中國網財經 4 月 8 日訊 上清所今日發布的消息顯示，北京天恒置業集團有限公司 ( 簡稱 " 天恒置業 " ) 擬發行 2022 年度第一期中期票據，募集資金不超過 13 億元，全部用于償還公司債務本金及利息。
截至募集說明書簽署之日，天恒置業存續期間的債券共計 191.54 億元，其中中期票據 48.58 億元，超短期融資券 20 億，定向債務融資工具 75 億元，公司債券 19.96 億元，短期融資券 15 億元，永續中票 13 億元。
聯合資信在提示給予天恒置業評級時提到，2022-2023 年面臨一定集中償付壓力。截至 2021 年 3 月底，天恒置全部債務資本化比率 72.54%，整體債務負擔重；截至報告出具日，天恒置 2022-2023 年分別需償還有息債務 138.46 億元、104.11 億元和 69.26 億元，合金金額 311.83 億元。
不過，鑒于外部發展環境良好等因素，聯合資信依然給予了天恒置業主體信用等級為 AA+，本期中期票據信用等級為 AA+，評級展望為穩定。
在募集說明書中，天恒置業提示了經營性凈現金流波動較大及對債務保障能力較弱、資產負債率較高等一系列風險。2018-2020 年及 2021 年 1-3 月，天恒置業經營活動產生的現金流量凈額分別為 -35.58 億元、34.03 億元、12.98 億元和 -4.11 億元。2020 年度天恒置業經營活動產生的凈現金流同比大幅下降及 2021 年一季度為負主要是因為開發項目不斷增加，但開發產品需要一定周期，項目開發投入與項目銷售不同步所致。同時，天恒置業堅持積極的經營策略，開發規模不斷擴大，特別是新增各類保障性住房、危舊小區改造項目以及文物保護區的保護和修繕項目等需要的投資量較大，導致經營活動現金流出規模增大。地產板塊開發產品需要一定周期，隨著近年新開發項目的開發成本的轉化和土地儲備節奏的調整，經營活動現金流狀況將逐漸好轉。
2018-2020 年底及 2021 年 3 月末，天恒置業的資產負債率分別是 74.09%、73.02%、77.17% 和 78.80%。天恒置業稱，公司負債規模和資產負債率較高盡管符合業務發展和戰略實施的需要，且負債水平在房地產企業中處于正常水平，但仍然面臨資產負債率較高、償債壓力較大的風險。
截至 2021 年 3 月底，天恒置業的有息債務總額共計 506 億元。從構成來看，不僅有債券融資，還有來自銀行、信托的借款。截至 2021 年 3 月底，天恒置業從平安、中信、西藏等信托公司借款的合同金額為 141 億元，賬面余額為 86.47 億元。
天恒置業的政府補貼收入占比較高。2018-2020 年獲得的政府補助分別為 89.63 萬元、2094.54 萬元和 12,190.8 萬元，占同期凈利潤的比重分別為 1.46%、7.32% 和 32.87%。天恒置業稱，由于政府補貼收入存在一定的不確定性，未來如果獲得的政府補貼收入下降，可能面臨盈利能力下降的風險。
從項目來看，截至 2020 年末，天恒置業已完工的房地產項目共 19 個，目前其中不少是 " 已銷售完畢 "、" 基本售罄 " 等狀態；在建房地產項目僅剩水岸一號、翰學雅居、京西悅府、天象文化主題配套社區、通州臺湖項目與天恒龍澤府共 6 個項目。
營銷費用方面，2018-2020 年，天恒置業的銷售費用分別為 2.05 億元、2.23 億元和 2.73 億元，合計金額為 7.01 億元；管理費用分別為 3.93 億元、4.76 億元和 3.9 億元，合計 12.59 億元。
