華安證券股份有限公司鄧承佯近期對航天南湖進行研究并發布了研究報告《防空預警雷達領軍者》，本報告對航天南湖給出買入評級，當前股價為26.91元。

航天南湖(688552)

主要觀點：

(資料圖)

國內防空預警雷達領域的主要供應商之一

公司聚焦防空預警雷達領域，開展雷達裝備及相關系統的研發和生產，產品主要包括雷達及配套裝備，主要供應國內軍方客戶和軍工集團。未來公司將繼續深耕防空預警雷達業務領域，致力于成為國際一流的防空預警雷達企業。

深耕防空雷達，以核心技術確立了行業地位

防空預警雷達作為軍用雷達的一個重要組成部分，在國土防空預警體系中承擔著重要職責，是國防信息化建設的重要方向之一。公司高度重視新技術在軍用雷達上的應用，多年來圍繞未來作戰使用需求，持續加大研發投入，形成了一整套核心技術儲備，助力公司近年來成功中標多型防空預警雷達領域研制項目，有望持續提升公司的市場占有率，穩固公司在防空預警雷達領域的優勢地位。

國防信息化建設加速有望推動公司穩健發展

為提升軍隊現代化水平，包括軍用雷達在內的信息化裝備長期來看都將作為武器裝備投入的重點，市場需求將不斷得到深度挖掘，帶動國內軍用雷達市場的持續增長?；诠驹诟邫C動、低空目標預警探測等方面具備較強的競爭優勢，未來有望充分享受到行業紅利。

投資建議

基于下游行業的高景氣度及公司在防空雷達領域的地位，伴隨募投產能的逐漸釋放，公司將充分享受景氣紅利。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為1.96/2.44/3.07億元，對應市盈率為44.15、35.32、28.10倍，首度覆蓋給予“買入”評級。

風險提示

募投項目產能釋放緩慢、下游需求不及預期。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，航天南湖（688552）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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