◎記者張雪

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健民集團借道并購浙江華方拿下華方醫院、華東醫藥收購華仁科技60%股權、多瑞醫藥擬購亳州天濟40%股權、華潤雙鶴擬購神舟生物科技50.11%股權……進入8月，醫藥領域并購明顯活躍，多家A股醫藥公司啟動并購計劃。

據清科研究數據統計，截至8月9日，今年以來國內生物醫藥行業發生并購175起，并購總金額為486億元。而2020年全年并購198起、并購總金額789.68億元；2021年全年并購308起、并購總金額2516.25億元。

上市公司發起并購的原因更加多元：有以補充公司產品線為目的的創新產品、創新技術收購案例，也有意在拉長產業鏈、完善產業布局甚至進入新的子行業領域的案例，還有抓住機會擴充管線和發展前沿技術，以及借船出海開拓國際市場等案例。

行業集中度或進一步提升

2022年1月30日，工業和信息化部、國家發展和改革委員會等九部門聯合印發《“十四五”醫藥工業發展規劃》。規劃中指出，“大中小企業協同發展的產業生態尚未形成，產業集中度不高”是醫藥供應產業鏈供應鏈面臨的問題之一，未來要讓行業龍頭企業集中度進一步提高。

這意味著，未來幾年，在國家政策的支持與行業持續的整合下，中國的大型藥企將向真正的國際級BigPharma（大型制藥公司）進化。

有市場人士對上海證券報記者表示，從大環境來看，醫改進入深水區，對于傳統藥企來說創新轉型正在加速。傳統藥企的優勢在于研發資金充裕，具有成熟的營銷推廣團隊，關鍵需要核心乃至爆款產品加持，從而拓寬護城河的邊際。而對于Biotech（生物科技公司）而言，研發成果正在不斷兌現，創新實力正在逐步得到國際化認可，但其通常難以擁有商業化的實力。

上述人士表示，并購退出正成為解決機構投資人和企業退出困局的重要選擇。Biotech的估值縮水和資金鏈緊張，讓集采壓力下的大藥廠看到了機遇，借助收購擴充創新產品管線、布局上下游以及提升商業化能力。

從全球大型藥企的成長經驗來看，通過并購獲得進一步增長，是國際藥企的常見增長方式。默沙東的帕博利珠單抗、吉利德的丙肝藥物，都是通過收購獲得的明星藥物。國際大型制藥企業之所以能在體量巨大的情況下持續增長，其外延并購功不可沒。

以石藥集團為例，今年2月，石藥集團宣布完成對珠海至凡企業管理咨詢中心的100%權益收購，至此擁有銘康生物51%的股權，并向其注資1.54億元，成為銘康生物新的控股股東，并獲得了銘康生物2015年上市的具有知識產權的第三代特異性溶栓藥。

恒瑞醫藥在6月宣布設立一個出資額20億元的私募基金，更讓市場增添了對其隨時可能投資操作的期待。

龍頭企業出海“淘金”漸成趨勢

收購哪些標的才能立竿見影？記者注意到，國內藥企紛紛到海外“淘金”，以此優化管線，拓展海外市場，為自己建立全球性生產和銷售網絡打基礎。

6月下旬，中國生物制藥公告稱，將以每股7.12美元的價格，收購納斯達克上市公司F-starTherapeutics（簡稱FSTX），總對價為1.61億美元（約合10.8億元人民幣）。FSTX由奧地利科學家FlorianRuker于2006年創辦，是一家專注于雙抗的生物醫藥公司。收購成功后，中國生物制藥將獲得后者專有新一代雙特異性抗體平臺。

進入7月，有消息稱，國藥集團目前正考慮收購港股公司BBI生命科學，以增強自身的DNA合成能力。據悉，后者估值或超10億美元。

在今年早些時候，康龍化成宣布收購Recipharm旗下的Aesica藥業，標的公司生產基地位于英國紐卡斯爾，可提供從中試至噸級商業化規模的cGMP原料藥生產服務，已通過多家監管機構認證；四環醫藥附屬公司耀忠國際收購美國GenesisBiosystems全部股權，擴充公司的醫美產品管線；凱萊英醫藥集團宣布以約5794萬美元收購美國化學技術公司SnapdragonChemistry，Inc.；沃比醫療成功完成對全球神經介入領域技術創新領先企業phenoxGmbH及其旗下femtosGmbH的收購，總對價約為5億歐元（含里程碑付款），為近年來全球醫療器械行業較大的跨境并購交易之一。

有投行人士對記者表示，下半年生物醫藥業并購有望呈加速態勢。并購機會主要出現在高端醫械、醫美、眼科消費品、疫苗、專科醫療與互聯網醫療等新賽道，向醫藥科技升級、醫藥消費升級、醫藥制造升級、醫藥模式升級等傾斜。

關鍵詞： 生物醫藥