天風證券發布通信行業研報稱，短期關注一季報高增&低估值&政策受益（數字經濟、東數西算等）標的。展望全年，重點圍繞高景氣賽道以及低位/低估值+反轉邏輯標的。中長期看，持續關注業績確定性較強的高景氣細分賽道。
本周行業重要趨勢：
三大運營商21年高質量發展成效顯著，5G套餐用戶滲透率有望持續提升
2021年，聯通、電信、移動分別實現營收3278.54億元、4341.59億元、8482.58億元，同比增長7.9%、11.3%、10.4%。凈利潤分別增長15.0%、24.4%、7.7%，達到144億元、259.52億元和1161億元，3家凈利潤合計超過1500億元，高質量發展成效顯著。
截止21年底，移動5G套餐用戶達到3.87億戶，全年累計凈增2.22億戶，規模保持行業領先，滲透率為40.4%。電信5G套餐用戶達到1.88億戶，全年累計凈增1.01億戶，滲透率達到50.4%，滲透率保持行業領先。聯通5G套餐用戶達到1.55億戶，全年累計凈增8410萬戶，滲透率為48.9%。
兩大數據中心開工 “東數西算”重慶集群加快建設
“東數西算”工程正式啟動以來，重慶市加快算力中心部署，建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點，全市規劃算力超1200P，一批數據中心項目落地、開工。
本周投資觀點：
短期關注一季報高增&低估值&政策受益（數字經濟、東數西算等）標的。展望全年，重點圍繞高景氣賽道以及低位/低估值+反轉邏輯標的。重點關注：通信+儲能/新能源、物聯網/車聯網、云計算、工業互聯網等細分領域應用進入加速發展階段，成長邏輯清晰。中長期看，持續關注業績確定性較強的高景氣細分賽道。建議關注：物聯網/智能汽車、光纖光纜/海纜、軍工通信、主設備、視頻會議、IDC、運營商等：
一、5G網絡：
1、主設備商：重點推薦：中興通訊；
2、光纖光纜：重點推薦：中天科技（海洋、新能源板塊潛力十足，光纖光纜景氣周期開啟）、亨通光電(600487)（海風+光纖光纜雙重驅動）、永鼎股份（光通信復蘇，汽車線束打開增量空間），建議關注：長飛光纖（光纖光纜量價齊升）；
3、光模塊&光器件：中際旭創（全球數通光模塊龍頭）、新易盛（電信+數通光模塊）、天孚通信（上游器件龍頭、光迅科技(002281)、博創科技(300548)、光庫科技、中瓷電子、太辰光(300570)、劍橋科技(603083)；
二、5G應用端：
1、物聯網/車聯網：重點推薦：創維數字（智能座艙+元宇宙VR，家電聯合覆蓋）、拓邦股份（智能控制器+儲能）、廣和通(300638)、漢威科技（機械聯合覆蓋）、移為通信、移遠通信(603236)、威勝信息（機械聯合覆蓋）、美格智能、四方光電（機械聯合覆蓋）；建議關注：華工科技（車載傳感放量）、有方科技、映翰通、意華股份（汽車連接器+光伏）、鼎通科技、瑞可達、鴻泉物聯；
2、在線辦公/視頻會議：重點推薦：億聯網絡（UC終端解決方案龍頭,持續完善產品矩陣）、星網銳捷（云辦公/云桌面、視頻會議）、夢網科技（富媒體短信龍頭）、會暢通訊(300578)（視頻會議軟硬件布局）等；
3、運營商：中國移動、中國電信、中國聯通；
三、通信+能源：
1、海風海纜：中天科技（海洋、新能源板塊潛力十足，光纖光纜景氣周期開啟）、亨通光電（海風+光纖光纜雙重驅動）；
2、IDC：重點推薦：科華數據（電新聯合覆蓋）、潤建股份（民營通信網絡管維龍頭，光伏運維重點突破）、光環新網(300383)，建議關注：紫光股份、英維克、奧飛數據、海蘭信(300065)（UDC）、數據港(603881)等；
四、軍工通信&北斗：
通信是國防信息化領域的嚴重短板，超短波及區寬滲透率提升可期，建議關注：海格通信、七一二、上海瀚訊(300762)、華測導航(300627)；
五、數字人民幣：
隨著數字人民幣的持續推廣，未來規模化應用可期，建議關注：楚天龍、東信和平(002017)等。
風險提示
疫情影響、5G產業和商用進度低于預期，下游應用推薦速度不及預期，貿易戰不確定風險。
本文來源微信公眾號“海陸清風”，作者天風通信團隊，智通財經編輯：陳秋達。
