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負極材料龍頭貝特瑞將產能布局擴展到印尼。

6月23日晚間，貝特瑞（835185）公告稱，全資子公司香港貝特瑞擬與STELLARINVESTMENTPTE.LTD.成立合資公司印尼貝特瑞新能源材料有限公司，在印度尼西亞投資開發建設“年產8萬噸新能源鋰電池負極材料一體化項目”，總投資約為4.78億美元。

據公告，合資公司設立時的授權資本為100萬美元，其中香港貝特瑞認繳出資60萬美元，占總股本的60%；STELLAR公司認繳出資40萬美元，占總股本的40%。

貝特瑞還稱，待合作項目在中國的境外投資審批和備案手續辦理完畢后，雙方將根據合作項目資金需求進度逐步增加合資公司的授權資本，并在合作項目投產前將合資公司的授權資本增至項目總投資的35%，并完成該等全部授權資本的實繳。對于剩余65%的資金，由香港貝特瑞負責以合資公司作為借款主體進行項目融資，STELLAR公司應予以配合。

具體分工方面，STELLAR公司將在基礎設施、土地、項目用電方面進行協助；銷售由貝特瑞統一負責，產品以“貝特瑞”品牌對外銷售；但訂單合同應由客戶和合資公司直接簽訂，合資公司負責發貨。同等條件下，合資公司產能按照STELLAR公司持有的股權比例優先保障STELLAR公司及其指定方的采購需求。

貝特瑞表示，公司具備豐富的鋰電池負極材料技術和資源，STELLAR公司在印尼當地具有豐富的項目建設及運營經驗。此次合作能充分發揮各自優勢和資源，進一步拓展和服務公司海外客戶，提升公司負極材料市場占有率，增加公司未來整體收益。

貝特瑞是負極材料領域龍頭，2021年市占率達24%。借鋰電產業鏈熱潮，公司正在擴大產能，2021年負極有效產能17萬噸，已布局四川、山東、山西、天津等地項目，合計規劃產能85萬噸。公司產品已經進入比亞迪、寧德時代的供應體系。

一體化是貝特瑞的主要優勢，為產品提供了降本空間。東吳證券測算，2021年至2023年，公司石墨化自給率分別為18%、32%、48%，并預計到2025年提升至60%以上。石墨化自給率提升為負極材料單噸盈利存改善預期，疊加公司客戶結構優質，預計2022/2023年公司負極單噸凈利可提升至0.7萬元以上。

不過，負極材料的賽道也愈發擁擠。據高工鋰電不完全統計，2022年開年以來至今，負極材料投擴產項目29個，金額達885.12億元，涉及規模400.6萬噸，已經遠超2025年145.6萬噸的需求量。

高工鋰電預計，大部分新建石墨化產能集中在2022年下半年投放，但疊加產能爬坡，預計2022年第四季度或2023年年初后有望出現供需拐點。接下來，大規模產能如若繼續集中釋放，負極材料價格或將“觸底”。

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