愛慕股份（603511）2023年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明
(資料圖)
(一)主要業務及品牌概述公司持續專注于高品質貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售，已形成以貼身服飾品類為核心，多品牌、全渠道發展的經營模式，建立了較強的品牌認知與較高美譽度,領跑貼身服飾行業發展。（二）公司經營模式及市場地位公司專業從事高品質貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售，共擁有二十余家全資或控股子公司，4家國家高新技術企業。公司自1993年創建愛慕品牌，持續建設品牌和品類，歷經多年發展，已經實現了從單品牌到多元品牌，領跑貼身服飾行業的發展。1、研發模式公司研發中心、各品牌事業部、生產基地均擁有經驗豐富的研發設計、生產技術團隊。公司研發團隊負責消費者和流行趨勢研究，聚焦行業領先技術，強化服裝科學研究和紡織材料研究，實現新材料、新設計、新技術、新工藝的創新與應用，同時負責日常研發項目的運作及落地，培養及輸出公司優秀的專業研發設計人員，建設壁壘型好產品的創新平臺。公司積極推進校企產學研合作項目，與北京服裝學院合作成立“人體工學研究院”，不斷展開人體數據在內衣設計中的應用研究；公司與首都體育學院合作成立“運動機能服裝研究中心”，廣泛采集運動類數據，為愛慕運動及塑身類產品研發驗證提供了科學支持；公司與青島大學生物多糖纖維成形與生態紡織國家重點實驗室合作，共同開發海洋生物基材料，開發以舒適綠色環保為特色的貼身服飾。公司持續建設核心技術研發能力，全方位推動產品革新和生產技術升級。2、供應鏈模式公司采用自制生產、成品定制和委托加工相結合的供應鏈模式。公司擁有完備的供應商準入管理制度、評價管理制度、定級管理制度，形成相對穩定又有競爭的供應商動態管理機制。公司利用智慧供應鏈云平臺與供應商進行互聯，實現高效、及時、可視化的采購業務管理。公司與供應商高度協同，戰略供應商深度參與前期商品開發打樣、物料儲備、快反追單生產等環節，持續提升多品牌多渠道產品供應能力。公司自有工廠產能主要滿足生產工藝難度高、品質控制流程較為復雜的核心品類產品，同時公司也與具備一定研發設計能力或專利技術的部分優質外協供應商建立了良好合作關系，向外部供應商委托加工或定制成品。公司對前述生產方式生產的產品均建立了嚴格的質量控制標準，確保公司所有產品品質均符合企業及行業標準。3、銷售模式公司建立了以消費者為中心的、覆蓋線上線下（300959）的全渠道銷售網絡。線下渠道是公司的核心銷售渠道，主要包括直營模式和加盟模式。直營模式指公司在百貨商場、購物中心、奧萊等渠道開設銷售終端向客戶銷售產品；加盟模式主要包含經銷、代銷業務，經銷業務指由公司將產品銷售給經銷商，再由經銷商通過經公司授權的銷售終端向消費者銷售產品；代銷業務是指公司將商品委托給代銷商管理及銷售，由代銷商通過經公司授權的銷售終端向消費者銷售產品。線上平臺覆蓋天貓、京東、唯品會、抖音、自建官網平臺等，為消費者帶來服務周到、個性化且便捷的消費體驗，公司同時在大數據應用、人工智能、物聯網等智慧新零售領域不斷探索實踐。公司銷售渠道建設始終以更好滿足消費者更優購物體驗為目標，打造全時、全渠道銷售通路，實現線上線下一體化運營。4、市場地位公司是貼身服飾行業的領軍企業。根據中國商業聯合會和中華全國商業信息中心對線下零售渠道的監測數據，截至2022年底，公司旗下“愛慕”女性內衣已連續7年榮列同類產品市場綜合占有率第一位，“愛慕先生”男性內衣已連續6年榮列同類產品市場綜合占有率第一位，“La Clover”高端女性內衣已連續11年榮列同類產品市場綜合占有率第一位，兒童內衣首次進行市場綜合占有率統計，“愛慕兒童”品牌即榮列第一。