2022-04-18浙商證券股份有限公司王華君對海目星進行研究并發布了研究報告《海目星點評報告：中標晶科能源10.7億大單，光伏激光設備領域實現重大突破》，本報告對海目星給出買入評級，當前股價為67.76元。
海目星(688559)
事件
2022年4月15日，全資子公司海目星激光智能裝備（江蘇）有限公司收到晶科能源股份有限公司的中標通知書，中標金額10.67億元。
投資建議
中標晶科能源10.7億Topcon大單，光伏激光設備實現重大突破
公司中標晶科能源10.67億元Topcon激光微損設備招標項目，中標金額為10.67億元（具體金額以正式簽訂的設備采購合同為準），預計將對公司2023年經營業績產生積極的影響。這次中標公司光伏激光及自動化設備獲得的首次大單，進一步體現了公司在激光自動化裝備領域的行業地位。我們預計公司提供設備單GW的價值量在2000萬元以上，此次中標涉及的產能規模有望超過40GW，總量有望涵蓋晶科今明兩年的預計產能。晶科能源作為光伏Topcon領域的龍頭公司，首次與公司合作就直接簽訂大單，證明了公司在在光伏激光設備領域的技術已達到相當水平，在光伏Topcon激光應用研發方面實現了根本性突破。預計公司未來有望在其他光伏激光應用領域持續延伸。
激光自動化平臺優勢顯著，有望繼續向鋰電全線及光伏等應用領域延伸
公司目前主要產品為在鋰電領域的極耳切割機和中段電芯裝配線。極耳切割機為公司核心產品，市場份額在50%以上。電芯裝配線下游客戶包含中航鋰電、億緯鋰能(300014)等一線鋰電廠商，極具市場競爭力。公司有望充分發揮其激光自動化平臺的優勢，除在光伏激光設備領域的突破外。在鋰電設備領域向前段和中段持續突破。通過切疊一體機、卷繞切割一體機等設備進一步打開成長空間。公司現有常州、江門、深圳三大生產基地，預計到今年底年產值將達到100億元左右。2021年公司實現營業收入19.7億元，同比增長49%，歸母凈利潤剔除4400萬股權激勵費用支付為1.52億，同比增長97%，凈利率7.7%。2021年在手訂單約48億元（含稅），預計2022年公司全年新簽訂單在2021年的基礎上仍將實現近翻倍的增長。我們認為公司2022年整體規模效應將更加顯著，帶動毛利率和凈利率進一步提升，全年凈利率有望達到9%以上，業績確定性很高。
盈利預測及估值：2021-2023年凈利潤CAGR110%，維持“買入”評級預計2021-2023年公司營業收入為19.7/37.4/67.5億元，同比增長49%/89%/81%；實現歸母凈利潤1.1/3.4/7.2億元，同比增長39%/213%/113%，對應PE117/37/17倍。公司2021-2023年業績復合增速110%，維持“買入”評級。
風險提示：競爭加劇盈利能力低于預期、鋰電設備行業新增訂單增速下滑
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為76.5。證券之星估值分析工具顯示，海目星（688559）好公司評級為3.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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