儲備了約2個月用量的常規覆銅板，該等采購在報告期內信用期屆滿予以付款，致使經營活動產生的現金流出增加約1,900萬元；另一方面是與去年同期相比，報告期內公司部分主要客戶（A股上市公司）改變付款方式，采用商業承兌匯票支付貨款金額同比增加約4,000萬元，該等票據到期承兌前未在經營活動產生的現金流量中體現。

盡管經營業績未達預期，但在市場營銷的縱深延展方面公司依舊奮楫前行。上半年，訂單結構持續優化，汽車板收入和多層板收入占主營業務收入的比重分別達到52.70%和68.19%，維持高位運行；韓國市場拓展卓有成效，韓系客戶收入同比增長28.95%；基于800V架構的電池管理系統、電機控制器、域控制器等領域的PCB產品已批量交付并在多款中高端電動汽車車型得以應用；結合整車企業自研“三電”系統及直采PCB的發展趨勢，成功導入長城汽車（601633）并有序推進東風汽車（600006）、長安汽車的供應商審核及樣品認證工作；開發了以青山工業為代表的多家本土Tier1及“三電系統”制造商；拓寬儲能客戶群體，獲得多個儲能項目定點，預計下半年將實現放量增長；在電力儀表行業取得突破，與三星醫療（601567）、海興電力（603556）、炬華科技（300360）等行業知名企業建立合作關系并中標部分項目。

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