2022-04-19東方證券股份有限公司倪吉對新和成(002001)進行研究并發布了研究報告《業績符合預期，看好公司發展》，本報告對新和成給出增持評級，認為其目標價位為35.64元，當前股價為31.26元，預期上漲幅度為14.01%。
新和成(002001)
業績符合預期：新和成發布21年年報，公司全年實現營收148.0億元，同比+43.5%，實現歸母凈利潤43.2億元，同比+21.3%，其中21Q4單季度實現營收42.8億元，同比+50.7%，實現歸母凈利潤9.6億元，同比+55.3%。分板塊來看，營養品板塊實現營收111.3億元，同比+55.6%，毛利率47.0%，同比下降10.7個pct，香精香料板塊實現營收22.4億元，同比+14.5%，毛利率42.1%，同比下降13.3個pct。毛利率下滑主要因為VA、VD3和生物素等產品的價格同比下滑。
新冠藥中間體項目，增強原料藥板塊能力：公司環評公告計劃建設年產500噸卡隆酸酐、500噸氮雜雙環及聯產800噸硫酸鈉建設項目。根據公司的投資者問答，該項目計劃Q2投產。卡隆酸酐和氮雜雙環是輝瑞新冠特效藥Paxlovid的關鍵中間體，該項目的投產將增強公司原料藥板塊的能力，增厚利潤。
新項目多點開花：公司積極推進15萬噸蛋氨酸項目，5000噸薄荷醇項目以及7000噸PPS項目，大明市生命健康產業項目。除此之外，2021年12月27日，公司公告與中石化鎮海煉化合作投資一套蛋氨酸生產設計，總投資金額約30億元。丁二烯法己二腈也在推進中，落地后將豐富公司新材料板塊的布局。
盈利預測與投資建議
結合當前維生素價格和公司項目進度，我們調整公司2022-2024年EPS分別為1.98、2.24、2.57元（原預測1.88、2.22、-元），可比公司22年平均PE為18倍，對應目標價為35.64元（原目標價32.04元），維持增持評級。風險提示
產品需求下滑；維生素價格下滑；新項目進度不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券金益騰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.35%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利50.04億，根據現價換算的預測PE為16.14。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級13家，增持評級5家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為38.3。證券之星估值分析工具顯示，新和成（002001）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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