怡達股份（300721）2022年半年度董事會經營評述內容如下：

一、報告期內公司從事的主要業務

(一)報告期內，公司主營業務及市場地位

(資料圖片)

公司主營業務為醇醚及醇醚酯類有機化工產品的技術研發、生產及銷售，主要產品包括醇醚及相應的醇醚酯系列及向下游延伸形成的汽車制動液產品；直接氧化法（HPPO）環氧丙烷技術及其產業鏈相關產品的技術研發、生產及銷售，主要產品為環氧丙烷、雙氧水及其產業鏈相關的鈦硅分子篩（TS-1）催化劑、2-乙基蒽醌/2-叔戊基蒽醌、四丁基脲產品。

報告期內，公司控股子公司泰興怡達年產15萬噸環氧丙烷項目正在試生產，雙氧水新業務已經實現銷售，環氧丙烷裝置正在試生產。

珠海怡達“濕電子化學品（Thinner液）混配及潔凈灌裝技術改造項目”已經建成，已開始試生產并向相關企業送樣認證試用，爭取早日實現濕電子化學品產業化及銷售。

吉林怡達“年產200噸鈦硅分子篩（TS-1）催化劑項目”一期年產100噸裝置已實現正常生產經營，二期擴能100噸裝置正在試生產，目前運行穩定。

吉林怡達“年產2000噸2-乙基蒽醌（2-叔戊基蒽醌）及四丁基脲”項目正在進行試生產前的驗收工作，待驗收完成后立即進行試生產。

報告期內，公司主營業務、主要產品、主要經營模式未發生重大變化。

(二)報告期內，公司所在醇醚及醇醚酯行業國際國內發展狀況及上下游產業鏈

公司產品細分市場為醇醚及醇醚酯行業，屬于精細化工行業。我國醇醚及醇醚酯行業從90年代主要依靠進口逐漸轉變為自產為主、進口為輔。產品結構方面，在全球醇醚產品領先生產商陶氏化學和國內科研院校等引領下，國內企業逐步開始生產毒性更低、物理化學性質與乙二醇醚相似的丙二醇醚及醇醚酯產品。

國內市場需求方面，近年來，下游應用領域涂料、電子行業和油墨等下游市場的快速發展推動了對環保型溶劑、電子級溶劑和清洗劑的市場需求，醇醚及醇醚酯市場需求呈現穩中有升的趨勢。產品供應方面，醇醚及醇醚酯市場中主要產品乙二醇（含二乙二醇）丁醚、丙二醇甲醚及醋酸酯供給總量呈逐年上升趨勢。從生產區域來看，生產企業仍集中于江蘇地區，其產能占全國比重高達70%以上，國內醇醚主要生產企業包括怡達股份、德納天音、百川股份（002455）、三木集團（000632）、華倫化工等。

隨著公司控股子公司泰興怡達年產15萬噸環氧丙烷項目的運行，公司可實現產業鏈向上游延伸，形成從原材料環氧丙烷到醇醚及醇醚酯系列產品的完整產業鏈。該項目建成后除保障公司自用環氧丙烷需求外，還可開拓環氧丙烷及其配套雙氧水產品的銷售新業務，為環氧丙烷下游企業和公司醇醚及醇醚酯系列產品提供高質量的原料，不斷提升公司的競爭地位。同時做好HPPO法制環氧丙烷的技術應用推廣和服務示范，不斷提升HPPO技術水平，做到國內外領先，同時促進環氧丙烷、雙氧水等配套產品的生產和銷售。

公司將繼續實施“上攀下鉆”、綠色低碳的產品發展戰略，不斷延伸產品產業鏈，以高質量、精細化、差異化為發展方向，契合國內集成電路、平板顯示、光伏太陽能電池三大領域用濕電子化學品市場需求增加的趨勢，加快開發濕電子化學品技術和市場應用，濕電子化學品由電子級向半導體級進軍，實現半導體級產品產業化。并搶抓新能源汽車行業蓬勃發展的良機，加大汽車制動液原料的研發和市場推廣。

(三)主要產品的上下游產業鏈

公司主要產品的上游產業主要為石油化工行業，主要包括環氧丙烷、環氧乙烷及醋酸等，下游行業主要涉及涂料、電子化學、油墨、汽車制動液等行業。電子化學品、日化行業作為公司產品新興應用市場，未來將為公司盈利水平穩步提升，提供重要支撐。公司上下游關系如圖所示：

