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天天視點!信達證券:給予金種子酒買入評級

來源:證券之星    發布時間:2022-11-01 06:53:48

信達證券股份有限公司馬錚近期對金種子酒(600199)進行研究并發布了研究報告《內部理順,賦能成長》,本報告對金種子酒給出買入評級,當前股價為19.95元。

金種子酒(600199)


(資料圖片僅供參考)

事件: 公司發布 2022 年三季報, 22Q1-3 營業收入 8.15 億元,同比+0.99%,歸母凈利潤-1.36 億元,扣非凈利潤-1.54 億。 22Q3 營業收入 2.13 億元,同比-18.59%,歸母凈利潤-0.81 億元,扣非凈利潤-0.86 億。

點評:

銷售收現大幅提升, 預收款環比提升。 公司 Q3 單季度營收有所下降,白酒業務來看, 單 Q3 分別實現中高檔酒/普通酒收入 0.58/0.31 億元,同比-8.4%/-54.8%,主要系 Q3 公司進行渠道大練兵, 以消化庫存為主。22Q3 實現毛利率 19.9%,同比-9.1pct, 核心產品降廠價整體對于毛利率有所拉低,銷售費用和管理費用整體投放平穩,整體 Q1-3 虧損與去年基本持平。銷售收現表現好,單 Q3 銷售收現 3.95 億元,同比+164%,經營凈現金流為-1.49 億元, 合同負債 0.94 億元,環比+1032 萬元。

省外銷售占比有所提升,省內經銷商數量有所增加。 分地區來看, 公司Q3 在省內外分別實現營收 0.62/0.27 億元,同比-48.27%/+29.96%,省外占比顯著提升。經銷商數量上看,截止到 2022Q3,公司共有經銷商 440家,其中省內外分別為 368/72 家, Q3 期間凈增加 34 家經銷商,其中省內凈增加 30 家,省外凈增加 4 家,省內經銷商數量明顯提升,經銷商信心有所恢復。

盈利預測與投資建議: 短期來看,內部理順后, 公司內部運營效應有望提升,業務虧損的局面有望得到扭轉。中長期來看, 百元以下價位帶白酒競爭要義更重渠道推力,華潤具備深厚的啤酒渠道資源, “啤白融合”有望逐步落地,渠道賦能金種子發展。 其次, 中高端產品馥合香系列差異化競爭, 長期有望在省內中高端價位帶獲得一定市場份額。 我們預計22-24 年 EPS 為-0.08/0.45/1.07 元,維持對公司的“買入”評級。

風險因素: 內部管理調整不及預期、省內競爭加劇、馥合香產品培育不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,長城證券(002939)劉鵬研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為9.41%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.4億,根據現價換算的預測PE為95。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有3家機構給出評級,買入評級2家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為34.94。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,金種子酒(600199)行業內競爭力的護城河良好,盈利能力一般,營收成長性較差??赡苡胸攧诊L險,存在隱憂的財務指標包括:應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星,好價格指標1星,綜合指標0.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理,與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等,如存在問題請聯系我們。本文為數據整理,不對您構成任何投資建議,投資有風險,請謹慎決策。

關鍵詞: 金種子酒 證券之星 應收賬款

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