本報記者 鄭馨悅 見習記者 孫文青
(資料圖片僅供參考)
11月9日，上海寶鋼包裝股份有限公司（以下簡稱“寶鋼包裝”）拋出了一則非公開發行A股股票預案。
公告顯示，為滿足業務發展需求，寶鋼包裝擬向廈門雙泓元投資有限公司（以下簡稱“雙泓元投資”）在內的不超過35名投資者非公開發行A股股票，發行數量不超過154，505，341股（含本數），不超過本次非公開發行前公司總股本的30%，募集資金總額不超過12億元（含本數）。
自2019年戰略引入中國寶武鋼鐵集團有限公司后，寶鋼包裝的業務運作一直不斷。需要注意的是，在金屬包裝市場集中度進一步提升的情形下，截至2022年9月30日，寶鋼包裝資產負債率達到56.24%，居于同行業較高水平。此次通過股權型再融資路徑，寶鋼包裝表示，“將降低資產負債率，優化資產結構，增加抗風險能力，進一步提高公司整體盈利能力?！?/p>
定增“輸血”謀擴張
寶鋼包裝是國內專業從事生產食品、飲料等快速消費品金屬包裝的頭部企業，產品包括金屬兩片罐及配套易拉蓋、包裝印鐵產品和新材料包裝等。
據《證券日報》記者了解，此次發布A股定增方案，距離公司上一輪公開募集資金不到兩年時間。
本輪非公開發行將主要用于智能化鋁制兩片罐生產基地項目，在已有地區基礎上，寶鋼包裝將進一步將業務拓展至國內的安徽和貴州，同時還將業務拓展至海外的柬埔寨，該項目擬募集資金金額將占到募集資金總金額七成。
之所以在此時發布定增預案，“金屬包裝行業目前處于較快速的發展階段?！睂氫摪b稱，龍頭企業進一步加大產能布局，將有利于鞏固行業地位、提升整體競爭力。
一位不愿具名的國際包裝企業中國市場資深從業人士則向《證券日報》記者表示：“國內金屬包裝行業的毛利率普遍不高。今年以來，受原材料成本不斷高漲，以及疫情下的國內運輸成本不斷提高，且下游消費市場仍處于逐步復蘇中，上游金屬包裝行業毛利進一步承壓?！?/p>
寶鋼包裝最新披露的定期報告也反映了其面臨的“窘境”。受益于平均鋁價等因素上升影響，2022年1-9月份，公司營收同比增長34.75%至62.15億元，而公司在凈利潤方面則僅同比提升3.2%至2.11億元。公司經營活動產生的現金流凈額為-2.43億元，較上年同期大幅下降145.11%。對此，寶武包裝解釋稱“主要系營業收入同比2021年增加，應收賬款同比2022年初增加，旺季產生的應收賬款尚在信用賬期內，疊加2021年提前回籠2022年到期的應收賬款等因素所致”。
當《證券日報》記者就該部分應收賬款影響向公司證券部門尋求進一步了解，截至發稿前，公司暫未作出進一步回應。
在本次定增預案中，另有近3.30億元資金將用于補充流動資金及償還銀行貸款。據《證券日報》記者梳理，盡管國內金屬包裝公司資產負債始終高居不下，但56.24%的資產負債率一度逼近寶鋼包裝引入中國寶武集團戰投前資產負債水平。寶鋼包裝也表示，較高的資產負債率對于公司的資金運作、財務管理提出較高要求。
新戰投方涉關聯交易
“寶武包裝在內的國內金屬包裝頭部企業存在的共性問題是重擴產能，而非增強綜合競爭力，以及過于依賴老客戶，缺乏對新客戶的粘度。同時在財務規劃方面，依賴體外循環。國內格局已經形成，只能從外部尋求增量?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>
諸如寶鋼包裝這樣發布定增、并購重組已是金屬制罐業的常態。而在認購對象上，寶鋼包裝引入的新戰投方背景頗為特殊。
公告顯示，雙泓元投資將作為本輪唯一一位戰略投資者。截至公告披露日，雙泓元投資未持有公司股份。本次發行完成后，雙泓元投資將持有公司5%以上的股份，本次交易構成與公司的關聯交易。
在過去的24個月，寶武包裝與雙泓元投資控股的子公司也有一定交易來往。據悉，2020年、2021年及2022年1-9月份，寶鋼包裝合計向雙泓元投資控股子公司保灃實業及其子公司廈門保灃貿易有限公司采購金額約14億元、銷售金額約3.5億元。
在披露本輪定增預案同時，寶鋼包裝一連發布多則有關關聯交易公告。公司稱，未與不同關聯方進行與本次交易相同類別的相關交易，不存在向參與本次發行股票認購的投資者作出保底保收益或變相保底保收益承諾，不存在直接或通過利益相關方向參與本次發行股票認購的投資者提供財務資助或補償的情形。
廣科咨詢首席策略師沈萌向《證券日報》記者表示，股權定增用于改善資產負債結構在市場中并不鮮見，與企業的資本性質關聯不大，關聯方和關聯交易只要交易定價是公允的，而通過定增引入關聯方，有助于加深彼此合作關系、優化資金鏈，對經營穩定性也有一定幫助。
而在新一輪定增未落地前，寶鋼包裝上一輪定增認購對象已陸續減持。結合9月26日晚間寶鋼包裝披露的股東減持計劃，上一輪定增認購對象中，長峽金石（武漢）股權投資基金合伙企業（有限合伙）和安徽交控金石并購基金合伙企業（有限合伙）構成一致行動關系，隸屬于中信證券直接投資子公司金石投資有限公司。因“自身資金需求”，如按照減持規定范圍內最大比例進行，安徽交控金石并購基金合伙企業（有限合伙）幾近“清倉”，長峽金石（武漢）股權投資基金合伙企業（有限合伙）持股也將降至5%以下。
（編輯 袁元）