(四)主要產品及用途

1.丙二醇醚及其酯類系列產品

丙二醇醚及其酯類產品是環氧丙烷的重要衍生物，由于其化學結構的獨特性，具有親油和親水的雙重功能，且揮發速率適中，相比于部分乙二醇醚及醇醚酯系列產品更容易降解、更加環保，因此被作為工業溶劑或特種化學品廣泛應用于涂料、電子、油墨和清洗劑等高端下游行業。除用作溶劑外，近年來，丙二醇甲醚及丙二醇甲醚醋酸酯在電子化學方面的應用范圍越來越廣，電子級丙二醇甲醚及丙二醇甲醚醋酸酯可以作為稀釋劑、清洗劑或剝離液用于包括半導體、光刻膠基材、覆銅板、液晶顯示等電子元器件生產領域。

公司目前主導的丙二醇醚及其酯類化合物產品如下：

2.乙二醇醚及其酯類系列產品

乙二醇醚及其酯類產品是環氧乙烷的重要衍生物，其分子中有醚鍵、羥基、羰基和烷基，可以與水或水溶性化合物、有機物以及合成的或天然的高分子物互溶，具有一般有機溶劑所不具備的性能，因此被廣泛應用于工業溶劑、電子行業、醫藥工業基礎原料、汽車制動液原料、噴氣式飛機燃料抗凍添加劑、香料工業、醫藥工業、油田化學品等諸多領域。

公司目前主導的乙二醇醚及其酯類化合物產品如下：

3.制動液

制動液是液壓制動系統中傳遞制動壓力的液態介質，使用在采用液壓制動系統的車輛中。制動液又稱剎車油或迫力油，是制動系統不可缺少的部分，其優劣直接關系制動的可靠程度，繼而關系到駕駛員的行車及生命安全。市場中制動液主要為合成型制動液，其主要是用醚、醇、酯等摻入潤滑、抗氧化、防銹、抗橡膠溶脹等添加劑制成，性能相對優異，被廣泛應用于高速、大負荷的汽車上。

良好的合成制動液要求具備凝點低、沸點高、不易產生氣阻、抗腐蝕等特點。三乙二醇甲醚、四乙二醇甲醚及其酯系列為理想的高沸點原料，因此被廣泛作為原料應用于制動液的生產。公司開發的三乙二醇丁醚、三乙二醇甲醚硼酸酯等新產品，其分子鏈比較長、性能比較穩定，平衡回流沸點高，在較高溫度下不會汽化，在較低溫度下不會凝固，具有高溫抗氣阻性和吸濕性，在潮濕條件下能與水形成不影響汽車制動性能的組分，是優秀的制動液原料。

公司擁有制動液生產許可證，是既能生產制動液原料又能生產制動液終端產品的企業，目前公司已成為國內主要制動液生產企業的原料供應商，同時也為下游企業提供部分制動液產品。

4.雙氧水

雙氧水用途廣泛，可作為氧化劑、漂白劑、消毒劑、脫氧劑、引發劑和交聯劑等廣泛應用于造紙、化工、紡織、醫療、環保、食品及電子等行業。

工業級：作為漂白劑和氧化劑，廣泛應用于造紙制漿、紡織等傳統行業。高純級：高純度的過氧化氫，適用于個人及家庭護理、電子、醫療及飲用水高級氧化處理行業等。光伏級：作為光伏太陽能電池的清洗及蝕刻化學品。化學品級：適用于礦業、制藥、環境保護和化學合成等熱點行業。

雙氧水在其他領域中的應用也面臨著巨大的市場潛力。國內在環保行業，雙氧水可以直接有效地處理工業三廢，不產生二次污染；雙氧水在電子工業主要用作硅片的清洗和光刻膠的剝離。雙氧水在食品行業具有廣譜、高效的殺菌特點，是一種環保型食品加工助劑和消毒劑。目前國內雙氧水主要用作小麥粉、食用油、瓊脂、蛋白、干酪等食品的漂白劑；我國是水產養殖和消費大國，雙氧水作為理想的消毒殺菌劑，需求量呈逐年增長趨勢。眾多極具開發價值的潛在消費市場也正在開拓中。

未來幾年，國內雙氧水的消費結構將發生很大變化，化學合成將取代紙漿和造紙行業成為雙氧水消費的最大領域。

5.主要產品工藝流程

（1）丙二醇（乙二醇）醚系列產品工藝流程圖

催化劑環氧丙烷（環氧乙烷）醇

殘液

原料EO或PO、醇、催化劑按工藝要求經計量，經過充分混合后，經預熱進入反應釜（器）進行醚化反應，反應結束后反應液進入脫醇塔回收原料醇，釜液進入多段精餾塔精餾出丙二醇（乙二醇）醚。

