“搶食”盾安環(huán)境，格力電器和紫金礦業(yè)各有各的算盤，但核心邏輯都繞不開產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的覬覦。格力希望借此提高空調(diào)上游核心零部件的競(jìng)爭(zhēng)力和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。紫金礦業(yè)旨在提升公司鋰資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量。
家電龍頭格力電器和礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)都盯上了盾安環(huán)境，逐鹿后者9.71%的股份。
產(chǎn)業(yè)龍頭間的“龍爭(zhēng)虎斗”演繹出新故事。5月13日晚間，盾安環(huán)境宣布延期復(fù)牌。停牌“加時(shí)”的背后，是“一股兩賣”的曲折劇情與懸而未定的膠著局勢(shì)。
家電龍頭格力電器和礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)都盯上了盾安環(huán)境，逐鹿后者9.71%的股份。
簡(jiǎn)要梳理經(jīng)過，今年4月底，紫金礦業(yè)通過一紙轉(zhuǎn)讓協(xié)議成為上述9.71%股份的“擬定買家”，只待監(jiān)管合規(guī)確認(rèn)便可過戶。臨門一腳之時(shí)，卻突遭現(xiàn)任大股東格力電器“截胡”。5月11日，格力表示亦在籌劃協(xié)議受讓該部分股份的事項(xiàng)，旨在鞏固控制權(quán)地位，此舉可能會(huì)觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)。
“如果格力電器受讓股份，則將觸發(fā)全面要約收購(gòu)。在過往收購(gòu)案例中，這是資本方所極力規(guī)避的。因?yàn)槿嬉s，意味著買方可能要支付更大的收購(gòu)成本。”有市場(chǎng)人士說，“這也表明，背后的博弈相當(dāng)激烈。”
一方相中資產(chǎn)包里的鋰礦，早早拋出橄欖枝；一方力求產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同，不惜“橫刀奪愛”。“雙龍”相爭(zhēng)，各有所圖，究竟鹿死誰手？談判桌上見分曉。盾安環(huán)境在最新公告中表示，由于本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓溝通事項(xiàng)及溝通主體較多，目前交易各方正在積極推進(jìn)相關(guān)程序并落實(shí)相關(guān)交易細(xì)節(jié)。
兩大巨頭“看上”同一標(biāo)的
回溯此次“股份爭(zhēng)奪戰(zhàn)”的全過程，去年11月，格力電器宣布擬以30億元的總價(jià)收購(gòu)盾安環(huán)境38.78%股權(quán)。其中，斥資21.9億元從盾安精工手中收購(gòu)其所持盾安環(huán)境29.48%股份，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格8.1元，該部分股份已于今年4月過戶；另有8.1億元現(xiàn)金將用于參與盾安環(huán)境后續(xù)發(fā)行的定增，目前這一步尚未施行。
今年3月底，為徹底消除關(guān)聯(lián)擔(dān)保事宜對(duì)盾安環(huán)境的不利影響，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，格力電器與盾安精工、盾安控股、浙商銀行杭州分行簽署協(xié)議，由盾安控股和格力電器分別承擔(dān)截至融資（貸款）到期日的關(guān)聯(lián)擔(dān)保債務(wù)的50%，最遲應(yīng)不晚于5月15日清償完畢，并解除盾安環(huán)境的擔(dān)保義務(wù)。
格力電器對(duì)盾安環(huán)境的“上心程度”由此可見一斑。不過，前述29.48%股權(quán)剛剛過戶，半路卻“殺出”了紫金礦業(yè)，欲拿下盾安9.71%股份。
據(jù)盾安環(huán)境4月30日公告，股東盾安控股出于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)需要，打包出售旗下部分資產(chǎn)，并與紫金礦業(yè)投資（上海）有限公司、浙商銀行杭州分行就公司9.71%股份簽署了相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。轉(zhuǎn)讓價(jià)款約6.52億元，每股價(jià)格約合7.32元。
截至公告日，該事項(xiàng)已經(jīng)紫金礦業(yè)集團(tuán)董事會(huì)審議通過，尚需取得深交所股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓合規(guī)確認(rèn)并完成股份轉(zhuǎn)讓過戶登記。
臥榻之側(cè)，豈容他人酣睡？5月11日，已成為盾安控股股東的格力電器決定出手，宣布正對(duì)上述9.71%股份“籌劃協(xié)議受讓”。值得一提的是，由于格力當(dāng)前持股比例已達(dá)29.48%，如股份最終受讓成功，則將觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)。
盡管格力尚未對(duì)此次交易“開價(jià)”，但不論是紫金礦業(yè)此前“談妥”的7.32元/股，還是盾安停牌前的最新股價(jià)7.93元/股，都較格力去年11月的受讓價(jià)格更低。有市場(chǎng)分析人士向記者表示，當(dāng)前盾安二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格處于相對(duì)低位，是出手并購(gòu)的好時(shí)機(jī)。從交易成本來說，也可以適當(dāng)攤薄格力前期的投資成本。
