2023年4月23日三鑫醫療(300453)（300453）發布公告稱公司于2023年4月18日接受機構調研，華安證券(600909)、興業基金、東吳證券(601555)參與。

具體內容如下：

問：血透行業保持增速的原因？

(相關資料圖)

答：2021 年我國終末期腎病患者為 360 萬人，作為終末期腎病患者的主要治療方式，血液透析存量市場巨大；而目前國內終末期腎病患者透析治療率僅為 20%左右，低于世界平均透析治療率 37%，遠低于歐美國家透析治療率 75%，未來透析治療率的提升將帶來血透市場的增長。

根據中國醫師協會腎臟內科醫師分會 2022 年學術年會公布的數據，我國大陸地區血液透析患者的平均透析齡達 50.9 個月，相比 2011年增加了 19.1 個月；透析齡超過 5 年的患者數量比例為 31.5%，大于10 年的占比為 8.4%；隨著透析治療的進步及對并發癥的關注及控制，透析齡正在逐漸被延長，同時透析患者的生活質量越來越高。

另一方面，目前進口透析機、透析器市場占有率較高，國產替代空間巨大，在國產替代支持政策深入實施下，將釋放更大市場空間，血透行業將持續保持高速增長態勢。

問：國外市場銷售模式是否有變化？

答：公司國外市場銷售方式包括渠道開拓和自主持證等方式。公司國外市場銷售模式未發生重大變化，未來將重點加強自主持證方式，進一步提高國外市場準入能力，增強品牌影響力。

問：透析器核心部件中空纖維透析膜的國產化情況？

答：透析膜的研發生產有較高的技術壁壘，通常需要兩至三年的時間才能建立穩定的生產線。目前，國內僅有包括公司在內的少數幾家廠商實現透析膜的自主制備。

問：目前集采對血透行業的沖擊？

答：隨著集采政策的深入推進，血透產品價格有不同程度的下降，目前價格已處于市場較低水平，企業利潤承壓。但集采是以價格換取市場份額的重要機遇，公司因具備血液透析全產品鏈組合優勢和規模效應，可通過集采中標快速進入更多醫院，提升產品市場占有率。

問：2022年疫情對公司血透產品業績的影響？

答：血液透析作為終末期腎病患者維持生存所必需的治療方式，在疫情期間得到了較好的保障，透析患者的透析治療需求總體上未受到嚴重影響。但疫情對公司新市場的開拓、原材料成本、產品運輸成本及交付效率等方面仍然產生了一定的不利影響。

問：公司無針注射系統產品優勢、未來市場空間如何？

答：公司無針注射系統主要適用于需長期注射胰島素的糖尿病患者，產品通過設計機械加壓裝置和微孔高速噴射完成藥物注射，取消傳統注射器鋼針，可減輕患者心理壓力、提高藥物吸收率，對解決糖尿病患者痛難點問題具有重要意義。

問：公司未來的業績增長點和競爭優勢？未來的發展方向是什么？

答：業績增長點（1）醫療新基建、醫療資源下沉以及國產替代等國家政策持續發力，醫療器械市場將保持持續增長；（2）核心業務血液透析市場具有十分廣闊的發展空間；（3）公司持續進行的產品迭代、新產品推廣和其他產業布局等。

競爭優勢（1）公司是國內少數幾家擁有血液透析設備+耗材全產業鏈產品布局優勢的企業；（2）公司擁有廣闊的國內外銷售渠道和專業銷售團隊；（3）通過持續優化產能布局、推進數字化轉型和開展精益管理等形成的成本競爭優勢。

產業發展公司持續以“提升透析患者生存質量”為宗旨，深耕血液凈化領域，不斷延伸產品鏈。為解決透析患者內瘺狹窄堵塞問題，公司自主研發并獲得 PT 高壓球囊擴張導管注冊證，并繼續圍繞透析內瘺狹窄、堵塞等血管通路問題完善產品群；子公司圣丹康立足中醫藥與器械結合領域，以中醫藥早期干預慢性腎病管理為切入點，旨在保護腎功能不全患者的殘余腎功能，造福數量龐大的早、中期慢性腎病患者，其產品腸道無創介入治療裝置已注冊檢驗合格，一次性使用無菌直腸導管已進入注冊審評階段；公司投資參股投資廈門精配軟件工程有限公司，布局智慧醫療和醫院數字化系統。

公司進一步構建了以醫療器械為核心，產品和服務涵蓋血管介入、中醫藥、醫院數字化系統等新領域的產業格局。

三鑫醫療（300453）主營業務：血液凈化類、注射類、留置導管類、輸液輸血類、心胸外科類、防護類六大系列產品,其中防護類為去年疫情發生后公司響應政府號召應急新增的業務。

三鑫醫療2022年報顯示，公司主營收入13.36億元，同比上升14.75%；歸母凈利潤1.85億元，同比上升18.42%；扣非凈利潤1.67億元，同比上升14.77%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入3.51億元，同比上升4.03%；單季度歸母凈利潤4210.65萬元，同比上升1.68%；單季度扣非凈利潤3306.12萬元，同比下降16.89%；負債率35.33%，投資收益139.61萬元，財務費用-227.58萬元，毛利率33.61%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，三鑫醫療（300453）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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