2022-04-26西南證券(600369)股份有限公司敖穎晨,韓晨對國網信通進行研究并發布了研究報告《業績穩步增長，“云網協同”優勢突出》，本報告對國網信通給出增持評級，當前股價為11.45元。
國網信通(600131)
投資要點
業績總結： 公司 2021 年實現營業收入 74.66 億元，同比增長 6.49%；實現歸母凈利潤 6.77 元，同比增長 11.57%；實現扣非歸母凈利潤 6.49 億元，同比增長20.46%； EPS 為 0.5 元。 2022 年一季度實現營收 11.98 億元， 同比增長 12.17 %；歸母凈利潤 0.49 億元，同比增長 12.14%。
盈利能力有所恢復，技術降本優勢初顯。2021 年公司毛利率為 19.04%，同比增長 0.03pp ，凈利率為 9.07%，同比增長 0.41pp 。具體來看，云網基礎設施業務毛利率為 16.7%，同比增長 1.6pp ，公司作為國家電網通信網絡建設企業的核心優勢已有所體現。未來，隨著公司拓展能源數字化轉型下的新興業務場景，憑借技術經驗豐富以及客戶粘性大等優勢，有望實現持續降本。
把握電力系統建設契機，加速發力能源運營服務。2021 年公司電力數字化服務實現營收 15.20 億元，同比增長 11.71%。 電力營銷：2021 年公司電力營銷 2.0成功上線，注冊用戶突破兩億，月活用戶數超過 4000 萬， 成為國家電網客戶服務主入口。此外，電力交易業務平臺在國家電網 6 個網省實現單軌運行，交易綠電 69 億 KWH，實現可再生能源超額消納系統的持續深化；數字化運營：公司全力開展電源側、負荷能源測數字化運營服務，成功試點電力市場化交易業務，實現近 1600 萬 KWH 的售電交易； 儲能云網平臺：已累計接入用戶側儲能電站 5 座，合計容量 400 MWH ；充電服務：子公司參股公司自主運營的充電服務廠站突破 1000 個，實現電能替代 1.2 億 KWH。我們認為，公司錨定電力體制改革下的新賽道，憑借“云網融合”全產業鏈的服務能力，加速發力能源運營業務，協同效應有望進一步加大競爭優勢。
滲透專業細分領域，已形成“中臺+ 業務”的企業數字化業務創新。2021 年公司企業數字化業務營收 20.79 億元，同比增長 5.17%。報告期內，公司建設新一代 i 國網移動門戶，自主研發的“小喔”RPA 工具面向國家電網 16 個省市實現拓展，市場規模大幅增長，數字化服務轉型加快，中長期業績有望充分兌現。
盈利預測與投資建議。 預計公司 2022-2024年營收分別為 86.51 、 100.38 、 116.94億元，未來三年歸母凈利潤將保持 13.99 %的復合增長率。公司加速打造“數字底座+能源應用”為核心的產業布局，發展態勢良好，維持“持有”評級。
風險提示：宏觀經濟波動的風險；技術創新的風險；知識產權被侵害的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券郭麗麗研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.6%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.62億，根據現價換算的預測PE為13.06。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為17.24。證券之星估值分析工具顯示，國網信通（600131）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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