近日，快手發(fā)布上半年正面盈利預(yù)告，得益于持續(xù)的用戶增長以及有效的變現(xiàn)策略，當(dāng)前快手正式實現(xiàn)了集團(tuán)層面的“全口徑”盈利。
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隨著經(jīng)營情況的好轉(zhuǎn)，在股價觸底反彈、溫和回升的過程中，南下資金也有加速買入的跡象，在近三個月內(nèi)增持近五千余萬股，而在此期間股價也漲超22%，港股通近三個月內(nèi)持有市值增加了51.94億港元。此外，“頂流”基金經(jīng)理們也對快手乃至恒生科技板塊青睞有加，幾位不同風(fēng)格的基金經(jīng)理均在二季度內(nèi)選擇加倉快手。
有業(yè)內(nèi)人士分析，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體處于利潤快速增長，估值和股價都是處于相對底部，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)股兼顧確定性和成長性，已成“低估值”之選。
快手正式實現(xiàn)“全口徑”盈利
7月31日晚間，快手發(fā)布的盈喜公告顯示，截至2023年6月30日止六個月，集團(tuán)預(yù)期實現(xiàn)凈利潤不低于人民幣5.6億元，較2022年同期凈虧損約94.3億元，實現(xiàn)大幅扭虧。公告指出，集團(tuán)扭虧為盈主要得益于三點：用戶規(guī)模的增長及生態(tài)系統(tǒng)的繁榮；因強大的變現(xiàn)策略帶來的收入強勁增長；運營效率的持續(xù)改善。
值得一提的是，近幾個季度以來，在“老鐵”們的助力下，快手實現(xiàn)持續(xù)減虧，今年一季度實現(xiàn)上市后首次集團(tuán)層面整體盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)4200萬元。而前述盈利預(yù)告的口徑，并非經(jīng)調(diào)整后凈利潤，而是在國際會計準(zhǔn)則下的集團(tuán)凈利潤，即快手往期財報中的期內(nèi)虧損/盈利科目。2023年第一季度快手公布的期內(nèi)虧損是8.76億元，而盈喜公告里2023上半年是錄得了不低于5.6億的期內(nèi)盈利，由此可見2023年二季度快手期內(nèi)盈利不低于14.36億，當(dāng)前快手已正式實現(xiàn)“全口徑”盈利，且整體盈利增長的速度相當(dāng)快。
營業(yè)層面持續(xù)好轉(zhuǎn)，也反映在二級市場上。自從去年四季度達(dá)到歷史低點后，快手的股價就持續(xù)回升，曾在40多個交易日實現(xiàn)翻倍，雖偶有波折回撤，但截至發(fā)稿從底部反彈依舊超過了八成，而這也讓持續(xù)加倉的南下資金獲利匪淺。截至8月17日收盤，南向資金持有快手股數(shù)達(dá)到5.54億股，持股比例12.78%，并有加速買入的跡象，在近三個月內(nèi)增持近五千余萬股，而在此期間股價也漲超22%，港股通近三個月內(nèi)持有市值增加了51.94億港元。
“頂流”基金經(jīng)理青睞快手
時隔兩年多，南下資金單日涌入百億的盛況近日重現(xiàn)——在7月19日與6月5日，南下資金分別買入164億元與108億元。上一次如此熱情還要追溯到兩年前，彼時尚處于“跨過香江奪取定價權(quán)”的牛市盛宴中，以ETF為例，從行業(yè)主題來看，年內(nèi)被加倉超過10億份的17只跨境型ETF基金中，投向港股互聯(lián)網(wǎng)主題的產(chǎn)品就有9只，其中華夏基金旗下的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、富國基金港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF分別被加倉超160億份與140億份。
公募基金持倉方面，從二季報來看，不少基金公司青睞快手。如銀華基金共計持有3471.51萬股快手股份，興證全球基金與富國基金分別持有超3000萬股與2070萬股，中庚基金則在二季度內(nèi)大幅加倉1260萬股。
