本報記者 王麗新 見習記者 張安

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8月29日晚間，心通醫療發布2022年上半年業績公告。報告期內，公司實現營收1.24億元，同比增長44.8%，雖然營收錄得大幅增長，但公司卻出現大幅虧損，達1.22億元，同比虧損擴大74.67%，營收與利潤之間出現巨大的剪刀差。

一位不愿具名的行業從業人士向《證券日報》記者表示，從業績數據來看，公司錄得凈虧損的核心因素來自持續加大的研發端支出。從企業產品管線來看，目前尚有十幾款產品正處于臨床前研發階段，研發支出持續增長也屬正常。

研發支出激增影響報告期盈利

心通醫療是一家專注于結構性心臟病領域創新的醫療器械企業。心臟瓣膜類疾病進行手術治療時，通過經導管瓣膜治療（TVT），可應用的病癥主要包括主動脈瓣膜狹窄、二尖瓣返流、三尖瓣返流、肺動脈瓣返流等。其中，經導管主動脈瓣置換術的簡稱為TAVR。

產品管線來看，公司自主研發的產品組合包括VitaFlow、VitaFlow Liberty和Alwide Plus，以及多種處于不同開發階段的TAVI（經導管主動脈瓣植入）產品。

研發方面，業績期內公司研發成本達到7960萬元，較去年同比增加62.5%。公司指出，研發支出增加主要是由于集團對現有及新的研發項目的投入持續增加以加強集團的研發產品管線所致。

財報顯示，心通醫療報告期內毛利潤為7940萬元，同比增加67.2%，毛利率為63.7%，同比增加8.6個百分點。

對于毛利增長，心通醫療表示，主要是由于集團努力降低原材料采購成本及節約成本所致。但與同行比較來看，心通醫療的毛利率低于部分同行，例如沛嘉醫療2022年上半年的毛利率為70%。

另外，心通醫療的毛利率低也受產品售價較低的影響，根據心通醫療招股書顯示，心通醫療的VitaFlow單價為19.6萬元，而啟明醫療VenusA-Valve的單價約為24.8萬元，杰成醫療J-Valve單價26萬。

一位行業從業人士向《證券日報》記者表示，雖然毛利率整體低于行業水準，但較低的售價，從另一個角度也提升了心通醫療的產品競爭力。

TAVR市場短期難見快速增長

根據弗若斯特沙利文數據指出，中國的TAVR手術滲透率將由2019年的0.3%上升至2025年的4.5%，國內TAVR市場規模也將繼續擴大，預計TAVR手術的市場規模將從2019年的3.92億元增加至2025年的50.55億元，年復合增長率將達到53.1%。

目前國內獲批的TAVR公司主要有啟明醫療、蘇州杰成醫療、微創心通、沛嘉醫療、以及外企美敦力、愛德華生命科學等，國內廠家占多數。

對此，上述行業從業人士指出，TAVR市場雖然存在巨大的發展空間，但是由于手術的難度較大，短期內難以看到快速增長的趨勢，而且該領域還存在被集采的可能性，因此資本市場的預期相對保守。

值得注意的是，2022年5月上海醫保局發布《關于部分醫用耗材試行按績效支付的通知》，決定將TAVR的兩個耗材心臟瓣膜（折疊）和心腔超聲導管納入本市職工基本醫療保險和居民基本醫療保險。

對此，心通醫療指出，納入醫保支付范圍，緩解了患者就醫費用的負擔，有助于進一步增加瓣膜疾病患者的手術需求。

除了利好的政策出臺外，心通醫療也在積極布局海外市場。

報告期內，公司的產品在阿根廷完成了超20臺TAVI手術，公司的VitaFlow Liberty的CE注冊申請工作取得階段性進展，8月，VitaFlow Liberty和Angelguide在哥倫比亞成功注冊。目前，VitaFlowLi berty在印度、巴西、韓國、墨西哥等市場的注冊工作也在有序推進。

（編輯 張鈺鵬）

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