曾經，互聯網公司以“合縱連橫”的流量玩法，以及頻頻跨界的多元化運營為傲，如今，深耕主業、務實增效，成為大家的共同選擇。
近日，騰訊、阿里、京東、百度等中概股互聯網龍頭相繼發布2022年三季報，在壓縮成本、強化運營效率的策略支撐下，行業已經呈現出“穩中有升”的積極信號。而此前與電商景氣周期高度綁定的快遞物流業，也走出了“淡季不淡”的獨立行情。與此同時，持續調高的回購額度，以及知名機構的頻頻加倉，也預示著對行業“高質量、可持續增長”信心的修復。
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業績回穩
平臺公司盈利能力逐季修復
在第二季度業績環比向好的支撐下，第三季度不少中概股互聯網公司已經回歸到業績同比上升的軌道上來，盈利能力逐季修復；部分虧損公司也將盈虧平衡的拐點預期錨定在第四季度。
11月22日晚間，百度發布2022年三季報，公司第三季度實現營收325.4億元，同比增長2%；歸屬股東的凈利潤（Non-GAAP，非美國通用會計準則）達到58.9億元，同比增長16%，超市場預期。尤為難得的是，得益于在線營銷業務的逐步恢復及智能云收入的穩步增長，百度核心經營利潤（Non-GAAP）實現自2021年第二季度以來的首次同比增長，核心經營利潤同比增長14%至66.5億元。
第三季度，騰訊實現營業收入1400.93億元，同比跌幅收窄至2%；凈利潤（Non-IFRS，非國際通用會計準則）為322.54億元，同比增長2%，連續四個季度下跌后回穩。阿里巴巴收入同比增長3%至2071.76億元，凈利潤（Non-GAAP）為338.20億元，同比增長19%。快手第三季度總營收同比增長12.9%至231億元，其中國內業務連續兩季度實現單季盈利，其第三季度經營利潤超3.75億元，環比增長近3倍。
互聯網平臺公司業績回穩的同時，折扣電商、生鮮電商，以及在線視頻等細分行業公司的業績表現同樣可圈可點。
數據顯示，唯品會第三季度實現營收216億元；凈利潤（Non-GAAP）為16億元，同比增長55%。
叮咚買菜第三季度營收同比微降至59.4億元，但毛利率同比提升了11.8個百分點至30.0%。今年前三個季度，叮咚買菜在虧損率同比縮窄31.7個百分點的前提下，收入實現23.1%的同比增長，公司預計下個季度在保持穩定增長的基礎上，基本實現Non-GAAP口徑的盈虧平衡。
愛奇藝創始人、CEO龔宇用“標志性逆轉”來形容愛奇藝基本面的變化。公司第三季度運營利潤（Non-GAAP）為5.24億元，較第二季度的3.44億元環比增長53%，已連續三個季度實現運營盈利。2022年前三個季度，愛奇藝運營利潤（Non-GAAP）累計達到近12億元，相較去年同期運營虧損25億元實現了大幅逆轉，經營現金流已連續兩個季度為正。
“實”至名歸
物流板塊“淡季不淡”
盤點阿里、京東等電商平臺財務數據，物流板塊的異軍突起成為平臺經濟務“實”的重要體現。而此前與電商景氣周期高度綁定的快遞物流業，也走出了“淡季不淡”的獨立行情。
今年第三季度，京東物流營收達357.7億元，同比增長38.9%，經調整后的凈利潤（Non-IFRS）為4.5億元。另據阿里巴巴財報，第三季度抵銷跨分部交易前，菜鳥營業收入同比增長26%至182.82億元。
值得一提的是，無論是京東物流還是菜鳥，來自外部客戶的收入占比都在七成左右，實現了內部孵化、向外生長的目標。
今年第三季度，京東物流完成德邦控股的控制權交割，快速獲得了一張覆蓋全國的快運網絡。雙方未來將從業務模式、流程機制等方面進行探索和驗證，逐步釋放協同效應。同期，與京東并表后的達達第三季度總營收同比增長41%達23.8億元，凈利潤率（Non-GAAP）較去年同期實現超15個百分點的大幅優化，凈虧損（Non-GAAP）由去年同期的4.5億元收窄至2.7億元。
獨立快遞公司也有不俗表現。財務數據顯示，龍頭公司已然擺脫了對于電商景氣度的依賴，依據完善的物流網絡和供應鏈能力，走出了獨立行情。在包裹量及單票價格雙增長的綜合影響下，中通快遞第三季度營業收入同比增長21%至89.45億元；當季度毛利率同比上升6.1個百分點至27.3%，調整后凈利潤同比增長63.1%至18.72億元，核心快遞業務單票價格同比增長9.9%，經營性現金流增長58.0%至28.23億元。
百世集團第三季度營收為20.3億元，環比提升5.1%，雖然受制于優貨（UCargo）業務線的縮減和全球包裹量的減少，同比有所下滑，但百世供應鏈作為集團業務協同核心，已實現營收和毛利率雙增長；同期百世快運業務板塊也呈現出回升趨勢。
回購加碼
對“高質量、可持續增長”有信心
基于對未來持續增長的信心，阿里巴巴、中通等再次調高回購額度。在增加回購額度的同時，不少公司也在不遺余力地執行前期回購計劃。
“對于中概股互聯網龍頭來說，宏觀層面的不確定性正在被消化，相比之前盲目追求多元化擴張，現在企業更多強調內生增長和務實的變現能力，這在目前看來更加安全和可持續。”一位長期關注中概股的私募基金負責人告訴記者，今年二季度以來，其管理的基金已經開始逐步加倉中概股互聯網公司。
這并非孤例。10月至11月間，摩根大通持續增持微盟；同期，B站也得到了高盛的青睞。此外，富達旗下專注于中國消費板塊投資的富達中國消費動力基金繼續加倉阿里巴巴，截至10月末持股市值達3.26億美元。
在最新財報發布同時，阿里巴巴、中通等再次調高回購額度。其中，阿里巴巴宣布在今年3月將回購規模上調至250億美元的基礎上，再度另增150億美元回購額度，并將有效期延長至2025年3月底前，這是兩年來阿里巴巴第三次追加股份回購額度。中通快遞也在發布三季報時宣布，將可回購的股份總價值由10億美元增加到15億美元，并將有效期延長一年，直至2024年6月30日止。
穩預期，增信心，在增加回購額度的同時，不少公司也在不遺余力地執行前期回購計劃。第三季度，騰訊以118億元的總代價回購了約4284萬股股份。百度自第三季度起耗資2.72億美元回購股份；基于2020年開始的股份回購計劃，百度累計回購額達32億美元。
截至第三季度末，騰訊音樂已完成去年公布的10億美元股票回購計劃中超8億美元回購。本季度，唯品會已回購2.576億美元的美國存托股票（ADS）。
正如唯品會董事長兼CEO沈亞所說：“在適應外部變化的同時，公司積極推進多項舉措來增強平臺整體實力。長遠來看，我們對高質量、可持續增長的前景充滿信心。”
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