有了場外資金的密集出手，冷清數月的股權協議轉讓交易近期快速升溫。

據上海證券報記者不完全統計，9月以來，已有十余家上市公司披露重要股東協議轉讓股權方案。其中，股份出讓方不乏上市公司大股東及其一致行動人，而在受讓方一邊，知名機構及具有產業背景的投資方頻繁現身，以大手筆拿下不低于5%的股權。

有投行人士表示，大股東選擇協議轉讓部分股權，往往希望以此為公司引入更多資源，實現高質量發展。以知名機構為代表的投資方此時密集入場，在一定程度上表明其對當下市場及公司發展前景的樂觀態度，雙方資源整合有望激發上市公司更大發展活力。

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協議轉讓案例涌現

金科股份10月17日發布公告稱，控股股東金科控股及實控人黃紅云擬將合計1.13億股公司股份轉讓給彭青，占公司總股本的2.12%，用于償還其在中信證券、國信證券的質押融資本息。公司表示，此次股權轉讓有利于降低公司股東負債規模及質押風險，不會導致其控股地位發生變化。受此消息影響，金科股份當日股價小幅上漲1.9%。

金科股份僅是近期股權協議轉讓的最新案例之一。據統計，9月至今，已有十余家公司披露重要股東協議轉讓股份事項，無論是股份數量還是金額均較此前明顯增加。今年第二季度、第三季度，股權轉讓案例月均為4家至5家。

為何協議轉讓案例會在近期密集出現？

上述投行人士分別從供求兩端進行了分析。在供給端，科技浪潮來襲，上市公司需要引入外部資源，從而激發發展動能。以股權為紐帶，引入戰略投資者不失為一種快速高效的辦法。在需求端，近期市場有些低迷，不少個股投資價值凸顯，場外資金入場積極性明顯提高。

除了控股股東之外，一些持股比例較高的重要股東，也通過協議轉讓完成股權交易。陜西金葉9月20日公告稱，控股股東萬裕文化的一致行動人重慶金嘉興擬將所持3845萬股公司股份（占公司總股本5%）轉讓給華潤信托·華穎19號，轉讓價格為5.79元/股，轉讓總價為2.23億元。

從股價來看，陜西金葉在去年底、今年初股價出現大幅上漲及下跌，今年一直箱體震蕩。在此次股權轉讓披露前，陜西金葉股價走出一波縮量下跌，并觸及“箱體”底部。華潤信托·華穎19號此時介入，頗有“抄底”意味。

產業資本合縱連橫

記者梳理案例發現，通過協議轉讓的方式引入產業鏈上下游合作伙伴以實現產業協同是上市公司出讓股權的重要原因，其中不乏實力雄厚的國有資本。

皮阿諾10月18日發布公告稱，控股股東、實際控制人馬禮斌擬將其持有的3730.86萬股公司股份，以協議轉讓的方式分兩次轉讓給珠海鴻祿。交易完成后，馬禮斌仍持有皮阿諾31.11%的股份，仍為公司控股股東、實控人，珠海鴻祿及其一致行動人合計持有皮阿諾21.01%的股份。

資料顯示，珠海鴻祿的普通合伙人和執行事務合伙人為保利資本，進一步向上穿透，珠海鴻祿的控制方為中國保利集團。

對于此次交易，皮阿諾表示，其專注于中高端櫥柜、衣柜、門墻等定制家居及配套產品的研發、設計、生產和銷售，保利資本在地產行業深耕多年，資本實力雄厚，行業整合經驗豐富，尋求在產業上下游領域延伸的投資機會。雙方有意向在產業鏈進行深度合作，拓展戰略布局。

注冊地位于廣東的新亞制程則選擇與地方國資“聯袂”。

9月3日，新亞制程公告稱，控股股東新力達集團擬將其持有7.76%股份轉讓給湖南湘材。經股權穿透，后者的控股股東為湘江資產，實際控制人為長沙市國資委。9月28日，公司宣布該交易已完成。有意思的是，間隔不足一周，新亞制程又宣布擬與湖北國企興發集團在宜昌合資投建百畝電子膠產業基地。

以股權關系為紐帶，銀邦股份也在深度接觸地方國資。8月16日，注冊地位于江蘇無錫的銀邦股份宣布，實控人沈于藍擬將所持公司6%的股份轉讓給淮北公用事業，后者的實際控制人為淮北市國資委。這意味著，銀邦股份將引入地方國資，從而有望獲得更多支持。9月7日，公司宣布上述股權交易完成過戶。9月29日，公司位于淮北市高新區的子公司銀邦（安徽）新能源材料科技有限公司已經取得了營業執照，后者將在當地實施年產35萬噸新能源車用再生低碳鋁熱傳輸材料項目。

場外資本主動入場

“與此前相比，近期市場波動使得部分個股的估值趨于合理，我們也在積極尋找標的。”滬上某私募基金經理告訴記者，協議轉讓相對于直接在二級市場上建倉效率更高，成本也相對更低，遇到愿意長期持有的標的，傾向于通過協議轉讓受讓股份。

松煬資源9月23日發布公告稱，公司實際控制人之一王壯加擬將其所持1023.25萬股股份，以9.95元/股的價格轉讓給銅陵高新企航一號，該轉讓股份占公司總股本的比例為5%。資料顯示，銅陵高新企航一號的執行事務合伙人為新余磐斯達，后者的控股股東為北極星光資管。對于此次交易，銅陵高新企航一號表示，認可公司投資價值，對松煬資源整體戰略認同并看好前景。

同樣，棒杰股份10月15日發布公告稱，控股股東陶建偉及其一致行動人陶士青、金韞之近日簽署協議，擬合計向上海方圓轉讓6%的公司股權，向蘇州青嵩轉讓7.43%的公司股權。交易完成后，陶建偉仍為公司控股股東及實際控制人。

資料顯示，上海方圓及其掌舵人沈臻宇在市場中頗為知名。截至2022年6月末，上海方圓旗下產品已現身十數家上市公司前十大股東名單中。

除了聯手接過超10%的股權，上海方圓、蘇州青嵩還與陶建偉等約定，將共同促進公司優化資產結構，剝離與主營業務無關的非核心資產。當日，棒杰股份就披露了資產出售方案，擬將所持棒杰醫療科技100%股權、棒杰醫療投資100%股權及持有的在建工程打包出售給陶建偉等。

對于上述交易，棒杰股份表示，股權轉讓為公司引入了戰略投資者，能夠優化公司股權結構及資產結構，提升公司核心競爭力。

關鍵詞： 協議轉讓