本報記者 趙學(xué)毅 見習(xí)記者 李雯珊

7月9日，中興通訊發(fā)布2022年第二十八期至第三十一期超短期融資券發(fā)行情況的公告。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，年內(nèi)中興通訊已發(fā)行共31期累計325億元的超短融，發(fā)行期數(shù)及發(fā)行量均達上市25年以來新高。

中興通訊表示，發(fā)行超短融的資金一般用作償還銀行借款，兌付承兌匯票以及補充營運資金。作為千億市值龍頭的中興通訊，發(fā)行超短融頻率及額度如此之高，這背后是為了資金的合理安排還是“真缺錢”？

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年內(nèi)發(fā)行超短融總量創(chuàng)歷史新高

公開數(shù)據(jù)顯示，中興通訊“愛上”超短融是從2020年開始，此前該公司只在2015年發(fā)行過一期超短融。據(jù)記者統(tǒng)計，2020年中興通訊發(fā)行超短融共9期累計100億元，2021年則發(fā)行共14期累計165億元。

中興通訊在2022年約6個月的時間超短融發(fā)行量已遠高于2020年及2021年的兩年合計總量，創(chuàng)出歷史新高；同時，從發(fā)行期限來看，2022年發(fā)行的超短融期限比2020年及2021年都更短，每期期限一般在37天至91天的區(qū)間內(nèi)。

據(jù)了解，一般發(fā)行超短期融資券的企業(yè)信用資質(zhì)較高，在公開市場有持續(xù)債務(wù)融資行為，信息披露充分，投資者認可度高，在銀行間債券市場發(fā)行，發(fā)行期限在270天以內(nèi)。

“中興通訊高頻發(fā)行超短期融資的原因應(yīng)該主要在于短期融資的利率較低，可以用于補充流動資金或歸還流動負債，相對定增和長期債券而言具有降低財務(wù)費用的積極意義。”錦華基金總經(jīng)理秦若涵向《證券日報》記者表示。

“中興通訊這次發(fā)行的四期超短融利率為年化1.9%，發(fā)行利率較低。一般情況下，銀行更愿意把錢低貸給優(yōu)質(zhì)公司。中興通訊此次發(fā)行超短融的利率較低，證明資本市場還是比較認可中興通訊總體經(jīng)營能力。”廣州某券商通訊行業(yè)研究員認為。

記者注意到，今年6月22日，中興通訊公告稱，綜合考慮公司股東的利益、資本市場環(huán)境以及公司的資金狀況，決定終止約26億元的定增計劃。

發(fā)行債券融資額占比超50%

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中興通訊上市25年來，通過直接融資與間接融資的方式一共募集資金約1470.3億元。其中，股權(quán)融資額度為205.8億元，占總募資額14%；發(fā)行債券融資額度為780億元，占比最高達53.05%；間接融資額度約為484.3億元，占比為32.95%。

截至2022年第一季度末，中興通訊貨幣資金達592.16億元，近十年持續(xù)增長，處于歷史最高位；短期借款102.29億元，處于歷史中位；應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款337.78億元，處于近十年平均值高位。

“從中興通訊的財務(wù)結(jié)構(gòu)上看，貨幣資金足以償還所有流動負債，并不存在財務(wù)健康度欠佳的問題，所以發(fā)行超短融的目標大概率還是在平衡債務(wù)久期和豐富融資工具。”秦若涵認為。

從2022年一季度的數(shù)據(jù)來看，該公司消費者業(yè)務(wù)持續(xù)放量，海外消費者營收同比增長近30%，同時發(fā)力服務(wù)器、汽車電子、數(shù)字能源等業(yè)務(wù)在內(nèi)的“第二曲線”布局；2022年初至今，公司在國內(nèi)運營商服務(wù)器集采的多個標包中位列前兩名，政企和消費者業(yè)務(wù)成長邏輯在一定程度上得到兌現(xiàn)。

浙商證券相關(guān)研究員認為，2022年一季度中興通訊綜合毛利率37.8%，同比有所提升，近年來公司持續(xù)挖掘毛利率的增長點，未來隨著研發(fā)投入的逐步兌現(xiàn)，費用結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有望繼續(xù)保持較好的盈利能力；公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用率同比分別下降，費用管控較為良好。

（編輯 孫倩）

關(guān)鍵詞： 發(fā)行規(guī)模 中興通訊