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近日，摩根士丹利華鑫基金王聯欣表示，由于A股的行業表現通常具備非常大的差異，因此在A股做投資應當強調行業配置，然而，A股的行業差異更多還是體現在短期的市場博弈中，而不在于行業的長期表現，“所以要想在A股通過行業配置的方法來進一步提高收益，就需要更積極、更靈活地去擁抱變化，這當然是機會也會是更大的挑戰。”對此，王聯欣認為，影響行業收益的因素可能包括基本面變化、產業政策、資金偏好和估值水平等。
具體而言，王聯欣指出，基本面變化即通常所討論的行業景氣度變化，如果行業正處于盈利的上行周期，且能持續維持高增長態勢，那么這個行業也就正處于景氣向好的階段，也會有更大機會獲得資金的追捧。
產業政策則是指在行業自身運行邏輯之上，能夠額外優化行業發展路徑的政策外力，能從產業政策中受益的行業也會有更大的發展前景。
資金偏好雖然是市場交易的結果，但對于中短期的行業機會也存在一定的指示作用，比如北向資金的調倉方向、行業動量效應和行業成交活躍度變化等。
估值水平盡管不能直接決定行業的未來收益，但只有在估值水平合適的時候介入才足夠安全，否則，即便行業依然維持景氣，但只要估值處于歷史高位，那么就存在風險釋放的可能，也會有資金選擇適時地兌現收益。
最后，王聯欣總結道，行業表現是多方面因素共振的結果，要想每一次都判斷正確幾無可能，但在綜合多方面因素后，還是有機會獲得正向的行業配置收益的。不過在這之前，還是要做好基礎的研究工作并搭建好適合自己的投資框架。
