2022-04-27信達(dá)證券股份有限公司周平對(duì)歐普康視(300595)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，視光終端建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)》，本報(bào)告對(duì)歐普康視給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為29.81元。

歐普康視(300595)

事件： 近日公司發(fā)布 2022 年一季報(bào)， 2022Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.71 億元，同比增長(zhǎng) 29.35%，歸母凈利潤(rùn) 1.48 億元，同比增長(zhǎng) 7.24%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.38 億元，同比增長(zhǎng) 28.66%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為 1.59 億元，同比增長(zhǎng) 0.65%。

點(diǎn)評(píng)：

2022Q1 業(yè)績(jī)超預(yù)期。公司扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 28.66%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 7.24%，主要是由于去年同期投資收益及理財(cái)收益影響，還原之后，歸母凈利潤(rùn)增速基本與扣非歸母凈利潤(rùn)增速差不多。

OK 鏡處于放量期，醫(yī)療服務(wù)及護(hù)理產(chǎn)品維持高速增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2022Q1 角膜接觸鏡收入增速超過 20%，護(hù)理產(chǎn)品大概 60%的增長(zhǎng)，醫(yī)療服務(wù)增速超過 40%。視光中心有望加速建設(shè)，公司目前擁有 300多家控股的視光終端， 2021 年新增 1 10 多家， 2022 年有望加速建設(shè)控股視光終端， 2021 年公司合作的視光終端在 1400 家左右， 增加了 200多家。

毛利率穩(wěn)定，費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)。2022Q1 公司的毛利率為 77.56%，同比基本持平，較去年年底有所提升，凈利率 44.03%，同比有所下降，主要是投資收益及理財(cái)收益等一次性影響。 2022Q1 公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率 / 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 分別為 18.1%/11.45%/0.02% ，同比變動(dòng) -0.13pct/-0.22pct/-0.69pct。

盈利預(yù)測(cè) 與投資評(píng)級(jí)： 預(yù)計(jì)公司 2022-2024 年 收入規(guī)模分別為17.46/23.21/29.99 億元，同比增長(zhǎng) 34.9%/32.9%/29.2%，歸母凈利潤(rùn)為 7.36/9.67/12.13 億元，同比增長(zhǎng) 32.7%/31.3%/25.5%，對(duì)應(yīng) PE 為34.43、26.22、20.90 倍，考慮角膜塑形鏡的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素： 國家行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，光大證券(601788)林小偉研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.53%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利8.53億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為29.81。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為43.15。證券之星估值分析工具顯示，歐普康視（300595）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為2星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 歐普康視 證券之星