證券時報記者 黃翔

近期，多家造紙企業頻頻發布提價函引發關注。記者注意到，過去一年紙品價格如坐過山車，經歷了大起大落的大幅波動，當前提價風波再起，相關企業的盈利情況也成為投資者關心的話題。

日前，證券時報·e公司記者探訪相關企業，有業內人士向記者表示，過去一年造紙行業深受外部多重因素影響，從賺取超額利潤到業績下滑，行業在震蕩中進入低谷時期，目前行業雖仍處于比較困難的時期，但整體趨勢已企穩好轉，相關企業經營也從低迷時期逐步回升。

價格被動傳導

紙企相繼調價

今年以來，造紙企業密集發布漲價函。繼箱板瓦楞紙廠宣布漲價后，文化紙、白卡紙也陸續提價。據卓創資訊，1~2月規模紙廠提價逐步落地，年初至今雙膠紙市場均價上漲3.8%，白卡紙市場均價上漲5.5%。

進入3月，漿系紙種再一次密集提價，提價幅度方面，文化紙多為300元/噸，白卡紙為200元/噸，特種紙基本在1500元/噸。

上市公司方面，晨鳴紙業、博匯紙業、太陽紙業、中順潔柔、岳陽林紙等多家紙廠3月紛紛發布漲價函。晨鳴紙業3月17日宣布旗下文化紙系列產品價格上調300元/噸，月內累計漲幅達600元/噸；博匯紙業卡紙價格上漲200元/噸，雙膠紙漲幅300元/噸；太陽紙業生活用紙原紙出貨價格上調300元/噸，一個月內累計價格漲幅達500元/噸；中順潔柔近期宣布多種產品已實施提價……

“當前，紙價上漲屬于被動傳導。”山東一大型造紙企業相關負責人告訴證券時報·e公司記者，“去年下半年，能源價格上漲、疫情因素、海運受阻等多重因素推動了原材料價格持續上漲，尤其是近期紙漿震蕩上行，是行業新一輪密集提價的重要原因。”

卓創資訊分析師常俊婷向記者表示，木漿系原紙企業原紙漲價的原因主要有兩方面：一是成本面木漿上行帶來的壓力；二是各個原紙的原因不太一致，文化紙一季度要排產秋季教輔教材的訂單，逐漸步入傳統旺季，白卡紙業者反饋出口增加。

此外，也有業內人士分析，一般行業內發布漲價函，一方面是為了轉嫁成本端壓力，另一方面是出于對市場預期的試探，未必會落地。但此輪漲價很大程度上不是出于試探，2月~3月發布的提價函落地比例很高。

紙漿價格波動大

當前，來自紙漿原料等成本端的壓力成為紙企經營面臨的主要矛盾，漿、紙之間也相互影響聯動上漲。

記者注意到，自去年11月以來，紙漿主力期貨震蕩上行，進入今年3月一度沖高突破7400點，此后有所回調，截至3月18日午間，紙漿主力指數為6818元/噸，仍處于高位。

國內造紙行業紙漿原料大部分來自進口，近期，國外巨頭也在頻繁對紙漿價格進行提價。

隆眾資訊紙漿行業分析師史海燕向記者分析，當前紙漿供應緊缺，市場貨源緊俏是促成漿價上漲的原因。同時，國際政治因素導致大宗商品大漲，漿價受其影響跟漲。

此外，下游原紙生產基本處于旺季，各紙種近期漲價函頻發，則進一步支撐漿價走強，漿紙相互影響并聯動上漲。

常俊婷表示，數據上看，2月份原紙價格的上漲，文化紙、白卡紙有不同幅度的跟進，但生活用紙根據企業規模不同有所差異，部分成品紙價格未有效跟進。

史海燕認為，紙漿目前供應緊缺的情況未見明顯改善，且海運受阻情況延續，國內現貨市場流通貨源緊俏，市場成交清淡。下游成品紙近期成交重心上移，但對高價漿需求一般，采購少量多次，用漿量變動有限。另外，大宗商品當前處于弱勢下跌的狀況，國際環境持續發酵，漿價短期區間寬幅震蕩。

紙廠盈利狀況改善

記者注意到，近期多家造紙業上市公司披露了2021年業績預告，博匯紙業、太陽紙業等頭部公司營收、凈利實現大幅增長，但對比前三季度業績，去年第四季度盈利狀況并不理想。實際上，這也反映了行業在過去一年的普遍情況，即前高后低的經營走勢。

