2022-04-22國金證券股份有限公司袁維對新產(chǎn)業(yè)進行研究并發(fā)布了研究報告《21年高速機快速落地，22年Q1業(yè)績超預期》，本報告對新產(chǎn)業(yè)給出買入評級，當前股價為36.9元。
新產(chǎn)業(yè)(300832)
業(yè)績
4月21日，公司公布2021年度報告及2022年第一季度報告。2021年實現(xiàn)收入25.45億元（+15.97%），歸母凈利潤9.74億元（+3.68%）；Q4單季度實現(xiàn)收入6.52億元（+4.31%），歸母凈利潤3.08億元（+27.91%），業(yè)績符合預期。
2022年第一季度實現(xiàn)收入7.43億元（+39.53%），歸母凈利潤3.08億元（+83.64%），扣非歸母凈利潤2.86億元（+98.17%），業(yè)績超預期。
點評
高速機上量快速，三甲覆蓋率不斷突破。公司對儀器銷售政策進行積極調整，推動國內外裝機數(shù)量快速增長。2021年，公司完成了全自動化學發(fā)光儀器銷售/裝機1673臺，其中MAGLUMIX8實現(xiàn)銷售/裝機601臺，同比增長47.67%。2022年第一季度，公司完成了全自動化學發(fā)光儀器銷售/裝機1648臺，其中MAGLUMIX8實現(xiàn)銷售/裝機148臺，截至22年Q1，公司國內市場三甲醫(yī)院客戶量達855家，三甲醫(yī)院覆蓋率升為54.11%。
費用率指標健康，研發(fā)費用提升。2021年公司銷售費用率14.53%（+1.01pt），管理費用率15.02%（-1.25pt），財務費用率1.14%（-0.06pt），研發(fā)費用率8.45%（+1.59pt），研發(fā)不斷加碼。22年Q1凈利潤率42.45%，同比提升10pct，經(jīng)營質量穩(wěn)步提升。
持續(xù)研發(fā)優(yōu)化與豐富產(chǎn)品線，注冊新品有望賦能。為鞏固和提高公司在免疫診斷領域的競爭力，繼續(xù)追蹤該領域技術發(fā)展方向，公司持續(xù)進行儀器研發(fā)，2022年，創(chuàng)新性使用創(chuàng)新的重懸浮清洗結構設計的MAGLUMIX6及1600速全自動生化分析儀BiossaysC8在國內注冊中，若獲批有望持續(xù)為公司賦能。
盈利調整與投資建議
我們看好公司未來高速機帶動試劑銷售放量，預計公司22-24年實現(xiàn)歸母凈利潤13.82、18.38、23.79億元，同比增長42%、33%、29%。對應PE為19、15、11倍。維持“買入”評級。
風險提示
帶量采購風險；新冠變異毒株造成疫情反彈風險；原材料供應風險；產(chǎn)品降價風險，海外拓展不及預期風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華泰證券(601688)代雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.61%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利14.42億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為20.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為78.1。證券之星估值分析工具顯示，新產(chǎn)業(yè)（300832）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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