昨日，邁為股份(300751)公告，公司全資子公司新加坡邁為簽發(fā)《Letter of Commitment》約定，印度上市公司信實(shí)工業(yè)擬向新加坡邁為采購太陽能(000591)異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)設(shè)備整線8條，產(chǎn)能為600MW/條，共4.8GW，其采購總額超過公司2021年度營業(yè)收入的50%，未達(dá)到100%。該訂單履約時(shí)間較長，預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
此前，邁為股份披露2021年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.95億元，同比增長35.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.43億元，同比增長62.97%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.97億元，同比增長76.35%。
根據(jù)邁為股份的年報(bào)數(shù)據(jù)，其和訊SGI指數(shù)最新評(píng)分89，從往期表現(xiàn)來看，評(píng)分正處于上升趨勢。
現(xiàn)金流明顯改善 應(yīng)收賬款仍舊不佳
盈利能力方面，邁為股份2021年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率24.75%，較去年出現(xiàn)小幅下滑為1.19%。雖然有小幅度下滑，但邁為股份加權(quán)凈資產(chǎn)收益率在同行業(yè)公司中處于較高水平，目前除邁為股份外主要從事HJT電池設(shè)備的公司還有捷佳偉創(chuàng)(300724)、金辰股份(603396)、奧特維，奧特維2021年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率29.77%，首超邁為股份，此前邁為股份一直高于奧特維。但與捷佳偉創(chuàng)、金辰股份對(duì)比，邁為股份仍大幅領(lǐng)先，目前這兩家公司還未披露2021年年報(bào)，但從往期數(shù)據(jù)看邁為股份一直領(lǐng)先，2020年邁為股份25.93%、捷佳偉創(chuàng)18.66%、金辰股份8.60%；2021年前三季度邁為股份18.41%、捷佳偉創(chuàng)12.77%、金辰股份6.88%。
邁為股份凈利率毛利率持續(xù)提升，進(jìn)一步推動(dòng)了公司2021年度凈利潤增加。從近三年數(shù)據(jù)看，2019年到2021年邁為股份凈利率分別為16.96%、16.93%、20.25%，毛利率分別為33.82%、34.02%、38.30%。邁為股份年報(bào)顯示，毛利率的提升主要系持續(xù)進(jìn)行研發(fā)降本，對(duì)原材料及零部件進(jìn)行國產(chǎn)替代，并且采購規(guī)模不斷上升，議價(jià)能力增加，使產(chǎn)品在保持價(jià)格基本不變的情況下，毛利率有所增長。近期邁為股份公告稱，低銦+低銀方案實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證可行性，或?qū)@著降低HJT電池片耗材成本。
現(xiàn)金流部分，邁為股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額大幅提升，2021年為6.57億元，同比提升了75.27%，而主要原因是營業(yè)收入有較大幅度的增長，同時(shí)收到客戶支付的預(yù)付款項(xiàng)增加。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額占營業(yè)收入比重也同步大幅提升，2019年到2021年分別為-5.85%、16.41%、21.23%。
邁為股份應(yīng)收賬款近三年節(jié)節(jié)攀升，2019年到2021年分別為6.53億元、11.96億元、14.96億元，與此同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也進(jìn)一步增加，分別為119.65天、145.65天、156.53天。在邁為股份的2021年年報(bào)中也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例28.29%，較高的應(yīng)收賬款金額一方面降低了資金使用效率，將影響公司業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，另一方面若客戶出現(xiàn)回款不順利或財(cái)務(wù)狀況惡化的情況，則可能帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
研發(fā)方面，邁為股份的穆迪·BVD企業(yè)創(chuàng)新指數(shù)2021年為71，與去年基本一致沒有大幅變化。研發(fā)費(fèi)用有進(jìn)一步提升，近三年研發(fā)費(fèi)用為9429.19萬元、1.66億元、3.31億元，研發(fā)力度同步提升，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為6.56%、7.72%、10.71%。
行業(yè)未來或大有可為 市場競爭風(fēng)險(xiǎn)加劇
邁為股份一直備受市場“矚目”，自上市以來，股價(jià)一路飆漲。2018年，邁為股份以每股發(fā)行價(jià)56.68元登陸創(chuàng)業(yè)板，最高曾漲至501.99元/股。2021年受整體市場環(huán)境影響，邁為股份出現(xiàn)持續(xù)下跌，截止4月18日午盤為323.67元/股。與此同時(shí)，邁為股份也頻受機(jī)構(gòu)“關(guān)注”，近期邁為股份報(bào)告稱有近800家機(jī)構(gòu)人員對(duì)其進(jìn)行調(diào)研。
邁為股份主營產(chǎn)品為太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備，先后打破了日本YAC、德國Singulus、德國RENA等壟斷，成為電池領(lǐng)域龍頭。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，邁為股份在國內(nèi)太陽能電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)域的增量市場份額連續(xù)多年居于首位。
近年來，光伏行業(yè)發(fā)展迅速，邁為股份布局的HJT未來或大有可為，目前部分光伏產(chǎn)品制造商已經(jīng)啟動(dòng)HJT太陽能電池的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。CPIA預(yù)計(jì)2022年HJT新增產(chǎn)能約30GW，2023年行業(yè)內(nèi)各玩家均將開啟HJT大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，2023年行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)有機(jī)會(huì)達(dá)到45GW以上。但另一方面，光伏行業(yè)受政策影響較大，若未來隨著光伏行業(yè)補(bǔ)貼退坡，光伏市場預(yù)期下降，也或?qū)~為股份營收造成直接影響。
HJT電池設(shè)備市場競爭也在加劇，中信證券(600030)研報(bào)表示，HJT電池技術(shù)有望成為下一代主流電池技術(shù)。京山輕機(jī)(000821)等多家公司同時(shí)布局HJT電池。邁為股份也做了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)良好的市場前景以及投資收益預(yù)期將會(huì)吸引眾多投資者進(jìn)入該行業(yè)，使得行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，加劇行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭。如果公司不能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，不能洞悉行業(yè)發(fā)展趨勢、適應(yīng)市場需求、不斷研發(fā)推出具有差異化特征的產(chǎn)品從而提升附加值，公司將可能失去領(lǐng)先優(yōu)勢，進(jìn)而面臨市場份額下降甚至被市場淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞： 營業(yè)收入 太陽能電池 應(yīng)收賬款
