嘉曼服飾（301276）2023年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司從事的主要業務
(資料圖片僅供參考)
（一）行業環境公司是一家中高端童裝運營企業，業務涵蓋童裝的研發設計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節。根據國家統計局《國民經濟行業分類》（GB/T4754-2017），公司所屬行業為“C18紡織服裝、服飾業”。從具體產品而言，公司屬于紡織服裝、服飾業中的童裝細分行業。1、童裝行業的整體情況隨著我國國民生活水平的不斷上升，以及社會與家庭對下一代的重視程度不斷提高，嬰童的消費支出在家庭的消費支出中所占比例逐年上升，中國童裝市場正在步入快速發展的階段，根據Euromonitor的數據，我國童裝市場規模由2007年的674.77億元增長至2021年的2563.64億元，復合年均增長率為10%。伴隨“三孩”政策和消費水平的提升，接下來5年國內童裝市場將延續增長態勢，Euromonitor預計2026年市場規模將達到4170.5億元。持續增加的童裝市場規模和快速的市場增長速度為童裝企業的發展帶來了良好的歷史機遇。2、宏觀經濟的整體情況2023年上半年“社會消費品零售總額”相較2022年所上升，在“居民人均消費支出：衣著”上2023年一季度與2022一季度相比略有下降。說明2023年上半年國內經濟復蘇趨勢明顯，居民消費意愿及消費能力相較2022年同期有所提升，雖然消費者對服裝服飾類消費品的購買意愿的回升趨勢略為滯后，但在經濟復蘇的大趨勢下未來服裝服飾類消費品的復蘇趨勢將會更加明顯。這一趨勢與公司經營情況相匹配。3、競爭情況及市場地位（1）競爭格局童裝市場的迅速成長吸引了越來越多的服裝企業，目前我國擁有童裝企業逾萬家，行業競爭者較多，市場較為分散。按照品牌來源的不同，童裝品牌分為國內品牌和國外品牌，其中：國外童裝品牌如E.LAND、KENZO等，國內童裝品牌如水孩兒、巴拉巴拉、安奈兒（002875）和小豬班納等。國內品牌進入童裝市場較早，對童裝行業有較強的專業認識和豐富的經驗積累。根據品牌進入路徑的不同，童裝品牌還可分為專業童裝品牌和成人延伸品牌，專業童裝品牌是指獨立的童裝品牌，如水孩兒、巴拉巴拉。成人裝延伸品牌是指在原來成人裝基礎上，延伸發展出針對嬰童的服飾品牌，如國外品牌EMPORIOARMANI、JEEP、ZARA，國內的MINIPEACE、jnbybyJNBY等。它們通常與其品牌成人裝保持相近的設計風格，并利用原有品牌優勢和渠道優勢推廣童裝產品。（2）公司產品的市場地位公司的產品一直定位于中高端童裝市場，其中，自有品牌水孩兒定位于中端、菲絲路汀定位于中高端，國際零售代理品牌例如EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、KENZOKIDS等均為國際一二線高端品牌，公司與該等童裝品牌保持了長期穩定的合作關系。授權經營品牌暇步士、哈吉斯系全球知名的中高端休閑服飾品牌，公司擁有該等品牌的童裝產品在中國大陸的獨家經營權，授權經營時間均已超過五年，公司優秀的研發設計能力、品牌運營和推廣能力以及全面的銷售渠道獲得了授權方的高度認可，具有與公司長期合作的基礎和意向。公司自有品牌“水孩兒”創立于1995年，是國內較早從事專業化童裝品牌運營的企業。“水孩兒”自創立以來以良好的品質贏得了市場口碑，根據中國商業聯合會與中華全國商業信息中心出具的《全國大型零售企業暨消費品市場2022年度監測報告》結果顯示，在2022年中國大童童裝市場類別中，“水孩兒”的市場綜合占有率排名前十。