國泰君安發布研究報告稱，一季度仔豬料和母豬料數據大幅下滑，產能降幅超預期，產能去化趨勢仍將持續，穩步且有力，持續推薦生豬養殖板塊，維薦β機會原則不變;放眼Q2，確定性提升背景下應更加重視，推薦標的牧原股份(002714)(002714.SZ)、溫氏股份(300498)(300498.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、正邦科技(002157)(002157.SZ)、天邦股份(002124)(002124.SZ)、新希望(000876.SZ)、大北農(002385)(002385.SZ)、天康生物(002100)(002100.SZ)等，受益標的：傲農生物(603363)(603363.SH)、唐人神(002567)(002567.SZ)等。推薦飼料龍頭：海大集團(002311)(002311.SZ)。
據悉，飼料工業協會公布2022年一季度飼料產量數據。2022年一季度，豬飼料產量3137萬噸，同比增長1.2%，水產飼料產量352萬噸，同比增長37.2%。從豬飼料結構看，仔豬飼料累計同比減少8.8%，母豬飼料累計同比減少22.3%，育肥豬飼料累計同比增長17.9%。
報告提到的，飼料數據看養殖產能大幅去化。母豬飼料產量連續6個月下滑，仔豬飼料2022年1月同比下降5.1%、3月同比下降2.2%(2月因為春節因素增長)，且豬飼料總量在2022年3月開始同比負增長。因此從飼料數據來看，目前高成本、雙疫情，抑制了養殖戶補欄熱情，加速淘汰產能。
報告稱，多數據交叉印證，產能去化幅度超預期。從疫苗數據來看，該行之前提到，能繁母豬和商品豬的各類免疫疫苗2022Q1批簽發數據同比大幅下滑;農業部能繁母豬數據從高點已下滑9.22%，統計局數據從高點已下滑8.3%，涌益咨詢監測數據從高點已下滑17.68%，卓創資訊監測數據從高點已下滑15.67%。因此，多數據交叉印證，目前產能下滑幅度超預期，產能繼續下降的趨勢未改。
該行表示，穩步且有力，產能去化勢不可擋。繼續重申“廣義產能去化超預期帶動的板塊價值回歸”這一核心邏輯不變，該行認為，廣義產能去化超預期將會從三個方面——已經發生的、未來還會持續的、廣義產能除了母豬數還有效率三個方面超預期，而從行業各數據也能逐步得到驗證，因此繼續推薦養殖板塊的β方向不變。
