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東方證券14日研報指出，安徽合力(600761)(600761.SH)上半年業績增速遠超營收增速，盈利能力大幅提升。認為公司盈利能力的提升主要有以下兩方面原因：一方面是持續進行的產品結構改善。23H1公司銷售產品的整體電動化率達54.03%，同比提升5.02pct。隨著叉車電動化進程的持續推進，預計未來叉車整體電動化率尤其是平衡重叉車電動化率將進一步提升。高價值量產品占比提升有望增厚公司收入與業績。另一方面是原材料價格高位下行的影響充分體現在報表端。

上半年，公司進一步加快海外市場拓展和布局，在原有的五大海外中心成熟運營的基礎上投資新設“合力澳洲中心”及“合力南美中心”，有序推進國際化戰略落地。業務和產品布局的雙重努力有望助推公司海外市場滲透率的提升。參考可比公司23年16倍平均市盈率，給予安徽合力目標價28元，維持買入評級。

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