海通國際Yijie Wu,Yuntao Jin近期對金田股份進行研究并發布了研究報告《金田股份：新能源業務逐步起量》，本報告對金田股份給出評級，當前股價為8.39元。
金田股份(601609)
公司專注銅加工三十六年，是國內產業鏈最完整、品類最多、規模最大的銅及銅合金材料生產企業之一，2021年銅加工產品產量達151萬噸。同時，公司積極拓展稀土永磁材料業務，2021年磁材成品產量達3279噸。2021年銅板塊凈利占比約80%，磁材凈利占比約20%。
【資料圖】
公司產能產量穩步提升，產品結構逐步優化。2017年-2021年，公司銅加工產量CAGR達16%，磁材產量CAGR達28%。在完成產能初步擴張后，公司戰略側重點將偏向提高高毛利產品占比。在雙碳背景下，下游客戶對能源轉換效率、產品全生命周期碳排放關注度提升，新能源相關產品迎來發展機遇，新能源領域產品具備較大異質性，享有較高毛利。
新能源業務逐步起量。公司產品在新能源領域有廣泛應用，典型產品如下：1）扁線電機憑借其優異性能將成為未來驅動電機使用的主流選擇，公司深化與比亞迪(002594)、蔚來等車企在新能源汽車扁線領域的合作，實現新能源扁線的量產，此外800V高壓扁線已通過部分車企認證，公司計劃在2022年將新能源扁線產品年產能提升至2萬噸；2）積極發揮在再生銅領域的技術優勢，在消費電子等領域推進再生銅減碳項目，現已與部分世界500強企業形成合作；3）包頭基地“年產8,000噸高端制造高性能稀土永磁材料及器件項目”按計劃有序推進中，公司預計一期4,000噸將于2023年投產，完全建成投產后公司磁材總產能將達到13,000噸。
風險
新能源業務拓展不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券(600999)劉文平研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.87%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.22億，根據現價換算的預測PE為12.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為11.68。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，金田股份（601609）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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