長城證券(002939)發布研究報告稱，2023年上半年，面臨外部環境復雜嚴峻等困難和挑戰，三大運營商均實現業績穩健增長，增速高于整體行業增速，持續看好三大運營商發展；隨著英偉達持續加速在AI方面軟硬件升級迭代及產品推出，算力鏈產品進度仍有序推進，利好AI浪潮下算力側投資確定性需求，持續看好算力產業鏈投資機會；鑒于華為云在通用人工智能技術領域的持續創新和多個領域的成功實踐，隨著通用AI技術的推動和不斷增長的市場需求，華為云有望在AI領域取得長期穩定的增長。
重點推薦(已覆蓋)：中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯通(600050.SH)、中興通訊(000063.SZ)、紫光股份(000938)(000938.SZ)、工業富聯(601138)(601138.SH)、共進股份(603118)(603118.SH)、三旺通信(688618.SH)、中際旭創(300308)(300308.SZ)、天孚通信(300394)(300394.SZ)、美格智能(002881)(002865.SZ)、鼎通科技(688668.SH)、瑞可達(688800.SH)、深南電路(002916)(002916.SZ)、崇達技術(002815)(002815.SZ)、騰景科技(688195.SH)、經緯恒潤(688326.SH)、德賽西威(002920)(002920.SZ)、中科創達(300496)(300432.SZ)、和而泰(002402)(002402.SZ)、朗特智能(300916.SZ)、淳中科技(603516)(603516.SH)。
(資料圖片僅供參考)
長城證券主要觀點如下：
本周策略觀點：
1. 運營商中報總結：符合預期，持續看好三大運營商發展。2023年上半年，面臨外部環境復雜嚴峻等困難和挑戰，三大運營商均實現業績穩健增長，增速高于整體行業增速。其中：
1)三大運營商C、H兩端ARPU均實現穩步提升，帶動基礎業務穩中向好：我們認為5G滲透率仍有提升空間。隨著5G滲透率提升，5G ARPU值有所下降，逐步向移動ARPU值靠攏。
2)云業務增速放緩，數字化轉型成為收入增長第一驅動力：盡管三大運營商云業務增速有所放緩，但仍保持較高水平，帶動產業數字化業務收入持續攀升，我們看好運營商產業數字化業務作為收入增長的第一驅動力帶動運營商實現收入進一步增長。
3)優化資本開支結構，強化算網建設：上半年三大運營商資本開支小幅收窄，總資本開支同比下降7%;三大運營商通過推進云網布局優化和投資結構調整，加快數字信息基礎設施建設，提升數字化供給能力，重點投向產業數字化等新興領域。
4)強大基礎設施基礎，看好運營商在AI、大數據等方向布局：通過算力網絡投資，三大運營商構建起了強大的算力基礎設施，為AI、大數據等領域的應用布局打下基礎;
5)共享發展成果，分紅派息持續提升：三大運營商持續提升派息比率，回饋股東，較上年每股派息均有10%以上增長。
2.英偉達亮相SIGGRAPH大會，加速AI算力時代產品布局。2023年8月6-10日，SIGGRAPH大會在美國洛杉磯舉辦，英偉達CEO黃仁勛于8月8日出席大會并發表主題演講。我們認為，英偉達本次SIGGRAPH大會所發布產品將對AI與3D工作領域產生重要影響，AI領域的硬件基礎得到進一步鞏固加強。
1)硬件方面，GPU作為AI時代算力需求的關鍵，英偉達此次發布OVX服務器與新一代GH200GraceHopper超級芯片平臺，將提供更強大的計算能力和創新支持，助推AI的進一步發展。
2)軟件方面，英偉達發布Omniverse平臺的重要版本更新將加快3D工作流程并促進數字化進程;發布AIWorkbench將助推AI在各行業的應用與其快速爆發式增長。
3)NVIDIA與HuggingFace宣布建立合作伙伴關系，這一合作使得大語言模型的構建更加快速簡單，幫助AI在各大領域的應用，助推AI快速擴散發展。
我們認為，隨著英偉達持續加速在AI方面軟硬件升級迭代及產品推出，算力鏈產品進度仍有序推進，利好AI浪潮下算力側投資確定性需求，持續看好算力產業鏈投資機會。
3.華為2023年中報業績穩健，六大業務板塊均良好發展。2023年8月11日，華為正式發布2023年中報，實現銷售收入3109億元，同比增長3.1%，凈利潤率15.0%。其中，華為ICT基礎設施業務收入為1672億元，終端業務收入為1035億元，云計算業務收入為241億元，數字能源業務收入為242億元，智能汽車解決方案業務收入為10億元，各業務板塊均實現了良好發展。
我們認為，鑒于華為云在通用人工智能技術領域的持續創新和多個領域的成功實踐，隨著通用AI技術的推動和不斷增長的市場需求，華為云有望在AI領域取得長期穩定的增長。
市場回顧：本周(2023年8月7日-2023年8月11日，下同)通信(申萬)指數下跌6.26%;滬深300 指數下跌3.39%，行業跑輸大盤2.87pp。
重點推薦(已覆蓋)：中國移動、中國電信、中國聯通、中興通訊、紫光股份、工業富聯、共進股份、三旺通信、中際旭創、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可達、深南電路、崇達技術、騰景科技、經緯恒潤、德賽西威、中科創達、和而泰、朗特智能、淳中科技。
建議關注的標的：運營商：中國移動、中國電信、中國聯通;主設備商&服務器：浪潮信息(000977)、紫光股份、星網銳捷(002396)、中科曙光(603019);光模塊：新易盛(300502)、華工科技(000988)、劍橋科技(603083)、博創科技(300548);光器件：太辰光(300570);光芯片：仕佳光子、源杰科技;IDC：潤建股份(002929)、英維克(002837)、佳力圖(603912)、申菱環境、數據港(603881);PCB：興森科技(002436)、滬電股份(002463)、深南電路、興森科技、世運電路(603920)、崇達技術;連接器：鼎通科技，瑞可達;線纜：新亞電子;算力模組：美格智能、移遠通信(603236)、廣和通(300638);工業互聯網：工業富聯、三旺通信;域控制器：經緯恒潤、華陽集團(002906)、德賽西威、均勝電子(600699)、朗特智能、和而泰、拓邦股份(002139);操作系統/軟件：中科創達、光庭信息;MR產業鏈：藍特科技、兆威機電、領益制造、鵬鼎控股(002938)、長盈精密(300115)。
風險提示：供應鏈風險;宏觀經濟風險;研發進度不及預期風險;關鍵技術突破不及預期風險。
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