2022-04-02東亞前海證券有限責任公司李子卓對民德電子(300656)進行研究并發(fā)布了研究報告《2021年年報業(yè)績點評：民德電子：業(yè)績符合預期，功率“smartIDM”生態(tài)圈未來可期》，本報告對民德電子給出買入評級，當前股價為41.74元。
民德電子(300656)
事件點評
3月31日，民德電子發(fā)布了2021年度報告，2021年實現(xiàn)營收5.46億元，同比增長35.48%；歸母凈利潤0.76億元，同比增長47.54%；扣非歸母凈利潤0.49億元，同比增長241.63%；毛利率28.22%，同比增長0.6pct；凈利率14.18%，同比增長1.19pcts。
功率半導體全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，“smartIDM”生態(tài)圈構筑核心競爭力。2021年公司功率半導體設計業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入0.7億元，同比增長163.31%；凈利潤1,078萬元，同比增長648.61%。自2020年以來，公司陸續(xù)控股參股功率半導體設計公司廣微集成、半導體硅片公司晶睿電子以及晶圓代工公司浙江廣芯微電子，打造“smartIDM”生態(tài)圈，結合IDM與Fabless優(yōu)勢，實現(xiàn)功率半導體全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，從根本上增強了公司功率半導體業(yè)務核心競爭力，為公司功率半導體業(yè)務的持續(xù)、高速增長打開產(chǎn)能天花板。伴隨公司產(chǎn)能逐步擴張，產(chǎn)品系列逐步豐富，未來將成為公司業(yè)績增量的主要貢獻點。
深耕條碼識別行業(yè)，技術升級助公司穩(wěn)定龍頭地位。2021年公司信息識別及自動化產(chǎn)品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，同比增長19.59%。2021年公司有效控制成本，條碼識別產(chǎn)品保持良好的毛利率水平，同時境外訂單較上年大幅增長，使得條碼識別業(yè)務整體收入和利潤較上年有較大幅度增加。公司條碼識別設備目前被廣泛應用于零售、物流、倉儲、醫(yī)療健康、工業(yè)制造和電子商務等產(chǎn)業(yè)的信息化管理領域與物流自動化產(chǎn)品領域。公司不斷更新迭代技術，部分技術性能達到、接近國際領先企業(yè)水平，結合其優(yōu)質(zhì)營銷網(wǎng)絡和客戶資源穩(wěn)坐龍頭。
投資建議
公司未來將圍繞“深耕條碼識別，聚焦功率半導體”的發(fā)展戰(zhàn)略打造雙產(chǎn)業(yè)成長曲線。預計2022-2024年公司營業(yè)收入分別為6.31/15.70/22.35億元，同比增長分別為15.45%/148.92%/42.43%。歸母凈利潤分別為1.16/2.86/4.50億元，同比增長分別為52.70%/145.73%/57.44%。EPS分別為0.95/2.31/4.32元，基于3月31日收盤價41.9元，對應PE分別為47/20/12倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
半導體行業(yè)需求不及預期；公司產(chǎn)品研發(fā)進展不及預期；行業(yè)競爭加劇帶來的風險。
該股最近90天內(nèi)共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，民德電子（300656）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，如有問題請聯(lián)系我們。
