本報記者 許潔 見習記者 張安

5月5日，巨子生物向港交所遞交招股書，高盛和中金公司為其聯席保薦人。

弗若斯特沙利文資料顯示，巨子生物是2021年中國零售額第二大的專業皮膚護理產品公司（按零售額計）。自2019年起，巨子生物連續三年均是中國零售額最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司（按零售額計）。

公司手握現金超70億元

并不缺錢為何此時上市？

招股書顯示，巨子生物的產品管線包括85款在研產品，產品涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和功能性食品，涉及可復美、可麗金等八大主要品牌。按零售額計算，可麗金和可復美分別是2021年中國專業皮膚護理產品行業第三和第四暢銷品牌。

財務方面，2019年至2021年，巨子生物營收分別為9.57億元、11.90億元和15.52億元；凈利潤分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元；毛利率分別為83.3%、84.6%和87.2%。

值得關注的是，招股書顯示，巨子生物的投資方涉及高瓴資本、CPE源峰金溢資本等多家知名投資機構。

2021年末，曾有消息指出高瓴資本等機構向巨子生物投資6.3億美元，但公司方面一直未公開宣布。此次招股書披露的信息顯示，巨子生物在2021年的融資活動所得現金凈額為44.76億元。

前后結合來看，此前傳出高瓴等機構投資巨子生物的消息并非空穴來風。對此，記者多次聯系巨子生物方面求證，但始終無法與公司取得聯系。

招股書數據顯示，截至2021年12月31日，巨子生物持有的現金和現金等價物超71億元。巨子生物一方面擁有超高的毛利率，另一方面又手握大量現金，并不缺少發展資金。在此情況下，巨子生物啟動上市的動作不免讓外界好奇，公司尋求上市的動機何在？

對此，IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者表示，皮膚護理行業進入門檻較低，只有盡快形成規模和品牌優勢才能構筑起護城河，因此在并不缺錢的情況下上市或為了加速發展乃至開展行業并購，同時上市后也有助于企業規范透明地發展。這或是巨子生物謀求上市的目的。

行業預期高速增長

多家公司競相尋求上市

弗若斯特沙利文的資料顯示，中國重組膠原蛋白產品市場規模預計將從2022年的185億元增長至2027年的1083億元，復合年增長率達到42.4%。

市場方面，信達證券研報指出，目前中國天然活性膠原主要廠家為創爾生物、臺灣雙妹、貝迪生物、長春博泰等，重組人源膠原主要廠家為錦波生物、巨子生物、暨源生物等。

這一賽道上已有多家公司走到了上市的關口。公開資料顯示，膠原蛋白領域公司錦波生物、創爾生物均于近期宣布擬赴北交所上市。

國金證券指出，目前膠原蛋白市場格局較為分散，行業集中度較低。未來有望通過技術突破，營銷升級等提高市場份額。

招股書顯示，巨子生物的產品已經銷售和經銷至中國1000多家公立醫院、約1700家私立醫院和診所以及約300個連鎖藥房品牌。在大眾消費市場，巨子生物的直銷方式包括通過多家電商平臺和社交媒體平臺上的DTC店鋪進行銷售。

2021年雙十一期間，公司旗下主力化妝品品牌可復美在雙十一當日零點，僅用13分鐘累計成交額便突破了一億元，位列天貓阿里健康類目敷料品牌TOP1。

對于未來發展，巨子生物在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于研發投資、擴展與產品組合和生物活性成分有關的生產能力、增強全渠道銷售和經銷網絡、提高運營和信息系統以及用作營運資金和一般公司用途。

（編輯 何帆 喬川川）

關鍵詞： 膠原蛋白