智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，有許多知名的金融公司股票在一段時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)一直弱于標(biāo)普500指數(shù)，花旗集團(tuán)(C.US)就是其中之一。
2008年金融危機(jī)之前，花旗集團(tuán)曾是市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的股票之一。自上世紀(jì)九十年代至2008年期間，花旗集團(tuán)股價(jià)一路飆升。然而，自2008年以來(lái)，該股的表現(xiàn)一直明顯落后于主要股指和大部分金融板塊。而當(dāng)主要股指自2018年以來(lái)都大幅上漲之際，花旗集團(tuán)的股價(jià)也一直沒有起色。
花旗集團(tuán)耗資巨大的轉(zhuǎn)型計(jì)劃面臨著一系列艱難的短期和長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。當(dāng)Jane Fraser在2021年接任花旗集團(tuán)首席執(zhí)行官之后，便立即宣布退出13個(gè)國(guó)際消費(fèi)銀行市場(chǎng)，其中包括印度和中國(guó)。
這是Jane Fraser為實(shí)現(xiàn)花旗集團(tuán)兩個(gè)主要目標(biāo)的更廣泛計(jì)劃的一部分。該集團(tuán)希望，首先，將其消費(fèi)銀行業(yè)務(wù)重新聚焦于利潤(rùn)率較高的市場(chǎng)，如亞洲、中東、歐洲和非洲;其次，將其業(yè)務(wù)重心從消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到財(cái)富管理和投資銀行等利潤(rùn)率更高的金融領(lǐng)域。
花旗集團(tuán)正試圖進(jìn)入美國(guó)銀行(BAC.US)、摩根大通(JPM.US)等對(duì)手遙遙領(lǐng)先的領(lǐng)域并與其競(jìng)爭(zhēng)。不過，數(shù)據(jù)顯示，花旗集團(tuán)管理的資產(chǎn)約2500億美元，遠(yuǎn)不及美國(guó)銀行接近1.5萬(wàn)億美元和摩根大通超過2.8萬(wàn)億美元的龐大規(guī)模?？梢灶A(yù)見，花旗集團(tuán)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃在短期內(nèi)似乎并不會(huì)使其營(yíng)收有明顯的增加。
花旗集團(tuán)的這一轉(zhuǎn)型直接導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本和業(yè)務(wù)支出的大幅上升。2021年第四季度財(cái)報(bào)顯示，花旗集團(tuán)凈利潤(rùn)為31.73億美元，同比降低26%;運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為135億美元，同比增長(zhǎng)18%。在2021年全年運(yùn)營(yíng)成本大幅上漲20%之后，Jane Fraser預(yù)計(jì)今年運(yùn)營(yíng)成本將再次上升5%-6%。
此外，撤出俄羅斯市場(chǎng)對(duì)花旗集團(tuán)而言同樣是一個(gè)不利因素。盡管花旗集團(tuán)在俄羅斯的資產(chǎn)敞口為54億美元、第三方風(fēng)險(xiǎn)敞口為82億美元，不到該集團(tuán)總資產(chǎn)的2%，但在美國(guó)各大銀行中，該集團(tuán)在俄風(fēng)險(xiǎn)敞口是最大的?；ㄆ旒瘓F(tuán)管理層已計(jì)劃退出在俄羅斯的消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)，同時(shí)還不得不放棄在俄羅斯的機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理客戶。
分析師預(yù)計(jì)，隨著在俄羅斯的資產(chǎn)被減計(jì)，花旗集團(tuán)2022年第一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)將受到重大打擊。由于該集團(tuán)將減計(jì)近15億美元的資產(chǎn)，有分析師已將對(duì)該集團(tuán)第一季度的每股收益預(yù)期由1.60美元下調(diào)至1.10美元;此外，這一減計(jì)可能還將影響到該集團(tuán)的股票回購(gòu)計(jì)劃和當(dāng)前的股息支付。
總的來(lái)說，花旗集團(tuán)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃短期內(nèi)還無(wú)法奏效，且運(yùn)營(yíng)成本和業(yè)務(wù)支出將在短期內(nèi)急劇上升。盡管該股的預(yù)期市盈率接近7倍，但由于在俄羅斯的資產(chǎn)減記，預(yù)計(jì)該集團(tuán)今年的營(yíng)收不會(huì)增長(zhǎng)。
此外，花旗集團(tuán)最重要的消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)未能產(chǎn)生營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)所需的利潤(rùn)。Jane Fraser有著大膽改革花旗集團(tuán)的計(jì)劃，但她面對(duì)的是一家在許多層面上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司，且該集團(tuán)還需要在技術(shù)等領(lǐng)域大舉投資。這些成本高昂的轉(zhuǎn)型計(jì)劃同樣需要時(shí)間來(lái)實(shí)施。
因此，盡管花旗集團(tuán)股票的估值對(duì)一些價(jià)值投資者而言有吸引力，但該集團(tuán)仍面臨著一些短期和長(zhǎng)期的不利因素，不建議投資者買入該股。
關(guān)鍵詞： 俄羅斯的 銀行業(yè)務(wù) 第一季度