公司連續多年被中國服裝協會評為“全國服裝行業百強企業”。2022年，公司被中國紡織工業聯合會評為“2022中國紡織服裝品牌競爭力優勢企業”。（三）行業情況說明公司主營業務為高品質貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售，根據《國民經濟行業分類》（GB/T4754-2011）及中國證券監督管理委員會《上市公司行業分類指引》的劃分標準，公司屬于“紡織服裝、服飾業（C18）”。根據國家統計局的相關數據，全國上半年GDP為593,034億元，較2022年1-6月份同比增長5.5%，全國居民人均可支配收入19,672元，比上年同期增長6.5%。社會消費品零售總額227,588億元，較2022年1-6月份同比增長8.2%。從宏觀數據可以看出，經濟社會運行進入新階段，正常生產生活秩序恢復和線下消費場景加快拓展，消費市場總體上延續恢復態勢。目前，我國內衣市場呈現出“規模大、集中度低、競爭激烈”的行業特征。具體行業特征如下：1、中國服飾內衣市場的發展空間廣闊今年以來，中國經濟社會運行漸趨正常，消費市場持續復蘇、勢頭向好，中高端生活方式消費回歸實體店，盡管未來依然面臨需求不振等困難，但是中國擁有14億人口的消費大市場的基本盤沒有變，中國經濟韌性增長的基本面沒有變，人們對高品質內衣剛需消費升級的趨勢沒有變，中長期來看，中國內衣市場依然具有較大的市場空間。根據行業研究相關數據，2021年中國女性內衣銷售約1,200億元，2023-2026年每年將有5-8%的增速，預計2026年達到2,000億元左右。我們有理由相信，中國高階內衣及貼身服飾市場發展空間廣闊，前景可期。2、行業競爭加劇，異彩紛呈中國市場擁有愛慕、曼妮芬、華歌爾等知名品牌企業，他們歷經多年的積累和沉淀，已經成為中國中高端內衣行業的頭部企業，占據高端消費的主要份額，并不斷創新，拓展更廣闊發展空間；同時在互聯網生態發展起來的一些新消費品牌，以其營銷創新優勢吸引著年輕消費群體，逐漸成為行業發展的新生力量。未來內衣行業將異彩紛呈，競爭愈加激烈，品牌持續勝出要比拼實力和創新。2023年是愛慕品牌創立30周年，行至今日，公司基于30年的積累與沉淀，依托人體工學研究和近400項專利，以中國女性的標準定義好內衣，建立評價體系并推出“人體美學內衣”。未來，公司始終堅守初心，通過不斷創造滿足消費者需求的“品質、時尚、健康、科技、藝術”的產品和體驗，實現對美的追求和創造，傳遞對全球消費者的關愛。
二、經營情況的討論與分析（一）好內容助推好產品，傳達品牌價值主張公司旗下各品牌持續洞察消費者需求、消費趨勢和熱點議題，通過開展具有多元價值的主題營銷活動，與目標消費者進行產品溝通和品牌溝通，為消費者提供好產品的同時，提供情緒附加價值和文化附加價值，并助力于公司品牌價值的進一步提升。2023年上半年，（二）品牌營銷升級，愛慕30周年系列活動順利舉行2023年，為了慶賀愛慕品牌誕生30周年，公司舉辦了系列活動，共同回顧三十年“愛”與“美”的探索實踐之路。（1）3月9日，愛慕30周年慶典在總部愛慕大廈舉行，80余位嘉賓朋友齊聚見證；（2）愛慕30周年回顧展：愛慕美術館在北京、蘇州兩地舉辦線下愛慕三十年回顧展，以當代藝術手法呈現企業三十年的發展歷程；（3）“致敬經典重構新生——愛慕博物館內衣文化展”在全國多地舉辦，呈現愛慕博物館收藏的內衣實物及圖文史料，展現內衣百年發展歷程與女性價值觀變化；（4）6月20日，“愛慕30年TOP20中國商業零售沙龍”在北京愛慕大廈舉辦，20余位知名零售商業代表、行業資深專家學者與愛慕共同探討新商業格局下品牌商與零售商如何共生共融，共同迎接新挑戰；（5）6月21日，愛慕30周年高爾夫紀念賽在北京舉行，百余位合作伙伴、會員和朋友參與賽事，高爾夫頻道等多個平臺同步直播。