中國上市公司協會近期發布的《2025年A股上市公司市值表現報告》顯示，截至2025年底，A股上市公司共5469家，總市值123萬億元。其中，2025年新增上市公司116家，2025年1月1日前上市的存量公司5353家，2025年存量上市公司總市值同比增長22.5%。總體來看，過去一年，A股上市公司市值持續修復，資本市場穩健上漲。

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科創引領作用明顯

2025年A股市場整體估值穩步抬升，上市公司的平均市凈率從年初3.3增長至4.4。

從具體行業來看，2025年科技驅動型行業市值增幅較大。以制造業、科學研究和技術服務業為代表的高新技術企業市值變化最突出，總市值較年初分別增長33.3%和32.1%，占A股市值的比重分別增加4.2個百分點和0.1個百分點。科技型企業整體業績為估值提供支撐，2025年近半數制造業及科學研究和技術服務行業的上市公司的凈資產收益率大于5%。與此同時，市場資金也更加關注科技型企業，資金流入為市值提升提供堅實基礎。以公募基金為例，2025年三季度流向信息傳輸、軟件和信息技術服務業以及科學研究和技術服務業兩個行業的資金占比較年初增長0.6個百分點。

“新‘國九條’及配套指引推動市值管理步入制度化軌道，上市公司主動規劃，尤其在科技創新領域，市值增長與國家戰略導向形成共振。”東源投資首席分析師劉祥東表示，科技驅動型行業市值增長顯著，制造業及科學研究等領域市值增幅領先，凸顯資本市場資源配置向硬科技與新興產業集聚，助力新質生產力發展。

市值管理緊跟導向

《2025年A股上市公司市值表現報告》顯示，2025年，我國資本市場呈現以下特點和趨勢：

市值表現反映國家戰略導向。2025年，在集成電路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及國家戰略的新興產業和重點領域，上市公司市值表現較為突出。

政策指引更加體系化和精準化。近年來，監管部門陸續出臺系列政策文件，并購重組、現金分紅、股份回購等制度不斷完善，優化上市公司開展市值管理工作的“工具箱”，引導上市公司關注自身投資價值，推動公司內在價值與市場估值協同提升。

上市公司主動作為意識增強，通過常態化分紅、股份回購、增持以及優化投資者關系管理等多種方式，推動改善市場預期并強化長期投資信心。

機構投資緊扣高質量發展主線，更加關注前沿技術、先進制造和未來產業，“長錢長投”新生態下更多資本流向硬科技，促進“戰略引領—產業創新—市值提升—資本反哺”的良性循環。

南開大學金融學教授田利輝表示，未來需警惕短期炒作，強化監管引導，確保市值管理服務于長期戰略，讓市場資源配置的指針轉向更可持續的價值創造能力。

治理結構持續完善

良好的市值表現離不開高效規范的公司治理。

中國上市公司協會近期發布的《2025年上市公司治理情況報告》顯示，超過98%的公司嚴格在6月30日前召開年度股東會。超七成公司董事會人數為7人或9人，超六成公司董事會包含會計及法律專業背景的董事。獨立董事占比主要集中在30%至50%之間。在董事會運行中，董事親自參會率超95%的公司占比超96%，議案否決情況極少發生。

在內部控制與審計方面，超99%的公司按規定披露了2024年度審計報告及內部控制審計報告，其中標準無保留意見比例均超過96%。超六成公司在近3年內未更換外部審計機構。

田利輝認為，《2025年上市公司治理情況報告》揭示了我國上市公司治理穩中向好的積極態勢。股東會規范召開、董事會高出席率、審計報告高質量披露等數據，反映出公司治理形式更加規范。有關部門應在形式規范基礎上進一步推動公司治理實效的深化，尤其關注少數公司仍存在的關聯交易、資金占用及內部監督效能等深層次問題，促進上市公司質量全面提升。（經濟日報記者 趙東宇 祝惠春）

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