2022-04-18開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙對盈建科進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2021年收入超預期，跨領域拓展打開成長空間》，本報告對盈建科給出買入評級，當前股價為49.1元。
盈建科(300935)
建筑結構設計翹楚，產品表現出色，維持“買入”評級
考慮公司研發投入加大及股權激勵費用影響，我們下調公司2022-2023年的歸母凈利潤預測為0.82、1.11億元（原預測為1.01、1.38億元），新增2024年預測為1.42億元，EPS為1.46、1.97、2.51元/股，對應現價PE為33.7、25.0、19.5，考慮公司在建筑結構設計領域的領先地位，維持“買入”評級。
2021年收入超預期，投入加大為長期發展蓄力
（1）2021年公司實現營業收入2.31億元，同比增長53.61%，實現歸母凈利潤6002.87萬元，同比增長8.30%。（2）公司銷售毛利率為91.97%，同比下降7.27個百分點。主要由于公司對大額定制軟件開發項目實行項目制管理，對應的人工成本按項目歸集并結轉成本所致。2021年公司研發投入5,646.55萬元，同比增長105.77%，占營業收入的24.47%。此外，公司銷售費用同比增長66.69%，管理費用同比增長110.27%，各項投入力度加大，為長期發展蓄力。
2022Q1收入延續高增長趨勢，毛利率略有下滑
2022Q1公司實現營業收入2765.76萬元，同比增長70.14%，持續高增長。實現歸母凈利潤-750.71萬元，同比下滑180.27%，實現扣非歸母凈利潤-1167.08萬元，同比下滑186.11%，主要由于公司銷售費用、管理費用、研發費用高速增長所致。2022Q1公司銷售毛利率為97.33%，同比下降1.45個百分點。
深耕結構設計市場，加快領域復制與拓展，打開成長空間
（1）公司將繼續深耕結構設計市場，不斷升級迭代YJK建筑結構設計軟件系統并深入挖掘和推出專項產品模塊，提高用戶覆蓋率和專項設計模塊的滲透率。（2）積極向工業結構設計、地下工程結構設計、市政設施等領域進行復制與拓展，實現跨領域發展。（3）打造全流程一體化BIM協同平臺，構建應用生態，為建筑全生命期各參與客戶提供多維建筑信息模型基礎上的數據共享、各專業協同工作、項目虛擬建造和精細化管理系統。
風險提示：市場競爭加劇；政府IT預算縮緊；渠道戰略推進不及預期。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為65.28。證券之星估值分析工具顯示，盈建科（300935）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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