近日，北大醫藥(000788)股份有限公司（證券簡稱：北大醫藥，證券代碼：000788）發布了2021年年報。報告期內，公司營業收入達22.37億元，增長13.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達4314.38萬元，同比增長10.11%；經營活動產生的現金流量凈額達5914.30萬元，同比增長186.79%。
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數據顯示，公司營收規模和凈利潤均以兩位數增幅穩健發展。并且，上述經營成果是在公司主打產品受藥品集采等醫藥行業政策沖擊，研發費用大量投入同比增加的情況下取得的，實屬來之不易。
年報分析可知，公司一方面著眼未來努力培育新的收入增長點，為逐步降低醫藥政策沖擊，確保未來營收穩定進行了有效探索；另一方面公司發揮藥品制造與藥品流通兩大主營業務的雙向配合效應，最終的經營成果是可圈可點的。
憑借北大創新基因調整產品結構著眼未來
公開資料顯示，北大醫藥成立于1993年5月18日，公司主要從事化學藥品制劑的研發、生產和銷售，醫藥流通以及醫療服務等業務。
值得注意的是，公司注冊地址位于重慶市北碚區水土鎮方正大道 21 號，但卻是根正苗紅的北大系企業，北京大學是公司的實際控制人。
因此公司自帶北大創新基因，自成立以來，始終堅持以自主技術創新作為核心驅動力，不遺余力持續加大研發投入。2021年，公司研發投入金額達4267.78萬元，同比增長54.00%，研發投入占營業收入的比例為1.91%，比上年同期增加0.51個百分點。
公司人才儲備雄厚，研發人員總數達104人，研發人員數量占比達13.28%，碩士以上學歷達17人。
公司依托北大醫學部深厚的學術基底以及北大醫療旗下的方正醫藥研究院強大的研發實力，共同開展藥品研發合作，實現了從藥物研發到產品工藝技術革新的產品全覆蓋。
報告期內，公司緊密圍繞“抗感染類、鎮痛類、精神類”三大產品戰略領域，不斷推進一致性評價及新藥研發，同時挖掘、引進和收購有市場潛力的新品種，豐富產品管線，內生外延協同發力，公司產品補充不斷完善。
在抗感染類領域，公司注射用頭孢曲松鈉、注射用頭孢米諾鈉、注射用美羅培南陸續通過仿制藥質量和療效一致性評價，
為公司后續一致性評價產品研究積累了寶貴經驗，同時進一步提升了公司在抗感染領域產品的市場競爭力，是公司持續聚焦抗感染類產品領域的重要戰略成果。
在鎮痛類領域，公司結合戰略定位及發展實際，通過反復評估，專業篩選，確定引進解熱鎮痛類潛力品種塞來昔布膠囊，并于2021年9月順利獲得國家藥品監督管理局頒發的藥品注冊批件，2021年11月實現規模生產和銷售。塞來昔布膠囊的成功上市，不僅進一步豐富了公司產品布局，也鞏固并提升了公司在鎮痛類領域的市場競爭力。
在精神類領域，公司坦度螺酮原料藥補充申請已獲得審批，并向國家藥品監督管理局提交了枸櫞酸坦度螺酮片的生產申請，成為國內該品種第二家報產企業。枸櫞酸坦度螺酮片作為目前市場上暢銷的抗焦慮藥物，若公司該產品成功獲批，在豐富公司產品布局的同時，將為更多焦慮癥患者帶來福音。
此外，公司另一抗焦慮藥物鹽酸丁螺環酮片也榮獲2021中國化學(601117)制藥行業“精神系統類優秀產品品牌”，該項榮譽是對公司市場成績與產品競爭力的又一肯定。
公司不僅通過持續的產品結構調整與不斷強化的產品補充工作，逐步建立穩定的產品梯隊，為公司后續業績增長提供新動力(310328)，還建設了豐富的在研產品梯隊，可以有力保障后續產品供應，助力公司長遠發展。
公司目前主要在研項目包括202 項目、復方磺胺甲噁唑片、氯雷他定片、注射用頭孢噻肟鈉、枸櫞酸坦度螺酮片、鹽酸克林霉素棕櫚酸酯顆粒、鹽酸帕洛諾司瓊原料及注射液、鹽酸曲美他嗪緩釋片、奧硝唑注射液、富馬酸喹硫平緩釋片、鹽酸氨溴索注射液、鹽酸帕羅西汀腸溶緩釋片、氫溴酸伏硫西汀原料和片劑、鹽酸左西替利嗪口服液、鹽酸魯拉西酮原料及其片劑、硫酸艾沙康唑原料藥及膠囊、鹽酸丁螺環酮片，其中鹽酸曲美他嗪緩釋片已獲得注冊批件。
藥品流通與藥品流通雙向配合顯奇效
年報顯示，2021年北大醫藥由于主打產品受藥品集采等醫藥行業政策沖擊，藥品制造中的制劑藥業務營業收入僅增長1.79%，同時研發投入金額同比大幅增加，經營業績面臨壓力。
不過，由于公司長期實行藥品制造和藥品流通雙主業發展戰略，在此時發揮了東方不亮西方亮的奇效。藥品流通業務的崛起極大彌補了醫藥板塊的損失，確保了公司總體發展態勢的穩健。
目前，公司營銷中心已構建起從藥品銷售、醫藥流通、醫院集采到供應鏈托管等覆蓋全國的醫藥銷售網絡和高效的醫藥流通體系。
2021年，公司藥品流通業務中的藥品板塊營業收入達8.06億元，相比2020年的6.13億元，同比增長31.60%；占營業收入的比重從30.98%增長至36.04%。
從毛利率來看，公司藥品制造業務中的制劑藥板塊毛利率同比下降1.97%，而藥品流通業務中的藥品板塊毛利率同比僅下降0.55%，醫療器械及試劑板塊毛利率則上升0.72%。
正是由于醫藥制造和藥品流通雙向配合、雙輪驅動，有效確保了公司經營的穩健發展，這表明公司抗風險能力較強，適合于價值投資者的選擇。