去年上半年，造紙企業盈利狀況高速增長，受益于需求的帶動，紙價快速提升，以白卡紙為例，由原來6000多元/噸，直漲至1.2萬元/噸。但到了年中，紙張價格又從頂端急速下滑，行業也逐步走進低谷期，此后在能源價格、原材料價格上漲等外部因素驅使下，造紙成本攀升，造紙企業又開始了新一輪的漲價潮。一年之內的大起大落，使得市場多次出現“洛陽紙貴”的現象，這在行業發展中也較為罕見。

而進入到2022年，在當前的行情之下，相關紙企的盈利狀況如何？

前述山東紙企相關負責人表示，去年下半年，國內主要紙品價格出現大幅下跌，給紙企四季度業績帶來影響，而近期紙品價格的上漲，紙企今年一季度環比盈利能力有所提升，并逐步向好。“3月份，目前情況下也還不錯，紙價的復蘇傳導是可以落地一部分，目前也已接到4月份的單子，訂單比較飽滿。”

不過，該負責人也指出，目前行業仍處于比較困難的時期，“今年煤炭價格漲，原油帶來的化工原料、運費的上漲，木漿的上漲等各種因素疊加，使得成本端漲幅較大，所以雖說價格能夠部分傳導，但對行業來說還未能恢復正常盈利水平，更別提超額盈利了，現在還是處于比較困難的時期，不過總體的趨勢是向好的。”

分析師常俊婷認為，原料價格漲幅過高，不利于造紙行業盈利的改善，原紙行業理論毛利率有下挫情況存在。后期造紙行業盈利情況改善主要看原料價格、能源價格、原紙訂單及出口，同時還有公共衛生事件和突發事件帶來的影響。

史海燕稱，紙廠發布漲價函主要原因是原料漿價上漲，成本壓力支撐廠家提漲原紙價格。紙企處于價格倒掛的狀態，2022年預計紙企處于盈虧平衡線上下起伏的狀態。

值得注意的是，去年同期，紙漿價格也經歷一輪快速上漲，并帶動晨鳴紙業、岳陽林紙、太陽紙業等紙漿自給率較高的廠商走出一波行情。

太陽紙業相關負責人接受記者采訪時表示，“今年和去年的情形有所不同，去年是紙價先漲，漿價后漲，而今年則反過來，漿價先漲，而后紙價再上漲。”他向記者分析，今年除了漿價上漲外，能源、化工原料、運費等多重上漲也造成了成本端上漲，紙企經營相對被動，行業景氣度不高，再加上今年以來大盤震蕩，因此相應的優勢還沒有發揮出來。

“去年，紙價經歷了快速上漲，然后快速下跌，實際上對行業以及下游經銷商的傷害很大。”太陽紙業相關負責人向記者回溯過去一年行業內經歷的變化，“去年這個時候，很多經銷商在紙價上漲的過程中不斷增加庫存，但到了5月份左右，庫存最高的時候，紙價卻快速下跌，一個月之內跌了一兩千元，所以很多經銷商就很受傷。”

該負責人進一步指出，“造紙行業是一個充分競爭的行業，一旦紙品價格提價過快，很多小廠就會復產滿產，他們覺得即使成本高企但仍能有利可圖，所以肯定就會又開滿產能，但這對行業格局沒什么好處。所以在高漿價的情況下，紙價應該慢慢地傳導，大廠利用自有漿的優勢，仍能夠盈利，同時也避免行業內無序競爭。”

“經過去年那樣的行情后，實際上大家現在也達成一個潛在的共識，就是漿價再怎么提，但紙價只做合理的傳導，保證產業鏈的穩定和共贏，各方也多體諒。”該負責人說。

據記者觀察，從目前國內頭部紙企的產品線來看，各企業在不同紙種中所占份額相對固定，供給端的競爭格局較為良好。

山東另一家紙業上市公司相關負責人向記者表示，目前，行業集中度已經比較高，前幾大供應商都分別有自己的優勢領域，競爭格局較好，“以白卡紙為例，目前頭部三家企業占有90%的市場份額，已經脫離了無序競爭的階段，提價也僅是小幅度，不會再出現像去年上半年那樣的情況，因為那樣的快速提價已經不符合正常的市場規律了，對下游也傷害較大。公司穩定經營一定是建立在行業穩定的基礎之上。”

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