國信證券(002736)發布研究報告稱，穩增長預期下，資本市場改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當前，券商PB估值為1.46倍，處于7.62%歷史分位，具有較高的安全邊際。隨著資本市場改革推進，居民財富管理需求增長，券商迎來發展的新機遇。資本市場改革背景下，龍頭券商在資本實力、風險管理能力、研究定價能力、業務布局方面均有優勢，建議關注龍頭券商中信證券(06030)、華泰證券(06886)；另外，也建議關注賽道獨特的互聯網券商典范東方財富(300059.SZ)和小而美的特色券商國聯證券(01456)。
2021年證券行業業績穩健增長，頭部券商競爭力不斷增強。穩增長預期下，資本市場改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當前，券商PB估值為1.46倍，處于7.62%歷史分位，具有較高的安全邊際，對行業維持“超配”評級。
市場成交量上漲，IPO募資規模擴張
（1）經紀業務方面，3月A股日均成交金額為10146.58億元，環比增長7.94%，同比增長25.97%。（2）投行業務方面，3月IPO數量為37家，募集資金規模為500億元，環比增加142.14%；3月再融資規模為763億元，環比增長36.65%；企業債和公司債承銷規模為3471億元，環比增長169.33%。（3）自營業務方面，3月股債漲跌互現。上證綜指下跌2.43%，滬深300指數下跌7.84%，創業板指數下跌7.70%，中證全債指數上漲0.08%。（4）從反映市場風險偏好和活躍度的兩融余額看，3月兩融平均余額為16986億元，環比下降1.55%。
證券行業整體業績穩健增長，頭部券商競爭力不斷增強
從2021年已公布年報的證券公司來看，一方面，證券公司整體業績保持增長，盈利能力穩定提高；另一方面，證券行業整體競爭格局較為穩定，頭部證券公司競爭力不斷增強。從整體業績來看，中信證券(600030)龍頭地位依然穩固，營業收入、歸母凈利潤均位居行業首位，且在去年高基數的基礎上，維持了較高速度的增長。海通證券(600837)（432.05億元）、國泰君安（428.17億元）營業收入位居第二、三位，國泰君安（150.13億元）、華泰證券(601688)（133.46億元）歸母凈利潤位居第二、三位。
