龍騰照明集團股份有限公司（以下簡稱龍騰照明）擬在深交所主板IPO上市，并于2021年11月份提交了招股說明書申報稿，截至目前再無新進展發布。？招股書顯示，龍騰照明創立于2001年，是集產品研發、照明設計、生產制造、工程實施、服務運維”五維一體”的智慧城市照明集成服務商。
中國產業經濟信息網財經頻道注意到，龍騰照明此次首發擬募集資金6億元，其中3億元用于補充工程項目營運資金。該公司擁有的9項發明專利中尚有6項未投入生產，8家子公司有 3家實現盈利。
3億募資補充工程項目營運資金
招股書顯示，從2018年至2021年1-6月（以下簡稱報告期），龍騰照明實現營業收入分別為38263.43萬元、41293.46萬元、50488.62萬元和42495.80萬元，實現歸母凈利潤分別為2691.23萬元、6761.96萬元、11786.28萬元和7790.80萬元，業績實現了持續增長。
不過，龍騰照明資產負債率居高不下。報告期內，該公司的資產負債率（母公司）分別為62.98%、50.91%、54.76%和53.93%，高于同行業可比公司平均值42.72%、43.27%、40.45%和32.57%。此外，其流動比率、速動比率則均低于同行業可比公司平均值。
對于居高不下且高于行業可比公司的資產負債率，以及較低的流動比率、速動比率，龍騰照明稱，這主要是因為受限于融資渠道和資金成本，與上市公司相比其較為依賴債務融資。但是，深交所在反饋意見中卻表示了質疑，要求其結合發行人資產規模、業務模式、主要資產負債構成，說明報告期內資產負債率高于可比公司以及流動比率、速動比率等與同行業可比公司存在差異的原因及合理性。
高負債率有什么影響呢？龍騰照明計劃募集的6億元資金中，有3億元將用于補充工程項目營運資金。對此，龍騰照明特別強調了其資金周轉風險，稱隨著業務規模的增長，運營資金將會持續保持較大的投入。如若未來經營活動的凈現金流無法滿足項目的運營要求，將會對其持續拓客、經營業績產生很大影響。
9項發明專利3項得到應用
招股書顯示，報告期內，龍騰照明的研發費用分別為1633.36萬元、1774.47萬元、2101.85萬元和1199.63萬元，研發費用保持著增長；同期研發費用占營業收入的比例分別為4.27%、4.3%、4.16%和2.82%。
截至招股說明書簽署之日，龍騰照明不存在非專利技術，該公司及其控股子公司共擁有363項專利，其中9項發明專利，65項實用新型專利，289項外觀設計專利。
從專利數量來看，龍騰照明專利實力并不差。然而，這些專利中只有9項發明專利。另外，在這9項發明專利中，有3項發明專利得到應用，其他6項發明專利未投入生產（技術儲備）。
另外，值得注意的是，龍騰照明取得的9項發明專利都是在2018年或之前取得的，也就是說在最近三年內，該公司沒有取得發明專利。
8家子公司3家盈利
截至招股說明書簽署日，龍騰照明共有7家全資子公司、1家控股子公司及 1家分公司，發行人無參股公司。
在以上8家子公司中，僅揚州龍潤照明有限公司、揚州龍騰進出口有限公司、赤峰龍脈科技有限公司實現了盈利，2020年的凈利潤分別為：4，292.92萬元、293.69萬元、210.76萬元。
沒有盈利的5家公司分別成立于2016年至2019年。其中，南京龍脈智慧科技有限公司成立于2016年，其主營業務為光電科技、計算機、自動控制設備、通訊科技技術開發、技術咨詢、技術服務；城市及道路照明建設工程設計、施工。截至目前，該子公司暫未實際開展經營業務。
業內分析人士質疑，龍騰照明的子公司南京龍脈智慧科技有限公司，作為一家成立了5年多的子公司，為何沒有開展實際業務？
除了南京龍脈智慧科技有限公司，龍騰照明的另外幾家未盈利子公司也有未開展實際業務。