（2）丙二醇醚（乙二醇醚）醋酸酯系列產品工藝流程圖

原料醚、醋酸、脫水劑、催化劑按工藝要求經計量加入反應釜中反應，反應產生的水經脫水塔的脫水劑從塔頂采出廢水，經酯水分相器，上層脫水劑回反應系統，下層廢水經廢水處理系統處理至達標后排放。反應液合格后經沉降槽沉降，上層清液進入脫輕塔減壓精餾分離出中間組分回用，釜液進入精餾塔精餾出合格產品。殘液富含催化劑回反應釜循環使用。

（3）制動液產品工藝流程圖

將原料醇醚、硼酸酯與添加劑按工藝要求在配制罐中攪拌混合均勻后，經壓濾機去除固體雜質，即得制動液產品。

（4）雙氧水產品工藝流程圖

采用流化床工藝，在觸媒存在下，將溶于有機溶劑中的烷基蒽醌氫化，得到相應的烷基氫蒽醌，后者再經氧化，即生成過氧化氫。同時烷基氫蒽醌又變回烷基蒽醌。生成的過氧化氫用純水萃取，即得產品，萃余的烷基蒽醌溶液經處理后，可循環使用。

(五)主要經營模式

（1）銷售模式：

公司產品以直銷為主，針對需求量小、公司銷售網絡覆蓋能力相對薄弱的地區，以貿易為輔。立足國內市場，擴大市場占有率；開辟國外市場，依托現階段已合作的國際國內知名企業挖掘市場機會，并尋求長期戰略伙伴關系。

（2）生產模式

采用規模化、自動化的生產裝置24小時連續生產，生產裝置通常為綜合裝置，可根據市場所需，生產不同種類的產品，裝置利用率高、運行穩定。公司依托“三江戰略布局”，統一管理吉林怡達、珠海怡達客戶資源、銷售計劃和生產計劃，在上年末根據銷售計劃、產能和設備狀況制定下年度的生產計劃。

（3）采購模式

公司生產所需的主要原材料采用集中采購模式，即總量約定、分批交付。對于其他原材料和輔料、五金等材料，采購人員根據生產訂單，結合存貨，確定數量，再經比價、詢價后在合格供應商名單里選擇供應商。

（4）研發模式

公司目前主要采取自主研發為主，并積極利用外部技術資源進行合作開發的研發模式。依托公司技術研究中心的技術研發力量，將公司研發方向與市場需求有機結合。針對客戶需求，進行量身定制，將公司新產品更好的推向市場，進一步增強了公司競爭力。

（5）盈利模式

公司自成立至今，一直致力于醇醚及醇醚酯類有機化工產品的技術研發、生產及銷售，隨著泰興怡達年產15萬噸環氧丙烷項目的建成投產，公司將拓展環氧丙烷及其配套雙氧水的銷售，不斷鞏固公司的競爭地位。經過多年行業積累及優質的產品質量，公司贏得較為穩定的客戶群體。公司與吉林怡達、珠海怡達形成三地聯動的采購、生產、銷售模式，使資源得到了有效配置，降低生產成本，擴展市場空間，保障公司的銷售收入。

二、核心競爭力分析 報告期內，公司的核心競爭力主要在以下幾方面： （一）公司是行業標準的制定者，一直以來將產品創新放在首要位置，通過不斷加大投入力度，形成了具備自主創新能力、足夠的技術儲備和新品產業化能力的研發體系，具有持續的自主創新能力。 （二）公司憑借多年醇醚及醇醚酯生產經驗，并通過自主研發與借鑒國外先進技術相結合，形成了怡達特有的“柔性生產”特征，可根據市場需求情況，靈活調整產品產量，配置醇醚及醇醚酯產品種類，及時推出契合市場需求的產品。 （三）公司向上游延伸，加快建設年產15萬噸過氧化氫直接氧化法技術生產環氧丙烷生產裝置，此項技術是國家政策重點鼓勵的綠色環保技術，可解決核心原材料的穩定供應，有效降低公司成本。向下游延伸，加大系列產品的綜合利用，從而有效提高產品毛利率和原材料利用率。 （四）公司對于現有產品繼續研發深入細化，形成多規格、多品種的產品群，并加大產品升級和應用領域的拓展，以提升產品的盈利能力和市場空間。 （五）依托公司“三江戰略”布局，達到了貼近原料、靠近市場和面向全球的目標，形成原材料采購成本較低、運輸成本較低以及產能布局合理的競爭優勢。未來，通過珠海倉儲的罐區募投項目實施，可進一步降低生產成本，提供了公司產品走向國際市場的通道。 （六）公司通過融入阿克蘇諾貝爾、PPG、巴斯夫等大客戶的核心供貨體系，成為國際供應鏈的一環，將逐步受益國際巨頭市場擴大、新產品開發等帶來的需求增長，為公司持續發展奠定了良好的基礎。

