華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)立高食品進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，改革成效逐步顯現(xiàn)》，本報(bào)告對(duì)立高食品給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為82.62元。

(資料圖片)

立高食品(300973)

產(chǎn)品迭代升級(jí)，奶油增長(zhǎng)可期

產(chǎn)品端：撻皮持續(xù)進(jìn)行品質(zhì)升級(jí)，今年有望推出中高端定位的仿手工撻皮。麻薯一季度恢復(fù)性增長(zhǎng)，有望繼續(xù)保持良性增長(zhǎng)。奶油方面順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)發(fā)力依樂(lè)斯含乳脂植脂奶油、稀奶油360PRO等中高端產(chǎn)品。新品方面，今年針對(duì)重客渠道上新丹麥甜甜圈、桂圓枸杞、紅棗蛋糕、俄羅斯面包、冰激淋蛋糕等多款創(chuàng)新烘焙?jiǎn)纹贰?/p>

重點(diǎn)發(fā)力餐飲、新零售，改革成效逐步顯現(xiàn)

渠道端：流通餅房一季度完成率逐步提升，持續(xù)培育頭部經(jīng)銷(xiāo)商，加大渠道覆蓋及下沉力度。商超渠道在新品迭代及老品升級(jí)推動(dòng)下有望保持高增長(zhǎng)。餐飲和新零售渠道今年有望重點(diǎn)發(fā)力，目前主要圍繞茶歇、自助餐、圍餐場(chǎng)景進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。渠道融合：當(dāng)前已完成冷凍烘焙、奶油和醬料三產(chǎn)線融合，保留商超KA事業(yè)部及餐飲、新零售重客事業(yè)部，今年按最新渠道架構(gòu)開(kāi)展銷(xiāo)售工作，改革成效逐步顯現(xiàn)。

盈利預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為1.94/3.30/5.13元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為43/25/16倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料上漲、華南和華東地區(qū)銷(xiāo)售不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，太平洋(601099)李鑫鑫研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)83.56%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.59億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為54。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有33家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)26家，增持評(píng)級(jí)7家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為112.02。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，立高食品（300973）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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