（二）主營業務公司是一家中高端童裝運營企業，業務涵蓋童裝的研發設計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節。公司產品覆蓋0-16歲（主要為2-14歲）的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。公司構建了線上與線下、直營與加盟的多元化全渠道銷售模式。直營方面公司在國內一線、二線城市眾多知名商場開設直營店鋪在保證店鋪效益的同時兼顧品牌形象的建立和宣傳；加盟方面公司不斷拓展商品覆蓋版圖，讓更多的消費者能體驗并認可公司的產品；線上方面公司致力于與電商頭部平臺合作，已經在唯品會、天貓、抖音、京東等國內知名電商平臺開設店鋪。公司采取多品牌運營策略，包括自有品牌：水孩兒和菲絲路汀，授權經營品牌：暇步士和哈吉斯，國際零售代理品牌：Bebelux。在消費層級方面水孩兒對應中端市場，暇步士、哈吉斯和菲絲路汀對應中高端市場，Bebelux對應高端童裝市場。各個品牌的發展階段涵蓋了成熟期、發展期、初創期三個梯度。公司憑借各品牌自有特色在各個細分市場中滿足不同類型消費者的需求，培養有品牌忠誠度的客戶群體。通過多品牌差異化發展線上和線下、直營與加盟渠道并行的發展戰略，公司產品已形成對童裝市場多維度、深層次的滲透，具備持續的滾動式發展潛力。（三）主要產品公司的主要產品包括自有品牌水孩兒和菲絲路汀，授權品牌暇步士和哈吉斯，國際零售代理品牌EMPORIOARMANI、HUGOBOSS等童裝產品，覆蓋各品牌男女兒童外套（禮服、套裝、羽絨服、風衣、夾克等）、上衣（T恤、襯衣、馬夾、背心、秋衣、毛衣等）、褲類、裙類及內衣襪子等相關附屬產品。（四）經營模式1、設計研發模式公司在自有品牌“水孩兒”、“菲絲路汀”和授權經營品牌“暇步士”童裝、“哈吉斯”童裝運營中實行自主研發設計，從商品企劃到主題及色系開發，從面料選擇到款式設計再到版型研發都由公司設計中心自主完成。公司產品設計研發分為“春夏”及“秋冬”兩季，以半年為開發周期進行產品的設計。（1）設計研發的組織架構公司產品的設計研發體系由商品企劃中心、設計中心等部門組成。其中商品企劃中心負責收集本品牌和競品的銷售情況及產品需求，提出產品企劃方案，確定產品品類計劃和款式要求；設計中心負責產品調研、確定整體設計風格、根據商品企劃中心的要求進行設計規劃并參與樣衣制作的部分環節。（2）設計研發的業務流程產品設計的流程概念是從銷售需求出發，經銷售、市場、采購等多部門評議通過后確定。具體流程如下：2、采購模式公司的產品采購主要遵循“以銷定購”的原則，線上、線下直營由銷售部門在每次訂貨會前根據歷史銷售數據并結合市場需求預測制成訂單，加盟商主要通過訂貨會向公司提交訂單，公司生產管理中心等部門按訂單安排采購工作。同時，公司根據市場反饋情況和加盟商補貨情況進行補充采購；針對線上銷售，公司通過信息系統實時掌握銷售動態，了解消費者偏好和熱銷款式，并據此追加采購或推出類似款式產品，及時滿足客戶的消費需求。公司采取市場化的采購策略，通過建立嚴格的供應商管理制度來保證產品的品質和采購價格的合理性。因此，公司的采購內容主要包括成衣采購和原輔料采購，其中成衣采購的具體流程如下：公司采購模式主要包括向代工廠商采購成衣、向品牌方直接采購成衣兩種方式。其中自有品牌、授權經營品牌的采購主要采取向代工廠商采購成衣（代工廠商包工包料）方式，并對部分代工廠商開始嘗試指定面料供應商；除成衣采購外，公司部分商品采用自主采購原輔料后委托加工的模式組織生產；國際零售代理品牌主要采取向品牌方直接采購成衣的方式。