三、公司面臨的風險和應對措施 1、主要原材料價格波動風險 公司的主要原材料為環氧丙烷、環氧乙烷、醋酸等，直接材料占主營業務成本比重較高，原材料價格的波動對公司成本的影響較大。當原料價格波動時，公司通常會通過調整產品售價等措施來規避風險，但若出現原材料價格出現快速上漲時，如果公司未能及時調整產品售價，將對公司經營業績產生一定的不利影響。 2、市場競爭風險 公司是國內醇醚及醇醚酯系列產品的重要生產商之一。雖然公司在生產規模、生產技術工藝、生產及銷售布局、產品質量等方面具有獨特的競爭優勢，綜合競爭力位于市場前列，但隨著行業的發展及市場規模的擴大，公司面臨競爭加劇的市場環境，包括產能快速擴張、市場惡性競爭帶來的價格下跌等。如果公司發生決策失誤、市場拓展不力、不能保持產品技術先進性，或者未能根據市場變化及時調整經營策略等，公司將面臨不利的市場競爭局面，進而可能影響公司經營業績的穩定性。 3、安全生產風險 公司主要原材料環氧丙烷、環氧乙烷屬于易燃、易爆化學品，對儲存和運輸有一定要求，同時公司醇醚及醇醚酯系列產品生產過程中的部分工序處于高溫、中壓環境，可能存在一定的危險性。公司的生產方式為大規模、連續性生產，如受意外事故影響造成停產對生產經營影響較大。盡管公司配備了較完備的安全設施，建立了較完善的事故預警、處理機制，整個生產過程處于受控狀態，發生安全事故的可能性很小，但仍不能排除因設備及工藝不完善、物品保管及操作不當或自然災害等原因而造成意外安全事故，從而影響正常生產經營的可能。 4、環氧丙烷項目投資風險 環氧丙烷為公司生產所用主要原材料之一，隨著公司主業規模的擴大，對環氧丙烷的需求有所增加。另外，環氧丙烷下游應用廣泛，發展前景良好。為了降低公司產品成本波動影響，同時為提高公司的盈利能力，公司向主業上游延伸，采用雙氧水直接氧化法生產環氧丙烷工藝，建設年產環氧丙烷15萬噸項目。雖然公司已掌握了雙氧水直接氧化法制造環氧丙烷的技術，環氧丙烷年產千噸級中試也運行成功，但能否在萬噸級裝置上運行成功存在不確定性，項目建設能否達到預期運營成果及經濟效益也存在不確定性。如環氧丙烷項目成功運營并達產后，市場供求產生重大不利變化，出現價格大幅下降的情況，將會對公司的經營業績產生較大影響。此外，環氧丙烷項目投資對資金需求較大，對公司融資能力提出更高要求，如公司增加負債進行投資，環氧丙烷項目未能產生預期效益，公司可能面臨較大短期償債壓力。 5、環境保護風險 公司屬于精細化工行業，在生產過程中會產生廢水、廢氣、固廢和噪音等。公司一直高度重視環保工作，已按國家要求配備了相應的環保設施,建立了一整套嚴格控制排污的環保制度,積極通過資源循環利用、深化環保綜合治理、淘汰落后產能、引進高新技術等措施，嚴格按照綠色環保要求對生產過程進行全程控制，實現了循環利用、清潔生產、節能減排、綠色增長和可持續發展。但如果發行人在后續生產過程中因管理不善等原因導致公司未能持續性的符合環保要求，可能受到環保部門的處罰，并對公司生產經營的穩定性產生不利影響。同時，隨著環保監管的趨嚴和社會環保意識的增強，國家可能出臺更為嚴格的環保標準，從而增加公司的環保支出，影響公司經營業績。

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