本報記者 賈麗

東方財富統計數據顯示，年內截至3月22日，A股市場共有213家上市公司拋出回購預案，其中64家公司進行了回購，完成回購共耗資約58億元，單個公司最高達10億元。九成公司回購用途為員工持股計劃或股權激勵，其中不乏順豐控股、美的集團、邁瑞醫療等行業龍頭企業。

3月21日晚間，又有創維數字、衛星化學、海波重科、偉時電子等8家上市公司發出回購相關公告，其中創維數字擬以1億元至2億元回購股份。當日，用友網絡耗資1.5億元實施了首次回購。

多家上市公司實控人或董事長或“自掏腰包”用實際行動“護盤”，或擬回購股份推出股權激勵計劃，以穩定市場預期，增強投資者信心。

回購動作“時間短、速度快”

進入3月份，上市公司回購頻率明顯加快，扎堆推出回購方案。3月15日至3月19日連續五天，每天有8家及以上公司發布回購預案，目前回購進度大多尚在董事會預案狀態。

據東方財富數據顯示，3月份以來，A股101家公司拋出回購方案，榮盛石化預計回購金額最高20億元。此外，京東方、恒瑞醫藥、用友網絡、桐昆股份等多家上市公司擬大手筆回購，“回購大戶”美的集團更是再拋出最高達50億元的大額回購計劃。

有21家公司進行了實質性回購，回購金額共計約18億元。從實際情況來看，企業回購動作呈現“時間短、速度快”的特點，其中順豐控股于3月3日開始，截至3月14日僅用時11天已完成回購金額10.07億元，為年內回購規模之首。

而邁瑞醫療在股東大會通過10億元股份回購方案不到半月，就完成了上市以來的第二次股份回購。3月7日公司公告稱，已完成總金額近10億元回購，用于股份注銷。

3月21日晚間，創維數字發布公告，公司計劃以競價方式回購部分社會公眾股份用于股權激勵或員工持股計劃，回購金額1億元到2億元，回購價格不超過16元/股。而前一天TCL科技、光峰科技、博杰股份也拋出了回購方案。其中，博杰股份以自有資金回購股份規模不超過1.26億元。

用友網絡也在3月21日以集中競價交易方式實施了首次回購，耗資約為1.5億元。

另外，天準科技、圣湘生物、八億時空等多家上市公司實際控制人、董事長均選擇或計劃“自掏腰包”，用實際行動“護盤”，以穩定公司市場預期，增強投資者信心。

還有中國外運等多家公司也對外宣稱，將根據股權激勵計劃行權安排、資金情況等，綜合考慮回購A股股票。

警惕“花樣”回購背后隱患

上市公司回購通常是為了穩定公司股價、提高資金的使用效率、作為實行股權激勵計劃的股票來源、改善公司資本結構等，也給公司提供了進一步配股融資的機會。

“從基本面來看，上市公司大多有業績支撐，才有底氣積極回購股份。股價長期走勢還將回歸業績、基本面。”透鏡研究創始人況玉清對《證券日報》記者表示。

從已發布的上市公司回購方案來看，回購用途中有九成為員工持股計劃或者股權激勵。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為：“在股價低迷時選擇回購注銷股份一方面可以提振股價，另一方面也是一種分紅。當前大多數上市公司回購用于員工持股和股權激勵，實際上是借股價低迷之際，以低成本買入股票，以較小的成本給予員工較大的利益激勵，同時通過回購的方式，增加本公司股票流動性，并提升公司股價。”

他認為，回購注銷可能更有利于投資人，而回購激勵則更利于提高員工穩定性。

值得注意的是，在此輪回購中，“以發行公司債方式回購公司股份”策略受到上市公司青睞。洛陽鉬業、華創陽安、南方傳媒等多家公司拋出“發債式回購”計劃。其中，洛陽鉬業發債規模高達百億元，部分資金擬用于回購公司股份等。

那么，這種撬動杠桿舉債式的回購方式是否健康？盤和林認為，“發債式回購，本質上是股價跌到一定程度，但上市公司沒有足夠的流動性來回購股票，機遇稍縱即逝，為了抓住低價機會，上市公司以發債的方式主動出手，抬高股價，增強投資者信心。”

在私募基金經理宣繼游看來，一邊回購一邊發債本身并不矛盾，但采用“發債式”回購的企業需具有良好的業績和現金流，將增加回購成本，需謹慎回購股票成本的溢價過大影響公司凈資產情況。另外，還需注意上市公司“花樣”回購中存在的“口頭支票”的現象，部分企業發布預案后未能實質性回購操作，或僅是象征性回購小部分股份，背后卻時常會隱藏內幕交易、信息披露違法等行為。

（編輯 上官夢露）

關鍵詞： 上市公司