國(guó)信證券(002736)發(fā)布研究報(bào)告稱，在未來(lái)全球碳關(guān)稅帶來(lái)的綠色貿(mào)易摩擦中，綠電需求推動(dòng)可再生能源產(chǎn)業(yè)鏈訂單持續(xù)快速增長(zhǎng)。氫能作為零碳能夠幫助難以脫碳的產(chǎn)品脫碳，因此，氫能全產(chǎn)業(yè)鏈都值得長(zhǎng)期關(guān)注。電解槽和可再生能源成本逐步下降，綠氫作為終極能源，綠氫產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)及應(yīng)用環(huán)節(jié)的公司都值得重點(diǎn)關(guān)注。從戰(zhàn)略布局角度來(lái)看，可以關(guān)注綠氫生產(chǎn)和綠氫應(yīng)用相關(guān)的寶豐能源(600989)(600989.SH)。
(相關(guān)資料圖)
國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：
碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制政策越來(lái)越激進(jìn)。
歐洲議會(huì)提出更高雄心的新碳泄露工具，在水泥、鋼鐵、電力、化肥、鋁這五個(gè)產(chǎn)品之外，增加了氫、氨、塑料和化工進(jìn)一步擴(kuò)大CBAM的產(chǎn)品征收范圍;歐洲議會(huì)還希望CBAM 擴(kuò)展到間接排放(生產(chǎn)用電排放)進(jìn)行征稅。并縮短了CBAM過(guò)渡期：CBAM將原先的3年過(guò)渡期縮短為2年，提前5年終止ETS中的免費(fèi)配額。
歐盟碳關(guān)稅可能帶來(lái)系列影響。
高碳排放的上游材料征收的碳關(guān)稅可以順利轉(zhuǎn)嫁給下一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)口商承擔(dān)產(chǎn)品碳關(guān)稅成本增加，并將其通過(guò)提高產(chǎn)品銷售價(jià)格傳導(dǎo)出去，多個(gè)國(guó)家都在研究推出碳關(guān)稅，碳關(guān)稅帶來(lái)的成本增加將推動(dòng)高碳排放產(chǎn)品價(jià)格的普遍上漲，我們稱之為“碳通脹”。為避免綠色貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)高碳行業(yè)影響，隨著2022年中國(guó)RCEP貿(mào)易協(xié)定的正式生效，我國(guó)高碳排放產(chǎn)品可能逐步轉(zhuǎn)移。
歐洲能源結(jié)構(gòu)正在快速脫碳，碳含量較低的商品將更具競(jìng)爭(zhēng)力。
歐洲對(duì)“最清潔”的低碳商品的偏好，而“不夠清潔”的商品則有可能被導(dǎo)向其他市場(chǎng)。同時(shí)，歐盟的能源結(jié)構(gòu)正在迅速脫碳，歐盟的工廠通過(guò)外部采購(gòu)可再生能源來(lái)避免間接碳成本。隨著出口貿(mào)易伙伴對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品碳排放強(qiáng)度有所限制和要求，會(huì)帶來(lái)國(guó)際供應(yīng)鏈企業(yè)對(duì)綠電需求的持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)了可再生能源的消納以及綠電溢價(jià)。
對(duì)標(biāo)歐洲綠色新政要求歐盟能源獨(dú)立需要大力促進(jìn)可再生能源快速發(fā)展。
產(chǎn)品的低碳化發(fā)展一個(gè)主要的方向就是在用能結(jié)構(gòu)進(jìn)行多元化，其中最重要的一個(gè)方向就是進(jìn)行可再生能源替代。可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比越高，對(duì)產(chǎn)品的低碳化轉(zhuǎn)型以及有利于氣候政策推動(dòng)。
工業(yè)領(lǐng)域脫碳需加快綠氫的大面積應(yīng)用。
氫能也是歐盟未來(lái)新能源系統(tǒng)的重要組成部分，2022年5月18日，歐盟委員會(huì)正式公布了“REpowerEU” 能源轉(zhuǎn)型行動(dòng)方案，《行動(dòng)》提出到2030年歐盟可再生氫產(chǎn)量達(dá)到1000萬(wàn)噸，再生氫進(jìn)口量達(dá)到1000萬(wàn)噸。隨著綠氫生產(chǎn)成本的逐漸降低，綠氫有望成為一些難以脫碳的工業(yè)領(lǐng)域共同的“脫碳解決方案”，到2030年，預(yù)計(jì)約30%的歐盟初級(jí)鋼鐵產(chǎn)量將用綠氫進(jìn)行深度脫碳。
風(fēng)險(xiǎn)提示：低碳政策低于市場(chǎng)預(yù)期;關(guān)鍵核心技術(shù)進(jìn)展緩慢;產(chǎn)業(yè)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);綠色消費(fèi)低于預(yù)期;政策的頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)低于預(yù)期。
