近日，*ST輔仁（SH600781，股價0.84元，市值5.3元）公告稱，將于5月30日正式進入退市整理期，這意味著昔日風光無限的醫藥白馬正式告別A股。

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根據公開資料，*ST輔仁退市的直接原因，是公司2022年經審計的期末凈資產為負值，且2022年度財務會計報告被審計機構出具無法表示意見的審計報告。但越過這些最終的倦容，是公司在幾年前就埋下了諸多風險隱患，缺乏長期發展的眼光，可持續能力不足。

那么，醫藥制造業上市公司的可持續發展表現如何？有哪些特點？每經品牌價值研究院根據每經——中財大綠金院“ESG行動派”數據平臺統計，截至今年4月30日，A股共有103家醫藥制造業上市公司披露了ESG報告或社會責任報告，總體披露率為32.8%，略低于33.72%的全行業水平。從ESG評級結果來看，有82家獲得A（含A+、A、A-），占比為26.11%；114家為B（含B+、B、B-），占比36.31%；評級為C和D的公司各60家，分別占比19.11%。

由于醫藥制造業涵蓋領域寬泛，按國民經濟行業分類（GB/T4754-2017）所示，醫藥制造業可進一步細分為10個子行業。為方便觀察，本文選取其中部分細分行業市值靠前的5家龍頭上市公司進行分析。

社會責任報告占披露報告七成

資料來源：每經——中財大綠金院ESG行動派數據平臺

隨著越來越多企業認識和接受ESG理念，是否積極主動披露ESG報告或社會責任報告逐漸成為衡量上市公司是否具有可持續發展能力的標準之一。

根據每經——中財大綠金院“ESG行動派”數據平臺統計，截至今年4月30日，A股共有103家醫藥制造業上市公司披露了ESG報告或社會責任報告，比去年多13家，總體披露率為32.8%，略低于33.72%的全行業水平。其中，ESG報告或可持續發展報告共有31份，占已披露的公司比例約為30%，也低于全行業32.98%的水平。而社會責任報告占比近70%，說明大多數醫藥制造業公司對ESG的戰略認知和執行還存在一定不足，同時ESG能力也有較大提升空間。

從ESG評級結果來看，有82家獲得A（含A+、A、A-），占比為26.11%；114家為B（含B+、B、B-），占比36.31%；評級為C和D的公司各60家，分別占比19.11%。總體來看，稍高于A股全行業平均水平。

在防污、治污方面，恒瑞醫藥(600276)制定并發布《恒瑞醫藥2021-2025年EHS規劃》，明確公司EHS（環境、健康、安全）工作重點，致力于推行清潔生產，促進污染物減排和危險廢物減量，并規定截至2025年，以利用方式處理的危險廢物不少于70%。為落實環境規劃，公司將環境目標任務拆解至各部門，積極推進公司相關部門采取行動，并強化目標達成進展的跟蹤與反饋評價。

片仔癀在去年建立了相關污染物的管理制度，并將污染控制和節能增效納入環境管理體系。此外，公司設立了環境保護委員會，并由董事長擔任環境保護委員會主任，負責統籌公司整體的環境管理事宜，厘定公司環保戰略，監督公司日常環境管理工作的開展。同時，落實公司環境保護崗位責任制，定期進行隱患排查及考核，確保公司環保工作的平穩進行。

與上述兩家公司相比，百濟神州的措施要少一些。公司EHS管理系統具體表現為堅持執行廢水、氣體排放、泄漏預防和固體廢棄物等管理規程。定期審查和更新SOP（標準作業程序）。定期開展內部風險評估和外部評估。技術運營和生產全球負責人負責監督和指導整個EHS管理，并由EHS部門提供支持，將EHS考慮因素納入公司業務中。

但是，百濟神州沒有明確強調環境績效與高管或其他員工的績效考核掛鉤，這就可能影響環保工作的效果。而同樣沒有將環境績效與工作績效考核掛鉤的公司還有云南白藥(000538)和智飛生物(300122)等。

污染物排放數據披露維度不一

水污染是醫藥制造業最主要的環境問題之一。對此，不同公司都對水資源管理和廢水管理有相應的治理措施。

片仔癀的做法是針對生活污水和生產廢水中的COD（化學需氧量）和氨氮等污染物開展了嚴格的排放管理措施，規范廢水監測與處理，保證產生的所有廢水都能實現納管達標排放。同時，公司配備專業的操作人員、在線監控設備維保人員定期開展水質監測，并由專人負責污水站運行管理臺賬的記錄，嚴格執行各項廢水管理制度要求，確保合規排放。報告期內，公司新增疊螺式污泥脫水機，提高污泥處置效率，加強廢水處理。

百濟神州的亮點是除了對廢水進行處理外，公司蘇州工廠工業廢水經過處理后實現循環使用。工廠的生活污水按照當地標準排入市政管道，并聘請有資質的檢測機構定期進行廢水排放檢測。

智飛生物的污水處理體系相對常規，比如在污水總排口處設置在線監測設備，實時監控及檢測COD、氨氮、pH值、污水流量等關鍵指標，并定期向地方生態環境主管部門上傳污染物監測結果。通過在線監測設備，公司可以實時了解污水排放情況，并能夠及時針對污染物超標情況進行分析與治理，確保污水排放達到規定的標準。

在具體的污染物排放數據披露方面，每個公司的維度和詳細程度也不一樣。以污水排放數據為例，片仔癀(600436)、云南白藥和智飛生物披露了污水排放，恒瑞醫藥沒有相關數據，百濟神州公布的則是經處理回收的廢水使用量。關于其他污染物的排放數據（廢氣、固體廢棄物），5家公司均有較為詳細的披露。

資料來源：上市公司ESG報告或社會責任報告

研發創新也是醫藥制造業核心議題

除了環境議題，研發創新也是醫藥制造業的核心議題之一。

片仔癀在去年取得了用于預防靜脈血栓栓塞的化藥4類藥品阿哌沙班片、用于治療過敏性鼻炎等的化藥3類藥品地氯雷他定口服液的生產許可證等，并有多個創新藥相繼進入I期、II期臨床試驗階段。

云南白藥目前構建了面向口腔、皮膚、骨傷、女性關懷等四大領域的業務矩陣，擁抱數字化轉型，通過與華為在AI藥物研發方面的戰略協同賦能創新藥物篩選，協同頂尖研發資源高質量推進核藥賽道布局。

恒瑞醫藥已有瑞維魯胺、海曲泊帕、卡瑞利珠單抗等12個創新藥獲批上市，公司引進的1類新藥林普利塞也獲批上市，這也是公司對外合作產品中第一個獲批上市的創新藥，另有80多個創新藥正在臨床開發，260多項臨床試驗在國內外開展。

值得注意的是，在本次選取分析的5家公司中，只有恒瑞醫藥和智飛生物在ESG報告或社會責任報告中披露了研發費用。雖然上市公司會在年度財報中披露研發費用，但既然作為ESG報告的重要實質性議題之一，研發投入的數據也有必要同步披露。

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