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封面新聞記者 易弋力

2月23日，網易發布2022年第四季度及全年財報。2022年度，網易總營收965億元；非公認會計準則下，歸屬于公司股東的持續經營凈利潤228億元。其中，Q4營收254億元；非公認會計準則下，歸屬于公司股東的持續經營凈利潤48億元。公司2022全年研發投入超過150億元，占比營收15.6%。其中，Q4研發投入41億元，創下歷史新高。

這份財報透露了哪些重要信息？三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清進行了解讀——

從Q4單季數據來看，網易的游戲業務整體增長的瓶頸非常明顯，但云音樂、有道等業務仍然能夠保持兩位數左右的增速，創業及其他業務的增速也高于游戲，因此整體上網易的游戲收入占比有所下滑，但鑒于網易的非游戲業務體量仍然非常小，游戲及相關業務的收入比重仍然達到了75.20%；同時，由于云音樂和有道處于虧損狀態，游戲業務貢獻的利潤比重應該更高。 網易游戲業務無論是收入還是利潤，貢獻比重都極高，其合并報表對于游戲業務的依賴仍然處于極高的水平，短期內這種局面不會改變。而且，網易約90%的游戲收入仍然集中在國內市場，盡管去年以來游戲行業版號發放逐步恢復正常，但短期的放松并不意味著長期警報的解除，國內游戲行業未來是否會再度經歷類似兩年前的強監管還不得而知。 如果網易的游戲業務不能在海外實現快速增長，其未來的長期盈利能力可能仍然存在較大的不確定性。根據業務說明會上丁磊的說法，網易希望將未來的游戲業務海外收入比重提升到40-50%的水平，但并沒有給出時間表，這只是一個長期目標。

除了游戲出海外，網易似乎將元宇宙、人工智能等新概念應用技術場景和商用價值拓展，作為另一個轉型方向。2022年網易的研發費用達到了150.39億元，根據業績說明會透露的信息，這些研發費用部分投向了元宇宙、AIGC等新概念基礎技術。 網易對于上述新概念技術的研究應該主要基于自身的核心主業游戲應用場景，但除了游戲之外，這些基礎技術將在智能制造、數字文娛等其他行業也有廣闊的應用場景，尤其是智能制造等領域目前網易還沒有涉獵，數字文娛方面網易現有業務覆蓋場景較為有限。 網易對于新概念應用技術的布局在加快，未來不排除網易會基于這些游戲類基礎技術拓展其他商用場景，但鑒于其主業規模十分龐大，未來基于新概念技術的新場景拓展，雖然有故事可講，但短期內難有大的突破。

過去幾年中，網易對于云音樂、有道等新業務進行了單獨分拆上市，客觀上加速了這些業務的發展，但隨著最近兩年國內游戲行業的監管、整頓，這種分拆暴露的缺點也更加明顯：網易將有潛力、有價值的一些新業務分拆出去后，造成了母公司的業務過度“游戲空心化”，即：他們對于游戲業務的依賴更深了，這在未來潛在的游戲行業整頓中并不是什么好事。 未來的網易，需要避免不必有的資本化分拆，要將優質的、有孵化前景的新業務放在體內，加快多元化布局，以穩固長期可持續發展的基礎。當前網易自身的資本實力儲備非常強大，粗略計算，其賬上隨時可變現的準現金余額達到了1200億元左右，而其負債水平又相當低，因此網易自身具備非常強大的對外進行新技術、新業務和新場景投資布局的能力，不需要借助外部資本孵化新業務。 對于一些跟自身核心主業關聯度較高的新應用場景，網易應當以內部孵化為主，不宜再像過去一樣“能拆盡拆”。當然，對于那些自己不熟悉的新場景，如智能制造、數字文旅等，網易如果有元宇宙、AI這樣的較好基礎支持技術，可以考慮引入第三方力量進行聯合孵化。

關鍵詞： 應用技術