本報記者 許潔

見習記者 張安

2月20日晚間，凱萊英（06821.HK）發布公告表示，近日簽署一款小分子化學創新藥物的《供貨合同》，訂單涉及金額為35.42億元。

該公告指出，若此次交易完成，將對2022年營收和利潤造成積極影響。受此消息影響，截至2月21日收盤，凱萊英A股上漲2.78%，報315.74元/股；港股報256港元/股。

事實上，這并不是凱萊英近期披露的第一筆大額交易。

獲多筆大額合同

曾被傳涉及輝瑞訂單

早在2021年11月16日和11月28日，凱萊英曾披露了兩起重大合同公告。其中11月16日公告的訂單合同金額約為4.81億美元，約合30.7億元人民幣，11月28日公告的訂單合同金額為人民幣27.2億元。

此前凱萊英宣布獲得訂單時，輝瑞同期對外宣布，向FDA遞交新冠口服藥Paxlovid（PF-07321332+利托那韋）的緊急授權申請。基于此，業內曾推測凱萊英公告的合作企業是輝瑞。

加上此次公布的《供貨合同》，三筆訂單合計金額約為93.32億元。根據凱萊英早前公布的業績預告顯示，預計2021年全年實現收入45.05億元—46.62億元。而這三筆訂單總金額超出2021年全年收入的100%—107%，加之三筆訂單的核心供貨時間均為2022年，東莞證券表示，凱萊英持續簽訂重大訂單，對2022年業績高增有保障。

有觀點指出，凱萊英能夠連續獲得訂單，在一定程度上顯示出其對客戶的黏性，但也對其生產能力提出更高要求。

而從過往公告可見，目前凱萊英也在積極布局增加產能。例如，其以天津為中心，覆蓋遼寧阜新、吉林敦化、上海金山等地區建立了多個小分子研發生產基地、生物大分子基地。截至2021年上半年末，其反應釜體積近3000m³。而且，按照敦化、鎮江基地的工程計劃進度，預計將于2022年新增產能1500m³。

2022年2月，凱萊英發布公告表示，并購連續流技術領軍企業Snapdragon，公司小分子CDMO研發平臺進一步實現全球化發展，加速完善從臨床到商業化、從原料到cGMP中間體、API一體化生產服務。

在資本支持方面，2021年12月初，凱萊英成功赴港上市，發行價為388港元/股。其也成為繼藥明康德、泰格醫藥、康龍化成、昭衍新藥后，又一家“A+H”二次上市的CRO/CDMO企業。

對此，IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者指出，赴港上市后，除了獲得資本支持，對企業而言還可提升企業品牌影響力與市場形象。

看懂研究院研究員王赤坤對《證券日報》記者表示，“醫藥企業對資金渴望，尤其是CDMO的研發階段，對資金需求強烈，資金實力和融資能力成為最核心競爭力。在此背景下，凱萊英選擇港股二次上市，增加資金實力，建立戰略防線，同時解決市場戰略升級問題。”

業績預喜

但股價低迷

近日，包括凱萊英、藥明康德、昭衍新藥等CXO領域巨頭均公布了2021年業績情況。從公告數據來看，各方皆獲亮眼成績。

其中，藥明康德2021年營業收入為229.02億元，同比增長38.5%；昭衍新藥發布的業績預告顯示，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加約2.28億元到2.59億元，同比增加約72.3%到82.3%；凱萊英預計2021年全年實現收入45.05億元—46.62億元，全年收入同比增長43%-48%。

但相比于亮眼的業績情況，上述公司的股價表現就要低迷得多。

數據顯示，自2021年7月份以來，截至2月18日，港股市場上，藥明康德、昭衍新藥、康龍化成股價跌幅超40%。凱萊英自2021年12月在港股上市以來，截至2月18日，股價下跌35.26%。

對此，安信證券數據顯示，當前國內CXO行業仍保持較高景氣度。估值層面，截至2022年2月7日，CXO上市公司2022年當期PE為49倍，低于2019年PE均值，估值正在回歸合理區間。

另一方面，此前曾有行業觀點指出，考慮到國內CXO供應鏈的“工程師紅利”“成本優勢”，加之當前階段國內創新藥研發投入的前景向好，在新冠特效藥訂單的加持下，CDMO將加速增長。

（編輯 崔漫 上官夢露）

關鍵詞： 小幅上漲