公司旗下品牌愛慕先生、行為高爾夫球手贊助服裝，將公司多年來在人體工學、運動機能研究方面的成果轉化為專業運動服飾，提供高質量的專業賽事體驗。愛慕30年TOP20中國商業零售沙龍愛慕30周年高爾夫紀念賽（三）獻禮愛慕三十周年，“人體美學內衣”等創新產品上市（1）愛慕“人體美學內衣”代表作“1993限定系列”創新研發。2023年，愛慕品牌誕生30周年，公司研發團隊重新定義美，定義好內衣。圍繞當下生活方式與未來趨勢，基于新人體美學與人體科學認知，將品牌、消費者、產品連接在一起，通過人因設計方法把“人的美”與“產品的美”結合在一起，將審美與功能屬性相結合，制定科學系統的好內衣評價標準，結合多種專利技術，打造“健康、舒適、有型”的“人體美學內衣”。公司通過超模王雯琴形象片、人體美學內衣TVC、1993系列產品功能視頻、海報三個維度創意物料的全方位運用，樹立“專業、高端內衣品牌”心智。AIMER｜人體美學內衣（2）“愛慕睡眠衣”創新研發，開啟睡眠產業探索。公司研發團隊在多年人體工學研究、材料研究、色彩研究和版型技術研究的基礎上根據人因設計邏輯開發出了“睡眠衣”系列產品，從色彩方面、人體工學方面、材料方面，以及版型設計方面分別進行改造研發，使愛慕“睡眠衣”相比于傳統睡衣更能滿足消費者對舒適親膚、吸濕排汗、抗菌防螨等助眠功能的需求，為消費者提供像嬰兒一樣的睡眠體驗。2023年睡眠大會，愛慕睡眠衣榮獲全球金子午獎年度精選助眠裝備以及睡眠大會指定產品的榮譽。公司作為國家級工業設計中心和國家級標準化試點單位，作為貼身服飾行業的領跑者，率先在服裝領域開啟睡眠產業探索，為中國健康事業和睡眠產業發展貢獻力量。AIMER｜愛慕睡眠衣（四）堅持效益導向，持續優化全渠道布局2023年上半年，公司持續堅持以效益為導向，落地、落實集團經營方針，通過精準人貨場匹配逐步優化全渠道布局。公司堅持打造全域運營模式，整合打通線上、線下場景及公域、私域觸點，構建系統性的觸達模式，為不同渠道（線下、三方平臺、官網等）提供符合平臺用戶習慣及運營邏輯的內容及素材。面向全渠道，堅持為會員提供一致的服務體驗。通過會員唯一ID，精準識別會員，基于會員的全渠道交易、行為數據形成全渠道用戶畫像，從而提供個性化服務。線下維度，面對新的商業格局，公司持續洞察市場渠道機會，主動進行形象升級、展陳突破，有效推進高質量渠道優化升級，打造優質明星標桿店；同時堅決撤出低產、低效終端及與品牌地位不再相符的終端，線下終端渠道結構逐步優化。2023年上半年部分品牌新開渠道展示：乎兮｜蘭州首家線下門店開業皇錦｜新店鋪形象（五）堅持以消費者為中心，持續優化升級服務體驗2023年上半年，公司堅持以消費者為中心，持續精進運營能力，為滿足消費者更加個性化，差異化的需求，公司建設數字化運營能力，構建消費者標簽體系，為高階會員提供分層權益及服務。在數字化運營能力提升方面，公司一直持續深耕：（1）迭代升級賦能導購服務會員的工具“云客服3.0”，輔助終端銷售人員，為會員提供定制化產品解決方案及服務，圍繞會員品質生活場景，建立與會員有內容、有主題的互動溝通；（2）升級優化集團官網，打造集團品宣陣地，通過搜索優化，提供更加便捷順暢的購物體驗；（3）建立單品牌官網，為單品牌核心消費者提供差異化購物體驗及服務，精準傳遞品牌價值。愛慕品牌誕生三十周年，為感謝一路同行的消費者，公司推出了多元化、大型主題會員文化沙龍活動，向消費者傳遞愛慕多年積奠的品牌實力。