“頂流”基金經(jīng)理們的增減倉操作向來是市場的風(fēng)向標(biāo)，而興全基金謝治宇、中庚基金丘棟榮以及銀華基金李曉星等人均對快手青睞有加。
歷史持倉來看，快手于2021年2月5日在港股上市，2021年9月初納入港股通。而2021年的四季報，謝治宇就把快手買成了興全合宜的第二大重倉股，在隨后的多個季度內(nèi)，快手都是謝治宇旗下興全合宜、興全社會價值三年持有等基金的第一大持倉股。
值得一提的是，在去年二季度，快手位居丘棟榮管理的中庚價值領(lǐng)航的第七大重倉股，持倉比例3.69%，隨后便消失在重倉股名單，但今年二季度快手再度“現(xiàn)身”，并高居第四重倉股。
銀華基金李曉星則在今年一季度新進(jìn)快手，并將其買至銀華心興三年持有、銀華心怡等基金的第二大重倉股，在隨后的交易日內(nèi)他繼續(xù)加倉，二季度末位居旗下多只基金的第一重倉股。
華夏基金認(rèn)為，隨著業(yè)績期的結(jié)束，港股科技板塊有望迎來預(yù)期的重新調(diào)整，前期受壓制的部分公司有望在較好的業(yè)績和運營數(shù)據(jù)、以及利空因素的出清作用下迎來新一波估值修復(fù)行情，港股科技板塊價格中樞有望得到抬升。
中概互聯(lián)已成“低估值”之選
在二季度盈喜公告披露后，多家券商在研報中接連唱多。其中，大摩在研報中指出，快手是其覆蓋的廣告/電商平臺中，少數(shù)由去年第四季以來連續(xù)幾個季度提高預(yù)測的股份之一。大摩預(yù)計，快手第二季度收入為273億元，同比增長26%，按季則升8%，主要由于其他收入(電商)的同比增長53%及廣告收入升28%所推動。預(yù)計快手貨架電商的推出將進(jìn)一步加速下半年增長。據(jù)此，大摩予快手“增持”評級，目標(biāo)價85港元/股。
高盛認(rèn)為，快手可能會在 2023 年實現(xiàn)持續(xù)的盈利上調(diào)，公司在電子商務(wù)和廣告領(lǐng)域的市場份額加速擴張，盈利能力改善速度也快于預(yù)期，這要歸功于收入的穩(wěn)定增長以及運營效率的提升帶來的ROI的增長。為此，高盛維持快手“買入”評級，維持目標(biāo)價90港元/股。
在持續(xù)多個季度的調(diào)整之后，以快手為代表的中概互聯(lián)已經(jīng)足夠“便宜”，多名基金經(jīng)理對港股的預(yù)判中，估值和政策利好均有所提及。信奉低估值價值投資策略的丘棟榮在二季報中對港股互聯(lián)網(wǎng)板塊著墨頗多，他表示，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)股兼顧確定性和成長性：
1、供給格局帶來確定性。消費繼續(xù)復(fù)蘇和用戶習(xí)慣不可逆，平臺的渠道價值有稀缺性，競爭相對可控，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈平臺議價能力凸顯，疊加降本增效，大幅度提升利潤水平和盈利質(zhì)量。
2、價值鏈縱深擴張引領(lǐng)成長性。政策溫和，創(chuàng)始人回歸有望增強組織創(chuàng)新的信心和活力，AI等新技術(shù)手段帶來新機遇和調(diào)整，進(jìn)一步夯實核心業(yè)務(wù)和探索高價值場景。
3、互聯(lián)網(wǎng)板塊呈現(xiàn)出系統(tǒng)性的低估值特征，回購進(jìn)一步增強股東回報，市場可能過度低估了其收入端的韌性以及高估了非理性競爭帶來的利潤不確定性。
而李曉星也持類似觀點，他在近期發(fā)表的觀點里指出，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體處于利潤快速增長，估值和股價都是處于相對底部，且AI作為重要的產(chǎn)業(yè)方向目前處于孕育期，對于未來的業(yè)績估值可能存在潛在的推動力，同時監(jiān)管也進(jìn)入了常態(tài)化的相對穩(wěn)定階段。整體板塊處于“情緒的冰點、信心的起點”，看好未來相關(guān)公司的業(yè)績和估值雙升。
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