受益于新能源市場的高景氣，全球鋰離子電池市場規(guī)模快速增長。作為鋰電池上游端的鋰電銅箔需求也保持著穩(wěn)步增長趨勢，國內(nèi)企業(yè)加速擴產(chǎn)。
日前，上市企業(yè)中一科技（301150.SZ）在投資者調(diào)研交流時指出，2022年6月，公司預計將有5000噸新增產(chǎn)能建成投產(chǎn)。此外，在今年9月和12月，還將分別有6500噸產(chǎn)能建成投產(chǎn)。而截至2021年底，中一科技總產(chǎn)能為2.45萬噸。按此測算，到今年年底，公司產(chǎn)能將新增至3.25萬噸。中一科技此前還披露，“擬使用超募資金在云夢縣建設1.3萬噸產(chǎn)能，計劃6月份完成相關手續(xù)后開始建設，并于2023年建成投產(chǎn)。”
這些布局完成后，中一科技產(chǎn)能規(guī)模將擴大一倍以上。
鋰電銅箔高景氣
在雙碳背景下，新能源汽車出貨量持續(xù)走高，帶動了動力電池的需求上升；同時，太陽能(000591)與風電等裝機量增加帶動了儲能電池增長。得益于上述行業(yè)的快速發(fā)展，處于其上游的鋰電銅箔獲得增長空間。
根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)，2019、2020年，中國鋰電銅箔出貨量為11萬噸、12.5萬噸，同比增長17.6%、13.9%。從細分應用領域來看，動力電池市場依舊是中國鋰電銅箔市場保持高增長的主要驅(qū)動因素，2020年動力電池用鋰電銅箔出貨量為7.4萬噸，在中國鋰電銅箔總出貨量中的占比接近60%，是中國鋰電銅箔市場最大的應用領域。
下游市場需求旺盛疊加公司產(chǎn)品競爭力提升，中一科技營業(yè)收入在2018-2021年間進入快速增長階段，其中主要為鋰電銅箔、標準銅箔兩項業(yè)務收入的持續(xù)增長。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，公司鋰電銅箔出貨量市場份額自2018年度的3.5%快速提升至2020年的8.4%。2018-2021年，公司鋰電銅箔業(yè)務收入分別為2.26億元、4.06億元、6.56億元和5.30億元。2021年，公司的鋰電銅箔、標準銅箔營收分別為13.04億元、8.89億元，占公司總營收的59.26%、40.40%。
未來幾年，受益于國家政策驅(qū)動，新能源汽車產(chǎn)業(yè)預計將再次進入快速發(fā)展階段，隨之帶動中國鋰電銅箔市場保持高速增長趨勢。華泰證券(601688)分析師指出，預計2022、2023年全球鋰電銅箔需求分別為59.7、78.1萬噸，同比增速約62%、31%，全球鋰電池產(chǎn)量增速預期65%、35%。
面對下游行業(yè)的需求增長，中一科技加大對銅箔項目的投資。2022年4月，中一科技在創(chuàng)業(yè)板上市，扣除各項費用后的募集資金凈額為26.03億元，其中超募資金18.87億元。
5月以來，該公司使用募集資金向全資子公司中科銅箔增資4.31億元，主要用于年產(chǎn)1萬噸高性能電子銅箔生產(chǎn)建設項目，另外8479.93萬元用于技術研發(fā)中心建設項目，2億元用于補充流動資金，合計7.16億元。同時，公司擬使用超募資金10.16億元用于建設公司及子公司合計2.6萬噸產(chǎn)能高性能電子銅箔建設項目。
超薄銅箔成大勢所趨
銅箔生產(chǎn)資本開支較高，技術壁壘高，行業(yè)龍頭相對穩(wěn)定。據(jù)東吳證券(601555)分析師統(tǒng)計，2021年國內(nèi)產(chǎn)量位居前五的企業(yè)合計市占率達46%，鋰電銅箔的生產(chǎn)主要集中于靈寶華鑫、諾德股份(600110)、嘉元科技(688388)、華威銅箔、中一科技等公司，其中靈寶華鑫市占率最高，占比13%；其次為諾德股份，占比12%，嘉元科技第三，占比9%。
值得注意的是，伴隨著銅箔行業(yè)高景氣，也顯現(xiàn)出行業(yè)競爭激烈的風險因素，國內(nèi)頭部動力電池企業(yè)的訂單或?qū)⒂绊懻麄€鋰電銅箔行業(yè)格局。
與此同時，鋰電銅箔輕薄化正成為大勢所趨，更薄的銅箔可以增大活性材料的用漿料涂覆厚度以提高能量密度。鋰電銅箔越薄，其銅的消耗量越小，生產(chǎn)成本就越低。中一科技回應投資者時表示，“目前公司標準銅箔和鋰電銅箔產(chǎn)品比例約為30%、70%，其中鋰電銅箔中90%以上為6μm及以下產(chǎn)品。”
隨著2020年4.5μm銅箔進入導入期，國內(nèi)部分龍頭企業(yè)開始具備規(guī)模化供應的能力。該公司向投資者表示，“目前，公司通過技術攻關已經(jīng)可以大批量穩(wěn)定生產(chǎn)4.5μm產(chǎn)品并已經(jīng)批量供應行業(yè)頭部客戶，質(zhì)量水平滿足客戶要求。在公司現(xiàn)有的技術水平和工藝、設備條件及過程控制方法等條件下，未發(fā)現(xiàn)使用國產(chǎn)設備和進口設備生產(chǎn)產(chǎn)品之間存在顯著差異。公司使用國產(chǎn)設備生產(chǎn)線可以批量生產(chǎn)4.5μm銅箔，大批量穩(wěn)定生產(chǎn)4.5μm有較大技術難度，需要一定的技術積累，良品率提升也需要一個過程。預計未來將成為公司主要的核心產(chǎn)品之一。”
東吳證券分析師認為，鋰電銅箔超薄化為趨勢，領先者可享受超額利潤。4.5μm等超薄銅箔生產(chǎn)技術難度較大，批量供貨供應商稀少。目前，國內(nèi)能夠批量供貨4.5μm鋰電銅箔的供應商只有諾德股份、嘉元科技和中一科技這三家企業(yè)。
（作者：陳紅霞,周琤欣 編輯：張偉賢）
