2022-04-26西南證券(600369)股份有限公司邰桂龍對(duì)潤(rùn)邦股份(002483)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：受疫情影響業(yè)績(jī)承壓，Q1利潤(rùn)下滑》，本報(bào)告對(duì)潤(rùn)邦股份給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為10.60元，當(dāng)前股價(jià)為5.21元，預(yù)期上漲幅度為103.45%。
潤(rùn)邦股份(002483)
事件：公司發(fā)布2022年一季報(bào)，2022年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.0億元，同比增長(zhǎng)3.5%，環(huán)比下降6.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.49億元，同比下降47.3%，環(huán)比下降42.0%。
受疫情影響，收入承壓，綜合毛利率下降；研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大拉升期間費(fèi)用率；公司盈利能力下降。受新冠疫情反復(fù)影響，公司收入僅小幅增長(zhǎng)，同時(shí)環(huán)保業(yè)務(wù)毛利率下降幅度較大，拉低公司綜合毛利率，2022Q1為22.1%，同比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。Q1期間費(fèi)用率為14.6%，同比增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用同比增加主要系研發(fā)費(fèi)用同比增加1474萬(wàn)元以及由于匯兌損失導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加825萬(wàn)元。Q1公司凈利率為6.4%，同比下降5.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降4.0個(gè)百分點(diǎn)。
我國(guó)海上風(fēng)電蓬勃發(fā)展，公司將充分受益。根據(jù)各省規(guī)劃，預(yù)計(jì)我國(guó)“十四五”期間海上風(fēng)電新增裝機(jī)量超過(guò)70GW，2022-2025年新增將超過(guò)53GW，發(fā)展前景廣闊。海上風(fēng)電大型化發(fā)展致使管樁單位重量明顯增加，公司南通基地管樁年產(chǎn)能已提升至30萬(wàn)噸。日前公司公告擬收購(gòu)陽(yáng)江山河，率先獲取其在廣東陽(yáng)江的碼頭基地，目前該項(xiàng)目正在積極推進(jìn)。
其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，積極向上。1）物料搬運(yùn)裝備：公司在手訂單充足，預(yù)計(jì)超過(guò)100億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)；2）船舶配套裝備：21年開(kāi)始我國(guó)船舶制造業(yè)新接訂單暴增，但船舶訂單與配套設(shè)備訂單之間存在時(shí)滯，預(yù)計(jì)2022年開(kāi)始，公司船舶配套設(shè)備訂單與收入逐漸增長(zhǎng)；3）環(huán)保業(yè)務(wù)：公司旗下主要環(huán)保子公司中油環(huán)保和綠威環(huán)保資質(zhì)齊全，技術(shù)領(lǐng)先，在國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)環(huán)境下，發(fā)展前景良好。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為5.0、7.2、11.1億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為46.8%。給予公司2022年20倍PE，目標(biāo)價(jià)10.60元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：南方基地建設(shè)低于預(yù)期；制造業(yè)投資大幅下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，興業(yè)證券(601377)蔡屹研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為42%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.58億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為11.16。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為10.3。證券之星估值分析工具顯示，潤(rùn)邦股份（002483）好公司評(píng)級(jí)為2.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 潤(rùn)邦股份 同比增加