但需要注意的是，根據(jù)紫金礦業(yè)與盾安控股此前的約定，任何一方違約致使協(xié)議不能生效或不能履行或給另一方造成損失的，違約方應(yīng)當(dāng)根據(jù)另一方的要求繼續(xù)履行義務(wù)、采取補(bǔ)救措施及/或承擔(dān)責(zé)任并賠償全部損失。前述分析人士補(bǔ)充道，如果格力堅(jiān)持收購(gòu)，那么違約成本可能會(huì)轉(zhuǎn)嫁到它的身上。顯然，三方需要商討一個(gè)妥善的處置方案。
產(chǎn)業(yè)資本“搶食”優(yōu)質(zhì)資源
格力電器、紫金礦業(yè)“搶食”盾安環(huán)境，所圖為何？?jī)纱缶揞^各有各的算盤，但核心邏輯都繞不開產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的覬覦。
業(yè)務(wù)協(xié)同，無疑是格力最為看重的點(diǎn)。控股制冷元器件行業(yè)“老將”，格力希望借此提高空調(diào)上游核心零部件的競(jìng)爭(zhēng)力和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。
完善新能源汽車核心零部件的產(chǎn)業(yè)布局，是格力入主盾安環(huán)境的另一考量。資料顯示，盾安環(huán)境近年來正積極布局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車熱管理等領(lǐng)域的空調(diào)與制冷業(yè)務(wù)。隨著商用和電子膨脹閥等高毛利產(chǎn)品占比提升，公司去年?duì)I收同比增長(zhǎng)33.28%，凈利潤(rùn)成功扭虧為盈。
格力電器在新能源版圖上的落點(diǎn)遠(yuǎn)不止于此。去年8月底，格力電器通過司法拍賣公開競(jìng)得銀隆新能源30.47%股權(quán)，合計(jì)控制后者47.93%的表決權(quán)，將其正式納入麾下。談及未來的多元化方向，董事長(zhǎng)董明珠曾言，格力要做好兩大板塊：一個(gè)是消費(fèi)電子板塊全產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋，一個(gè)是工業(yè)板塊。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步調(diào)，已在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中初露崢嶸。格力2021年年報(bào)顯示，工業(yè)制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.95億元，同比增長(zhǎng)38.60%；綠色能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.07億元，同比增長(zhǎng)63.13%，增勢(shì)迅猛。
紫金礦業(yè)此番擬收購(gòu)盾安環(huán)境9.71%股權(quán)，倒更像是“意在沛公”。據(jù)披露，上述股權(quán)是被包含在盾安控股掛賣的“資產(chǎn)包”內(nèi)一起出售的。其余三項(xiàng)資產(chǎn)還包括，盾安控股方持有的如山系部分企業(yè)的股權(quán)或財(cái)產(chǎn)份額，作價(jià)7.1億元；江南化工2.6億股，作價(jià)14.23億元；以及浙江金石礦業(yè)100%股權(quán)，作價(jià)48.97億元。
作為核心資產(chǎn)，浙江金石礦業(yè)持有西藏阿里拉果資源公司70%股權(quán)，后者擁有西藏阿里改則縣拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦項(xiàng)目。“拉果錯(cuò)鹽湖開發(fā)工藝成熟，有望在較短時(shí)間內(nèi)形成碳酸鋰產(chǎn)能，且項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模及開采工藝具有進(jìn)一步優(yōu)化和擴(kuò)展的空間。”紫金礦業(yè)直言，借此可顯著提升公司鋰資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量。
近來，紫金礦業(yè)在資本市場(chǎng)動(dòng)作不斷。5月9日，紫金礦業(yè)宣布以17.34億元收購(gòu)ST龍凈15.02%股份，通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)委托”形式拿下控股權(quán)。今年4月，紫金礦業(yè)與仙樂都礦業(yè)簽署股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，將分階段投資獲得后者合計(jì)19.9%股權(quán)，及其下屬輝騰金屬50%股權(quán)，進(jìn)而擁有蒙古哈馬戈泰銅金礦項(xiàng)目約45.9%權(quán)益。再往前追溯，去年10月，紫金礦業(yè)曾以現(xiàn)金方式出資約49.39億元收購(gòu)加拿大新鋰公司，目標(biāo)直指其位于阿根廷的3Q鹽湖項(xiàng)目。
對(duì)于手上有錢、眼前有路的產(chǎn)業(yè)資本而言，當(dāng)下跑馬圈地、開疆拓土或正逢其時(shí)。
關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)資本
