出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
作者：辰
零售藥房在處方藥外流和帶量采購、醫(yī)改政策影響下呈現(xiàn)行業(yè)集中度提升的趨勢，零售藥店位于醫(yī)藥流通鏈條的中游，承接醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)及藥品分銷與批發(fā)環(huán)節(jié)，主要向消費(fèi)者銷售藥品及提供其他醫(yī)藥相關(guān)服務(wù)。
2021年1月8日，國家醫(yī)療保障局發(fā)布了《醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》和《零售藥店醫(yī)療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》，規(guī)定定點(diǎn)零售藥店應(yīng)當(dāng)為參保人員提供藥品咨詢、用藥安全、醫(yī)保藥品銷售、醫(yī)保費(fèi)用結(jié)算等服務(wù)，符合規(guī)定條件的定點(diǎn)零售藥店可以申請納入門診慢性病、特殊病購藥定點(diǎn)機(jī)構(gòu)，相關(guān)規(guī)定由統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)療保障部門另行制定。對零售藥房醫(yī)療保障定點(diǎn)管理的規(guī)范化加速了行業(yè)內(nèi)部優(yōu)勝劣汰，市場集中化趨勢、企業(yè)“規(guī)模戰(zhàn)”特征明顯。又是一年年報(bào)季，激烈的市場角逐中各大零售藥房的業(yè)績表現(xiàn)喜憂參半。
2022年3月26日，同仁堂(600085)發(fā)布2021年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146.03億元，同比增長13.86%。歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)12.27億元，同比增長19%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為34.26億元，同比增長12.51億元。
存貨高企 資產(chǎn)減值損失達(dá)2.22億
目前國內(nèi)醫(yī)藥零售行業(yè)相關(guān)上市企業(yè)有國藥控股、大參林(603233)、益豐藥房(603939)、老百姓(603883)、一心堂(002727)、同仁堂、漱玉平民、健之佳等，同時(shí)還存在大量擬上市及未上市的地區(qū)性連鎖藥房，由于藥品具有即時(shí)性特征，零售藥房區(qū)域性和分散性特征明顯。
從競爭格局看，以2020年銷售總額計(jì)，國大藥房、大參林、老百姓、益豐大藥房和一心堂在我國的市場份額合計(jì)占15.24%。其中國藥控股國大藥房以4.21%的市場份額排名第一，并與第二名大參林拉開1.22個(gè)百分點(diǎn)的差距。大參林、老百姓、益豐藥房和一心堂的市場份額相近，分別為2.99%、2.88%、2.65%和2.5%。
與國大藥房和一心堂相比，同仁堂的門店數(shù)量最少，截至2021年末僅有920家零售門店。其中有560家零售藥店設(shè)立了中醫(yī)醫(yī)療診所，有699家為“醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)零售藥店”，同仁堂旗下有醫(yī)保定點(diǎn)藥店占門店總數(shù)的75.98%。國大藥房與一心堂在2021年度新開門店均超過一千家，而同仁堂2021年全年新設(shè)門店僅42家。
中西成藥及飲片為同仁堂零售藥店的主要收入來源，2021年此類產(chǎn)品的銷售收入占比達(dá)76.83%，其次為保健品及食品，占比達(dá)21.19%。另外，同仁堂還有部分醫(yī)療器械及其他業(yè)務(wù)，收入占比為1.98%。