因此，公司的采購內容主要包括成衣采購和原輔料采購，其中成衣采購的具體流程如下：公司對部分產品采取自購原輔料后委托代工廠商生產的模式，公司原輔料的采購流程如下：3、生產模式作為國內專業的中高端童裝運營企業，公司不直接從事產品生產，而是將主要精力集中于附加值較高的研發設計、品牌運營與推廣、銷售等核心業務環節。公司負責制作產品的款式、顏色、圖案、版型等方案的設計工藝單和代工廠商的遴選，再將設計工藝單發送給代工廠商并從代工廠商處采購成衣。4、銷售模式公司的銷售模式主要為線下直營模式（含直營聯營和直營自營）、加盟模式與電商直營模式。公司的線下直營模式分為線下直營聯營和線下直營自營兩種模式。線下直營聯營方式下，公司與商場簽署合作協議，通過商場專柜以零售方式向顧客銷售產品，通常公司店鋪以銷售分成的方式與商場結算。線下直營自營方式下，采取公司租賃店鋪的方式取得經營場所，并進行自收銀結算，根據地理位置的不同，分為店中店和獨立店兩種。店中店主要開設于購物中心、百貨商場，獨立店則位于城市商圈、社區等消費較為集中的區域。公司的加盟模式的具體合作方式為公司與具備一定條件的加盟商簽訂加盟合作協議，授予加盟商從公司采購童裝品牌產品后在協議約定的時間及范圍內銷售和推廣上述產品的權利。加盟商獲取公司授權后開設“水孩兒”、“暇步士”或“哈吉斯”專賣店，并在該專賣店內銷售公司相應品牌的童裝產品。專賣店的商標使用、整體形象和裝修風格需符合公司的統一要求。公司的電商直營模式分為服務平臺模式和聯營模式，在服務平臺模式下公司與電商平臺簽訂協議，公司在電商平臺開設童裝專賣店或參加檔期，店鋪由公司運營管理和組織銷售，直接向終端消費者收取貨款，電商平臺向公司收取平臺服務費等傭金費用。在聯營模式下，公司與電商平臺簽訂協議，公司在電商平臺開設童裝專賣店或以檔期的方式進行銷售，店鋪或檔期在電商平臺主導下與公司共同運營管理，電商平臺向終端消費者收取貨款，并從貨款中提取分成扣點或賺取價差。（五）可能面對的風險及應對措施1、存貨比重加大及其跌價風險報告期末，公司存貨賬面價值為39,419.49萬元，占期末總資產的比例為17.2%，占比較高。報告期末公司存貨金額較大，如因市場環境發生變化或競爭加劇導致存貨跌價增加或存貨變現困難，將導致公司運營效率降低、存貨跌價準備計提較多，從而對公司的經營業績造成不利影響。為此，公司將進一步提高品牌的設計研發能力，從設計、面料、工藝等方面進行全面升級從而提高產品競爭力。同時在產品推廣和銷售方面加大力度，提高公司旗下品牌知名度。繼續拓展線上及線下的銷售渠道，多渠道消化長齡存貨。從而提高公司存貨的周轉效率。
二、核心競爭力分析（一）多樣化風格的童裝設計能力設計研發系品牌服裝企業日常經營中的核心環節。公司作為擁有30余年童裝研發設計經驗的企業，較強的設計研發能力是公司的核心優勢之一。公司的設計優勢源于多年來建立形成了完善的設計體系、科學的設計流程和優秀的設計師團隊。我公司自主設計的自有品牌水孩兒、菲絲路汀，授權經營品牌暇步士、哈吉斯的風格迥異，客戶群體定位層次分明，水孩兒定位于中端大眾休閑風格、菲絲路汀定位于中高端法式優雅風格、暇步士定位于中高端美式休閑風格、哈吉斯定位于中高端英倫校園風格。公司商品企劃和設計人員能夠精準把握各品牌的風格定位和品牌內涵，使公司的各個品牌之間形成協同發展效應和差異化競爭優勢。報告期內公司自主設計的產品所產生的銷售收入金額及占主營業務收入比例均呈上升趨勢，體現了市場對公司童裝創意設計能力的認可。（二）豐富的童裝運營經驗和較強的童裝運營能力公司于1995年創立水孩兒童裝品牌，是國內較早從事專業化童裝品牌運營的企業，核心管理團隊成員擁有超過15年的童裝運營和管理經驗，能夠準確把握童裝銷售渠道布局、市場流行趨勢、消費需求以及童裝行業的發展趨勢。