2022-04-19開源證券股份有限公司陳寶健,閆寧對京北方進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：在手訂單充沛，未來成長可期》，本報告對京北方給出買入評級，當前股價為27.85元。
京北方(002987)
銀行 IT 領軍，維持“買入”評級
公司是銀行 IT 領軍， 受益于銀行數字化轉型和金融信創， 2021 年收入增速為33.22%，保持快速增長。 考慮到人員成本的因素， 我們下調 2022-2023 年、新增2024 年盈利預測， 預計 2022-2024 年歸母凈利潤為 2.90、 3.80、 4.87 億元（原為3.67、 4.88 億元）， EPS 為 1.29、 1.69、 2.16 元，當前股價對應 PE 為 22.5、 17.1、13.4 倍， 公司在手訂單充沛，未來成長可期， 維持“買入”評級。
事件：公司發布 2021 年報和 2022 年一季報
（1） 2021 年： 公司實現收入 30.54 億元，同比增長 33.22%，實現歸母凈利潤 2.31億元， 同比下滑 16.47%。分業務來看， 信息技術服務收入為 18.26 億元，同比增長 47.59%， 收入占提升至 60%， 收入結構進一步優化。公司整體毛利率為 23.58%，同比下降 4.37 個百分點， 主要系公司加大人員招聘且人均薪酬提升所致。 公司銷售、管理、研發費用率分別為 2.21%、 3.93%、 9.20%， 公司加大研發投入， 研發費用率提升 0.79 個百分點。
（2） 2022Q1： 公司實現收入 8.33 億元，同比增長 20.12%，實現歸母凈利潤 0.24億元，同比下滑 53.67%，在疫情背景下，公司收入保持穩定增長， 由于疫情部分項目受到影響，而人力成本為剛性支出，公司利潤受到一定影響。從訂單來看，截至 2022 年 3 月底，公司信息技術服務已簽合同金額為 45.73 億元，在手訂單充沛， 為未來業務發展奠定基礎。
行業驅動明確，在手訂單充沛，未來成長可期
銀行 IT 投入為剛性支出， 數字化轉型和金融信創為行業核心驅動，同時隨著數字人民幣的加速推廣， 銀行 IT 景氣度和確定性俱備。 大行是數字轉型和金融信創領頭羊， IT 投入更高， 公司是銀行 IT 領軍， 2021 年六大行和股份行收入占比分別為 63.9%、 15.3%， 有望充分受益。 目前公司在手訂單充沛， 隨著疫情緩解，行業需求有望持續放量，未來成長可期。
風險提示： 政策推進不及預期； 銀行 IT 投入不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券劉高暢研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.48%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利5.09億，根據現價換算的預測PE為8.78。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為62.24。證券之星估值分析工具顯示，京北方（002987）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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