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民生證券發布研究報告稱，關于生活垃圾無害化、資源化處置，我國縣級地區仍存在較大短板。《通知》有望“因地制宜”推動縣級地區垃圾焚燒發電項目實施，提高小型焚燒處理項目的經濟性和可行性，解決農村污染治理問題，與鄉村振興戰略實現共振。謹慎推薦瀚藍環境(600323)(600323.SH)、旺能環境(002034)(002034.SZ)、三峰環境(601827.SH)、高能環境(603588)(603588.SH);建議關注城鄉環衛一體化服務商僑銀股份(002973.SZ)。
事件：1月12日，國家發改委、住建部聯合發布《關于加快補齊縣級地區生活垃圾焚燒處理設施短板弱項的實施方案的通知》。
民生證券主要觀點如下：
分類施策，激活縣級焚燒發電市場：
《通知》提出全面開展摸底評估，分類施策謀劃項目：1)縣級地區全面開展垃圾焚燒處理設施現狀摸底評估工作并向上逐級保送;2)焚燒處理能力存在缺口的縣級地區，根據清運量(大于300噸/日、200-300噸/日、小于200噸/日)，因地制宜建設焚燒處理設施，并鼓勵聯建共享焚燒處理設施。2021年，我國建制鎮、鄉村地區生活垃圾無害化處理率分別為75.8%、56.6%，與城市相比存在較大短板。2020年以來，隨著城市生活垃圾焚燒處理能力的逐漸飽和，焚燒發電行業步入穩定發展期，該行認為，《通知》有助于進一步激活縣級地區焚燒發電市場，挖掘潛在市場空間。截至2021年，我國縣級生活垃圾焚燒處理能力為17.17萬噸/日;根據測算，在焚燒處理率達到60%的情況下，到2025年我國縣級地區約有8萬噸/日的產能缺口。
項目審批有望提速，余熱利用提升經濟性：
《通知》提出加快推進項目建設，拓展余熱利用途徑：1)加速項目前期工作，垃圾焚燒處理項目納入各地審批“綠色通道”，提高審批效率;2)具備發電上網條件的優先發電上網，不具備發電上網條件的，加強與周邊用熱單元銜接聯動。該行認為，《通知》的實施：1)有望解決部分項目前期審批難、審批慢等問題，加快縣級地區焚燒發電產能釋放;2)有助于降低項目運營成本，提高項目盈利能力，開源節流，提高小型焚燒項目的經濟性和可推廣性。具備項目建設運營優勢的企業或將率先受益。
支持社會資本方參與項目，小型焚燒設備頗具空間：
《通知》創新建設運營模式，推進小型焚燒試點：1)“一縣一主體”依托大型企業一體化推進縣級地區生活垃圾收集、轉運、處理，提升生活垃圾全鏈條處理水平;2)鼓勵支持社會資本參與縣級地區垃圾焚燒項目建設運營，完善生活垃圾收費制度;3)結合國家小型焚燒技術攻關進度有序推進小型焚燒試點工作。該行認為：1)具備集約化、協同處置優勢的靜脈產業園模式或將進一步推廣，頭部固廢企業具備全鏈條運營優勢，有望率先受益;2)在縣域、鄉村地區，小型焚燒設備具有廣闊市場空間，相關技術有望加快突破并實現應用。
風險提示：政策推進不及預期;行業競爭加劇;地方財政壓力。