值得注意的是，門店數(shù)量較少的同仁堂卻存貨高企，2018-2021年存貨余額分別為62.89億元、59.52億元、60.69億元和61.69億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為39.27%、36.94%、36.67%和33.94%。
由于存貨數(shù)額高企，根據(jù)會(huì)計(jì)處理原則公司對出現(xiàn)減值風(fēng)險(xiǎn)的原材料及成本高于其可變現(xiàn)凈值的存貨計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備亦隨之增加。由此致同仁堂2021年度資產(chǎn)減值損失同比大增97.21%致2.22億元。
存貨高企或與同仁堂的銷售模式有關(guān)，公司產(chǎn)品主要依靠傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道將產(chǎn)品銷往市場，部分通過自有零售藥店及線上銷售銷往終端，各地藥品招標(biāo)采購方式銷售的產(chǎn)品份額較小。門店較少經(jīng)銷商較少，疊加自有零售藥店規(guī)模小、線上銷售份額較小，易造成存貨高企。
此外，同仁堂在2021年的產(chǎn)銷計(jì)劃并未能為公司緩解庫存壓力。年報(bào)披露，在2020年底庫存超過60億元的情況下，同仁堂還將心腦血管類的藥物產(chǎn)量擴(kuò)大66%，但同期銷量僅增長了9.28%。補(bǔ)益類藥品的產(chǎn)量和銷量均有下降。
跨界“養(yǎng)生”茶能否促消費(fèi)？
與國大藥房和一心堂等零售藥房的“規(guī)模擴(kuò)張”戰(zhàn)略不同，同仁堂將戰(zhàn)略重心放在“跨界”折騰。
早在2019年，同仁堂就已進(jìn)軍化妝品，并在天貓、京東平臺(tái)上注冊了“同仁堂化妝品官方旗艦店”。旗下化妝品包括爽膚水、面霜、面膜、洗發(fā)水、防曬霜、蘆薈膠等，包裝上均印有“北京同仁堂”的標(biāo)識(shí)。但截至2022年4月初，其化妝品在天貓旗艦店上的粉絲數(shù)量僅3.8萬，直播觀看量不足400人，反響平平。
這不是第一次“跨界”，2016年涼茶熱時(shí)同仁堂就曾跟風(fēng)推出了同仁堂涼茶，2018年同仁堂甚至開始進(jìn)軍母嬰行業(yè)。2019年，同仁堂旗下新零售品牌“知嘛健康”體驗(yàn)店開業(yè)，并推出“苦上加苦 草本咖啡”等新消費(fèi)產(chǎn)品，將中藥與咖啡結(jié)合主打“養(yǎng)生”咖啡。
枸杞+咖啡、羅漢果+美式、茯苓+山藥+牛奶……這些“中藥秘方”曾讓同仁堂咖啡受到短暫關(guān)注，甚至計(jì)劃在1年內(nèi)開出300家門店。公司官網(wǎng)宣稱，知嘛健康將會(huì)以北京為起點(diǎn)，在全國布局上萬家實(shí)體門店，將不同的店面類型布局到全國各大城市的各類商業(yè)業(yè)態(tài)中。然而2年過去，同仁堂在北京的咖啡店也只有10多家。
2022年2月28日，同仁堂又在杭州濱江區(qū)中贏國際開了首家名為“制茶司”的茶飲店，主打“東方草本哲學(xué)，自然養(yǎng)身之茶”。據(jù)報(bào)道，制茶司并不在同仁堂旗下，其所屬公司為杭州四堂作茶品牌管理有限公司，同仁堂主要與該公司旗下的制茶司聯(lián)合研發(fā)新品，產(chǎn)品包裝上均印著“制茶司X同仁堂”等標(biāo)識(shí)。
但值得注意的是，一方面新式茶飲必然會(huì)面臨食品衛(wèi)生和安全問題，打著“中華老字號(hào)同仁堂”的招牌，制茶司已被報(bào)道飲品中有發(fā)絲等問題。另一方面，此次“制茶司”開業(yè)并沒有體驗(yàn)期，品牌剛開出第一家直營店就已經(jīng)開始尋求加盟。據(jù)報(bào)道，該品牌目前面向江浙滬和云貴川的一、二線城市招商，截至3月中旬已經(jīng)有20多位加盟商與品牌達(dá)成合作。
急切尋求加盟商似乎也體現(xiàn)了公司想迅速擴(kuò)大品牌影響力的急迫性，同仁堂向新式茶飲進(jìn)軍亦必然會(huì)面臨食品安全與標(biāo)準(zhǔn)化管理等問題，若制茶司出現(xiàn)食品安全問題，必然也會(huì)對同仁堂“中華老字號(hào)”的口碑造成負(fù)面影響。
關(guān)鍵詞： 國大藥房 定點(diǎn)零售藥店 同比增長