公司對于線下銷售的店鋪選址、品牌協同、貨品搭配和陳列、上貨波段、促銷節奏，以及線上銷售的店鋪定位、宣傳推廣、流量投入、定價策略等方面具有豐富的運營經驗和應變能力。2005年，隨著我國居民生活水平的提高，消費能力和高端消費需求的提升，公司開始代理銷售國際高端童裝品牌產品；在美式休閑、英倫風格等服飾開始在國內興起時，公司分別于2013年、2015年取得了國際知名服飾品牌暇步士、哈吉斯的童裝產品在中國大陸地區的獨家經營權，形成了多層次、多品牌的業務結構。同時，公司還順應電商發展趨勢，較早布局線上渠道，積累了豐富的線上銷售和運營經驗。近年在直播帶貨潮流興起時，公司在多平臺開展了直播業務并在抖音平臺開設了多個店鋪。對市場發展趨勢與消費方式潮流的把握亦是公司運營能力的體現。（三）豐富的版型及設計元素數據庫公司在多年的經營下積累了豐富的、能充分體現自主設計品牌的設計理念和風格的版型數據庫，以及產品工藝單、樣衣圖片和靈感來源的設計元素數據庫，該等數據庫作為公司重要的技術資產，可幫助設計師在創作過程中更加深刻的理解公司各個品牌的文化內涵和風格定位，也可使新加入的設計師更加快速、精準把握公司產品的設計方向，保障了公司自主設計的高效和可持續性。（四）較強的品牌孵化能力公司在2013年、2015年取得暇步士、哈吉斯童裝的國內童裝經營的授權時，兩個品牌均未在國內銷售童裝。公司在取得上述品牌授權后，在優秀的設計能力、供應鏈管理能力、品牌運營能力和優質的銷售渠道的綜合作用下，兩個授權品牌的童裝業務均在3-5年的時間里由初創期快速進入了發展期，為公司的發展做出了重大貢獻。這體現了公司擁有著較強的品牌孵化能力。
三、公司面臨的風險和應對措施（一）國內宏觀經濟增速放緩風險公司主要經營中高端品牌童裝產品，消費需求較大程度上受到居民個人可支配收入的影響，尤其知名品牌服裝的銷售對居民個人可支配收入的波動更為敏感。隨著我國經濟發展新常態的到來，經濟增長較以前年度有所放緩，消費者的消費預期也出現下降，因此宏觀經濟增速放緩有可能降低我國居民對服飾消費的市場需求量，雖然童裝相對成人裝受經濟波動的影響相對較小，但是如果經濟持續放緩也會在一定程度上制約童裝行業的整體發展，上述情況的出現會直接影響公司的經營業績與財務狀況，給公司造成不利影響。為此，公司在未來將會進一步完善多品牌矩陣，發展第二成長曲線。目前，公司的多品牌架構較為完善。未來，公司將以新的生活方式和審美偏好為導向，不斷繼續尋找新的品牌或品類合作機會，以實現現有消費人群的“破圈”，并且全方位滿足消費者場景化和細分化的著裝需求，并進一步豐富公司的多品牌矩陣以應對外部因素的不利影響。（二）童裝行業競爭日益加劇風險童裝行業屬于充分競爭的行業，隨著童裝業的產業結構與競爭格局的快速變革，童裝市場品牌化、規模化、集約化趨勢愈加明顯，童裝行業的競爭將越來越激烈。除此之外，由于近年來童裝行業的迅速發展，眾多成人裝品牌也開始將產品延伸到童裝領域，進一步加劇了我國童裝市場的競爭。因此，如果公司不能通過進一步提升品牌影響力等措施鞏固和擴大現有市場份額，將面臨在激烈的競爭中市場開拓受阻、盈利能力下降的風險。為此，公司將提升品牌資產，深挖品牌護城河。作為一個中高端多品牌運營公司，品牌是公司的核心資產。未來，公司將在各個品牌的產品表達上進一步聚焦，進一步提高品牌的設計研發能力，從設計、面料、工藝等方面進行全面升級。同時在品牌推廣和內容營銷方面加大力度，通過在種草平臺、視頻號等渠道進行多樣化內容推送，在更多內容、更多維度與消費者產生持續地互動，在完成品牌升級迭代的同時強化其在消費者心智中的印記，從而進一步積累品牌資產。
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