以非遺蘇繡體驗、中式花藝體驗、昆曲文化體驗之旅、總裁閨蜜家宴等主題形式，與消費者深度鏈接與互動，實現集團文化價值傳播。（六）積極推進募投項目落地，助力公司業務發展2023年上半年，公司積極推進募投項目的實施：1、營銷網絡建設項目：公司繼續挖掘市場商業機會，結合品牌定位，通過入駐新的商場或優化調整原有商場鋪位，搶占優勢商業鋪位資源，獲得基礎流量優勢。持續升級店鋪形象，助力品牌產品展陳和價值傳達，為店鋪高效運營打下前置基礎；2、信息化系統建設項目：持續推進私域平臺、供應鏈等的數字化建設，提升數據運營能力，重點實施以下項目：（1）深耕私域和公域平臺的融合。逐步完成門店自提和企業多領域多業態的技術平臺落地，促進全域零售平臺的資源整合。精細化的會員體系的數字化建設落地，建立會員細分的標簽體系，助力會員精細化運營，從而提升集團業務發展。（2）通過供應鏈商品平臺的數字化建設，打通從商品企劃到商品銷售的全流程。建立商品供應鏈可視化數據模型，利用邏輯算法和業務模型推動商品供應的精細化管理。提升供應鏈的整體運營效率，從而大幅度減少集團庫存壓力。（3）實現數據統一管理，推動數據治理能力的顯著提升。重點進行主數據模式的系統升級。引入銷售預測模型，從而提升數據決策能力。引入更多維度的外部數據，為業務決策提供多維度，多視角的數據支撐。為實現數據驅動業務，提升集團業績保駕護航。3、品牌推廣項目：根據品牌發展需要，通過社交媒體投放、時尚達人互動等方式，傳達品牌價值，鞏固并提升品牌認知。（七）優化賦能型體制機制，提升公司組織能力公司始終堅信，打造有創造力、戰斗力和自驅力的團隊是企業可持續發展的關鍵。從2023年初至今，公司通過以下方面進行組織能力建設：1、迭代公司決策機制，并進行流程優化，提升公司整體決策效率和正確性；2、在愛慕品牌三十周年之際，為更好的傳播愛慕企業文化，傳承發揚愛慕人精神，公司評選出了11位愛慕文化大使，并在愛慕學院的組織下進行了全國范圍內的企業文化落地巡講，以實際行動傳播愛慕文化，引領愛慕人向共同的方向前行；3、升級迭代績效、激勵管理制度，公司于2023年4月首次推出限制性股票激勵計劃，覆蓋高管及核心技術、業務人員共計145人，為努力奮斗、渴望成長的員工提供良好的發展平臺；4、優化人才發展機制，公司為員工提供成長和發展的機制保障，鼓勵員工通過項目制、輪崗制、導師制、培訓等方式實現自我成長；通過搭建體系化、規范化、科學化的人才培養平臺，實現公司和員工的同步發展。
三、風險因素（一）宏觀經濟波動、消費不振的風險公司的產品受眾涵蓋了不同年齡、性別、生活方式的消費者群體，其需求則受到宏觀經濟波動、行業景氣度、人均可支配收入等多重因素的影響，若宏觀經濟不振、消費需求持續低迷，會對公司的業務、經營業績產生不利影響。（二）市場競爭加劇的風險公司是貼身服飾行業的龍頭企業，公司所處的貼身服飾行業面臨著激烈的市場競爭。一方面我國服裝市場已進入買方市場，近年來消費者的消費習慣趨于多樣化、差異化，企業很難憑借一兩個品牌滿足所有消費者。另一方面來自于本土及國外的品牌以及不斷崛起的互聯網品牌，加劇了貼身服飾行業的競爭。面對激烈的市場競爭環境，公司將持續精修內功，順應消費變革趨勢，不斷高標準滿足消費者需求、提升消費者的體驗感受，實現業績可持續增長。（三）經營管理風險隨著公司的資產和經營規模進一步擴大，面臨資源整合、人才培養、經營管理等綜合能力無法滿足企業發展的風險。只有不斷提升管理團隊的全方面能力，方能化解相應風險。當前經營管理風險主要集中在以下兩點：1、成本、費用上漲的風險。原輔材料成本、加工成本、人力成本、渠道費用等存在較大的不確定性，公司可能面對成本、費用上漲風險。公司應對措施：持續提升產品設計、內容營銷、高效供應鏈、數字化運營等綜合能力，不斷加固并提升品牌和渠道的競爭優勢，通過效率優化、效益提升對抗成本、費用上漲壓力，持續保持較優的盈利水平；2、存貨跌價的風險。隨市場不確定性加大及消費者行為變化加速，公司運營品牌較多，各品牌產品實現和商品運營能力如不能有效支撐品牌發展，可能加大公司存貨跌價風險。公司應對措施：公司將持續提升研發創新能力，助力新品售罄率提升；通過高效供應鏈打造，縮短商品實現周期，提升產銷匹配；圍繞不同渠道消費者特征精準供貨，加速商品流轉。
