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中國銀河(601881)證券發布研究報告稱，“十四五”期間我國核電運行裝機容量要達到7000萬千瓦，按每臺核電機組100萬千瓦裝機容量計算，核電每年市場空間或達千億，約825-1350億元。其中，新燃料運輸容器國產化發展勢頭良好，2023-2030市場空間約15億元。此外，乏燃料離堆儲運需求大，所用運輸容器市場空間超千億，首臺國產運輸容器已于2021年下線，中性預期2023-2030年均市場空間23億元。
建議關注：已形成新燃料運輸容器批量訂單的企業科新機電(300092)(300092.SZ)、受益于我國乏燃料處理能力建設進程的景業智能(688290.SH)，建議關注蘭石重裝(603169)(603169.SH)、中集安瑞科(03899)、日月股份(603218)(603218.SH)等。
中國銀河證券主要觀點如下：
政策發力引導核電復蘇，2023-2025年我國核電裝備市場空間或達千億元
截至2022年9月，我國在運核電機組數量54臺，2022年核電機組核準數量已達10臺，是2008年以來核準數量最多的年份。“十四五”期間我國核電運行裝機容量要達到7000萬千瓦，按每臺核電機組100萬千瓦裝機容量計算，核電每年市場空間或達千億，約825-1350億元，對應核電裝備每年市場空間413-675億元，則2023-2025年我國核電裝備市場空間或超千億元。
新燃料運輸容器國產化發展勢頭良好，2023-2030市場空間約15億元
我國核電產業起步較晚，此前新燃料儲運容器主要由國外購入，近十年進口數量約480個。國外新燃料運輸容器單價較高，約400萬元/臺。近年國內自主設計多款新燃料組件運輸容器，獲得了監管部門對設計、制造的批復。中廣核ANT-12A型新燃料運輸容器2022年國內廠商訂單已超百臺。需求端看，國產替代的趨勢下，按目前500臺保有量計算，2023-2030年新增約1000臺規模，對應市場空間約15億元。考慮存量更新情況下，新燃料運輸容器2023-2030年均市場空間4.5億元，復合增速18.7%。
乏燃料離堆儲運需求大，所用運輸容器市場空間超千億，首臺國產運輸容器已于2021年下線，中性預期2023-2030年均市場空間23億元
我國乏燃料后處理能力薄弱，目前乏燃料處理能力只有50噸/年，在建處理能力也僅為 200噸/年。截至2020年底，在運壓水堆核電站已累計產生乏燃料約6200tHM，其中約90%貯存在堆水池中。核電發電量的擴張促使我國乏燃料產生量逐年增長，到2030年乏燃料產出1803噸/年，累計產出23110噸。按照電站內水池屯放乏燃料10年來測算乏燃料運輸容器年市場需求與我國乏燃料處理能力建設進度較為匹配，按此測算，到2040年乏燃料累計運出需求量超2萬噸，對應市場空間達千億。我國自主設計制造的首臺百噸級乏燃料運輸容器于2021年6月下線，國產設備前景廣闊。
風險提示：核電安全風險及相關政策變動;擴產節奏低于預期;測算誤差風險;技術研發及推廣不及預期風險，乏燃料運輸容器的研發難度較高，且核燃料運輸裝備的設計、生產均需要一定資質，驗證周期可能較長。