四、報告期內核心競爭力分析公司始終堅持“以消費者為中心，以奮斗者為根本”的核心經營理念，并將該理念融入到了企業經營的各個環節，形成了持續的企業競爭優勢。（一）核心品牌矩陣的優勢充分洞察和解構消費需求的能力是公司作為貼身服飾龍頭企業的核心競爭力。公司針對不同的需求對象、需求維度、需求場景等，從產品研發、品牌建設、渠道運營等多個角度進行前瞻性的布局，并取得成效。公司多個核心品牌處于同類產品優勢市場地位，在女性、男性和兒童專業貼身服飾領域位于市場前列。（二）研發創新的優勢深耕原創專利設計，持續提升產品力。秉承愛慕“創造美、傳遞愛”的理念，公司研發中心始終圍繞消費者需求，站在行業高度，聯合一流供應商進行紗線、面輔料、花型等原創設計，自主進行功能結構、工藝版型的成品原創設計。2023年上半年，公司持續加強基礎研究，努力探索科技前沿，新增授權專利35項，其中發明專利2項，實用新型專利16項，推動創新升級與產業長期可持續發展。截至2023年6月30日，公司累計獲得123項發明專利、274項實用新型專利；公司主導和參與制定國家標準5項、行業標準19項、團體標準14項，并于2019-2022連續4年獲得全國企業標準“領跑者”榮譽稱號。（三）數智化供應鏈的優勢公司多年來形成自有成熟生產基地、外協有競爭力的戰略供應商通力合作、優勢互補的供應鏈實現能力。公司持續推進數字化、信息化與業務的深度融合，通過商品供應鏈運營平臺，實現由設計研發到訂單生產、由產品計劃到快速反應的全鏈路數字化管理，并建立數據分析模型，進行翻單預測及鋪貨建議，通過數字化手段進行決策指導，實現運營模式的轉變，提高商品及供應鏈整體運營效率。（四）全渠道全域營銷的優勢公司建立了以消費者為中心的、覆蓋線上線下的全渠道銷售網絡。線上渠道以天貓、唯品會、京東、抖音、自建官網平臺為主,線下渠道在中高端百貨商場、購物中心、奧特萊斯、機場店及街邊店均有布局。公司與中高端百貨商場、購物中心、奧萊建立了良好、穩定、持續的合作關系，終端擁有優勢的區位條件，體現了公司品牌實力和形象。截至2023年6月30日，公司擁有1856個線下零售終端，其中直營終端1450個，已覆蓋了全國31個省、自治區和直轄市，并已進駐新加坡、澳門、柬埔寨、迪拜等地的地標性商圈。線上渠道，公司在天貓、唯品會、京東等知名電商平臺銷售產品，并在社交媒體零售網絡進行相應的布局，在抖音平臺率先開設了多個品牌旗艦店進行直播帶貨，建立了以線下分公司為單位的抖音小店直播電商矩陣，占據興趣電商流量紅利。同時，公司以微博、微信、抖音、小紅書等官方賬號的高質量內容為載體，積極運用數字化工具傳達品牌價值，鏈接消費者，增強客戶體驗，持續推動“人、貨、場”的運營升級。（五）使命價值觀驅動的企業文化與不斷迭代的組織機制推動企業可持續發展秉承“創造美、傳遞愛”的企業使命，在“開放、協同、成長、多元”、“以消費者為中心、以奮斗者為根本”的企業價值觀感召下，公司凝聚了一群與時俱進、志同道合的愛慕人。在公司長期發展過程中，始終葆有危機意識，不斷通過組織機制變革注入組織活力，始終擁抱市場變化，與消費者同頻、與時代共振。
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